美國5月CPI同比增速達3.6%，創3年來新高，市場質疑美國出現通脹的聲音逐漸加強，而美國政府并不希望通脹阻礙經濟復蘇步伐。打壓油價非常符合美國利益，對其他國家的影響卻有待探究—— 釋放戰略石油儲備為哪般？

6月23日，IEA決定動用戰略石油儲備
 

    6月23日，國際能源署（IEA）公開表示，旗下28個成員國同意在一個月內釋放6000萬桶原油應急儲備，每天200萬桶。“此舉旨在彌補利比亞供應缺口，防止世界石油供應短缺妨害世界經濟。”IEA宣稱。

 　　然而按照國際共識，釋放戰略石油儲備一般是在中斷量達到5%以后才會進行。從目前情況來看，沒有必要動用戰略石油儲備。由于聯合國對卡扎菲政權的制裁，利比亞的石油供給被美國金融機構切斷了交易的金融鏈，被人為地創造出2%的供給中斷。假如這一中斷量在市場上真實存在，歐洲的主要用戶——德國、意大利等國的消費者一定會和以往一樣上街游行，抗議供應中斷與高油價，但這種情景并沒有出現。其實這一供給缺口早已被其他產油國的增產進行了有效填補和替代。因此，歐佩克才在6月初的例會上強調，沒有必要調整配額。

　　在美國， 4月29日WTI原油期貨價格見頂每桶113.93美元以來，美國政府就不斷動用司法部門對市場操縱價格行為進行調查，而美國商品交易委員會也連續四次增加原油、汽油等石油產品的期貨交易保證金，提高杠桿倍數，用增加交易者的交易成本來打壓油價。一系列措施使油價一路下探，在IEA決定動用戰略石油儲備的前一天（6月22日），跌至每桶95.41美元，和4月29日的油價相比，跌幅達到16.26%。盡管如此，油價依舊沒能達到奧巴馬解決國內政治、經濟問題的預期目標。

　　從政治上看，奧巴馬謀求連任的民調數據持續下降。盡管4月底擊斃了恐怖大亨本·拉丹，使得奧巴馬的民調數據有所上升，但低迷的經濟、高失業率和因貨幣超發帶來的通脹仍然難以給美國民眾足夠的信心。

　　從經濟上看，面對美國次貸危機引起的全球經濟危機，美國原想通過量化寬松政策拉低長期利率，提振股價和企業債券，以刺激經濟增長。這一策略實際上也確實使美國的股市很快漲到了接近金融危機前的水平，可在金融是第一生產力的美國，金融市場的復蘇并沒能推動美國實體產業的復蘇。美國失業率重返9%以上，內需依舊不振，房地產市場持續惡化，經濟增長趨勢重新放緩，而通貨膨脹卻悄然而至，糧食、汽油等產品價格上漲。出于討好選民的政治需要，奧巴馬急需出手干預市場。

　　從干預目標選擇上看，全球谷物價格早已先于石油價格在一年內暴漲了75.53%，使北非、中東等地區的糧食進口國苦不堪言，動亂頻頻。但由于美國是糧食出口大國，干預糧食市場的最大受損者是美國農業的利益集團。于是，美國還是將干預阻力最小和收益最大的石油市場作為干預的目標。

　　從貨幣政策看，美國兩輪貨幣寬松政策的績效并不理想，還使美元的實際購買力下降、匯率下跌。第二輪量化寬松政策結束后，面對“印鈔成癮”的美國經濟，美聯儲已沒有太多的選擇余地。美聯儲6月22日的例會公開聲明，將維持目前資產負債表規模不變，到期國債本金也將用于再投資。其實，美聯儲2.86萬億美元的資產負債表規模，一年下來到期本息再投計劃就有4000億美元的規模，可以被視為“第三輪量化寬松政策隱含版”。如果美國擴大債務上限，將有規模更大的“第三輪量化寬松政策實質版”（不出意外的話將在3個至6個月后）推出。只要美國經濟找不到新的增長模式，就會繼續在全球市場創造龐大的流動性，或是發動戰爭來拉動美國經濟。

　　從量化寬松政策推出條件看，第一輪是在國際油價從2008年每桶147.27美元暴跌近40%時推出的， 第二輪是在油價每桶80美元左右時推出的。因此，如果美國要推出第三輪量化寬松政策，就需要國際油價下跌，為美國通過影子銀行和電子銀行系統向全球注水（貨幣）創造條件。

　　看清楚了這些眼花繚亂的背景信息后，就可以理解IEA協調消費國釋放戰略石油儲備的真實動機了。從表面的利益關系看：最大的獲利者是石油消費國，特別是西方發達國家；而最大的受損者是產油國。然而美元的超發，已使美元的實際購買力下降，即使是尋求與糧食等大宗商品的同等貿易條件，油價也應該在每桶100美元左右。如果繼續打壓油價，以美元計價的石油資源資產價值將被嚴重低估。這不僅會引起一些產油國的財政危機或社會動亂，而且從本質上來講，就是對產油國資源財富的掠奪。

　　如果油價繼續下跌使美聯儲如期推出第三輪量化寬松政策，不僅是對美國債權人和持有石油美元產油國的再次洗劫，而且會給全球經濟帶來更加復雜的變數。屆時，全球通脹將比現在更嚴重，經濟滯脹局面也可能全面爆發。

　　對于石油企業，一方面，被打壓下來的油價將直接影響其主營業務收入，另一方面，通脹又將使生產成本倍增，進而削薄企業凈利潤，致使企業失去可持續發展的內動力（產油國也是如此）。低油價將迫使他們削減投資、推遲投產，最終使全球供給下降，屆時油價出現的報復性暴漲將嚴重影響全球經濟。

　　因此，從整體績效評價上看，美國首次將戰略石油儲備這一“防御性的石油武器”真正用于了進攻。這表面上是在填補供給缺口、打擊歐佩克中阻止增加配額的產油國和石油市場中的非商業交易者，但真實目的是在為美國尋找經濟復蘇之路贏得時間和創造機會。

　　中國的石油產業已經被全球化推到了巨大的風險敞口中，因此，除了要深入研究和利用金融工具避險外，還要借助美國打壓國際油價、降低全球石油資源資產價值的時機，在國內降低那些超大強度開采、地層原始壓力下降過快、酸化壓裂等增產措施使用過多的油田區塊的開采進度，給油氣層一個較好的自然均衡恢復的機會。同時，利用這一時期充分研發產業升級的技術、裝備，以及進行必要的設備安全檢查和保養，為油價漲到具有開采溢價時的全力開采做好充分準備。我們要在實現現有石油資源資產價值最大化的同時，盡可能地租用國內倉儲設施，增加商業儲備，構建和完善中國的商業儲備體系。

　　因此，從某種意義上說，IEA釋放戰略石油儲備也給中國調整產業結構提供了機會。我們一定要抓住機會，為“十二五”期間的產業升級提供動力。

　　（作者：馮躍威，中國石油基金研究會研究員）

　　相關鏈接：

　　國際能源署釋放戰略石油儲備的消息傳出后，眾多國際機構都下調了第三季度原油價格的預估。

　　摩根大通將第三季度布倫特原油均價預估調低至每桶100美元，此前預估為每桶130美元。

　　高盛在研究報告中稱，如果此次投放石油儲備采取更為直接的形式，可能導致油價每桶下跌10至12美元。高盛分析師預計，未來3個月，布倫特油價位于每桶105至107美元區間，而此前的預測為每桶117美元。與此同時，高盛還將2012年布倫特油價預測下調了5至7美元，預計2012年布倫特原油平均每桶123至125美元。

　　美國能源部部長朱棣文稱，釋放戰略石油儲備是回應利比亞等國家原油供給削減及其對全球經濟復蘇的負面沖擊。

　　日本能源經濟研究所理事長兼總裁豐田正和在近期舉辦的第二屆全球智庫峰會上表示，利比亞危機造成該國石油生產中斷，但是沙特和其他石油輸出國的供應是充足的，因此原油供求關系基本是平衡的。