胡劉繼

“市場有風險，投資需謹慎”，估計很多人聽得耳朵都起繭了。但這不是玩笑，看看上周以來原油、貴金屬等市場的表現，你就知道這句話意味著什么。

從上周到本周，原油等大宗商品啟動了本年度以來最驚心動魄的暴漲暴跌行情。

上周一，紐約商品交易所(NYMEX)原油期貨6月合約下跌0.36%，拉開了暴跌的序幕。從上周二至上周五，原油每天的跌幅分別為2.18%、1.63%、8.64%和2.63%。然而，到了本周一，原油卻突然大幅反彈，當日收盤價大幅上漲了5.53%。

由于原油被視為大宗商品市場的領頭羊，所以，原油的這一番漲跌，也帶動了幾乎所有品種跟風而動，市場一片蕭瑟。

不過，和白銀相比，原油的波動只能算“小兒科”。上周一至上周四，倫敦現貨白銀價格分別下跌了8.32%、5.22%、5.25%和11.66%。但到上周五，白銀價格又突然反彈，當日上漲了2.18%。本周一，反彈力度進一步加強，當日上漲幅度達到6.40%。

對于原油的大震蕩，紐約商品交易所(NYMEX)不得不出手調控，昨日，該交易所將原油期貨交易保證金每手上調了25%。

原油的這一局面也導致部分資金離場避險。美國商品期貨交易委員會(CFTC)數據顯示，截至5月3日當周，管理基金減持了紐約商品交易所原油期貨凈多頭頭寸，該周管理基金持有頭寸為25.9萬手，前一周為26.3萬手，減持幅度為1.3%。交易商則減持了969手多頭頭寸并增持3599手空頭頭寸。

中航期貨分析師楊艷麗表示，上周原油的下跌，吞沒了國際油價自3月中旬以來的漲幅。她認為，原油價格上周出現暴跌，主要是受美元強勁反彈、美國國內油品庫存增加以及市場對美國石油需求下降擔憂等因素的影響。

投資銀行高盛表示，目前不排除石油價格短期內進一步下滑的可能，特別是如果經濟數據繼續令人失望的話。但是，在經過了5月5日8.64%的大跌之后，油價中的一大部分風險溢價可能已經擠出，其進一步下跌的空間可能有限。

但高盛對油價仍持長期看多的觀點。高盛稱，因全球石油供給持續緊俏，原油價格可能在2012年之前超越近期高點。如果利比亞石油供應依然進入不了市場，那么到明年年初，市場的供需狀況可能達到高度緊張的局面。

另一家投資銀行則上調了對油價的預估。摩根大通(J.P.Morgan)表示，預計今年第三季度原油每日供應短缺為60萬桶，而至第四季度供應短缺可能縮窄至30萬桶，因此，對第三季度布倫特原油價格的預估從108美元/桶上調至130美元/桶，對第四季度的價格預估從108美元/桶上調至120美元/桶，將2011年全年價格預估從110美元/桶上調至120美元/桶。

同時，摩根大通還預估WTI原油2011年均價為109.5美元/桶，高于其原先預估的99美元/桶；預估2012年WTI原油均價為114美元/桶。