進入四季度，美國不會對油價繼續高漲持放任態度，國際油價明顯被炒高的部分將會縮水。如無突變的地緣政治因素，四季度主要原油價格有可能在每桶65美元左右波動。

■ 文/呂東悅 

　　盡管2007年的炎夏已進入尾聲，但是油價漲勢依然持續高溫。自2007年8月23日起，WTI原油等主要原油價格持續三周上漲，至9月11日-13日WTI原油期貨與現貨價格持續三天創出歷史新高。

　　9月13日，油價WTI原油10月期貨結算價首次突破80美元大關，報收每桶80.09美元；現貨價格達到80.01美元/桶。9月17日，由于市場預期美聯儲即將降息，而降息將刺激美國經濟從而推高原油需求量，紐約指標原油期貨價格大幅攀升，當天紐約商品交易所10月交貨的輕質原油期貨創下每桶 80.70美元歷史最高盤中價，以及80.57美元歷史最高收盤價。這已經是紐約油價近期第二次收于每桶80美元關口之上。倫敦國際石油交易所11月交貨的北海布倫特原油期貨價格每桶上漲76美分，收于76.98美元。

　　9月19日再次受美國原油庫存大幅降低推動，WTI原油10月期貨價格繼續漲至81.93美元，同時拉動布倫特原油11月期貨結算價報78.47美元，再創歷史新高。

美國油市推動

　　世界石油需求的強勁增長勢頭、傳統石油生產國產量的遞減、部分歐佩克國家的動蕩以及地緣政治因素，使得近年來國際油價不斷提升,在高位運行。但7月份以來國際油價出現的劇烈震蕩則有明顯的炒作痕跡。炒作的題材主要來自于美國市場，美國市場成為油價上漲的助推因素。

　　美國原油庫存的持續下滑是2007年7月份以來這輪國際油價走高的首要原因。據美國情報署報告，自7月6日起美國原油庫存呈現明顯的下滑態勢，8月24 日后持續三周大幅下降，9月12日美國能源情報署報告的原油庫存減少達710萬桶，創下2007年1月19日當周以來最低。

　　美國官方所報出的較為樂觀的經濟增長，成為油價高漲的又一助力。2007年7月27日美國商務部公布，第二季度國內生產總值(GDP)增長3.4%，為自去年首季大漲4.8%后最高。美國總統布什稱：“全球經濟強勁，我認為主要原因之一是美國經濟成長仍強勁。”這一消息給市場注入了信心，進一步推動了國際油價的攀升。當日WTI原油9月期貨結算價上揚2.07美元/桶，收于77.02美元/桶，比2006年7月14日歷史最高價77.03美元/桶僅差1分。

　　美國聯邦儲備銀行可能降息的消息支撐股市繼續上行，也因此提升了油價。因市場預計美國聯邦儲備理事會可能降息，8月29日美國道瓊斯工業指數上漲超過 1%，原油市場從全球股市反彈中獲得支撐。9月17日市場普遍預計美聯儲將在18日降息，以平息可能殃及經濟成長的金融市場信貸危機。當日WTI原油10 月期貨價收高1.47美元，報收每桶80.57美元，再創紀錄高點；11月布倫特原油期貨結算價報收每桶76.98美元，也較前一天上升0.76美元。

　　美國市場油價高漲十分突出。WTI原油一改3月上旬以來相對低迷的狀態，自7月下旬開始價格水平明顯高出。7月27日美國商務部公布其經濟增長強勁后， WTI原油期貨與現貨價格均開始高于布倫特原油價格，扭轉了自3月上旬以來WTI原油價格低于布倫特原油的局面。尤其是9月11日后WTI原油價格持續創出歷史紀錄，但布倫特原油價格并未持續跟進，美國市場油價強勁高漲的勢頭更加突出。

多方推價

　　油價持續不斷的高漲熱情來自于美國、國際炒家等多方推價。

　　美國今年以來一直在給歐佩克限產政策施加壓力，迫使其增產。2007年8月2日美國能源部長塞繆爾•博德曼稱，隨著原油價格漲至接近紀錄高位的水平，美國經濟正位于“危險區域”，歐佩克需提高產量，以防止出現供應短缺。他同時強調，不能再以美國煉廠產能吃緊作為美國油價高漲的理由，歐佩克和非歐佩克石油供應國均提高產量將會是“有益處的”。這番言論表明了美國迫切需要歐佩克增產的愿望。但是，歐佩克始終堅持國際油價上漲并非原油供應短缺，并因此堅守限產保價政策，顯然對美國這個進口大國不利。因此，將油價推高，給歐佩克現行的產量政策施加壓力，促使該組織增產也就成為美國炒作油價的目的之一。實際上， 2007年8月1日國際油價自歷史高位持續下滑后，8月8日美國能源部長就稱，今年秋季美國可能會繼續購買原油以補充緊急石油儲備。美國官方這些抽緊資源的舉動，無疑表明了阻止油價繼續下滑的意圖。迫于壓力，歐佩克雖然在9月11日例會上做出增產40萬桶/日的決定，但被認為增產數量較小。9月18日歐佩克人士表示，若油價持于每桶80美元上方超過15～20天，OPEC有可能就增產再次進行磋商。這也許是WTI原油在每桶80美元以上價位持續上漲的原因。

　　針對以中國、印度為首的亞洲消費需求增長的炒作。8月下旬美國汽油消費高峰進入尾聲，而此時至10月份正是中國成品油消費的旺季，尤其是2007年夏季以來，在國際油價高漲的推動下，中國成品油市場供應一直較為緊張，因此，在此階段炒作市場推價，一般情況下既不會受到來自官方的調控，且又有強勁的需求作為支撐。9月17日國際能源署(IEA)稱，受中國和印度兩國進口增長的推動，高油價基本不會影響到亞洲的石油需求。

　　金融、投資市場的動蕩，促使投資資金向油市轉移。此波國際油價的高漲，也有純市場方面的因素。比如2007年2月27日（“黑色星期二”）以來股市多次大跌，并不十分看好。加之美國信貸危機等金融市場的動蕩，也促使資金向油市傾斜。2007年7月31日投機商在紐約商品期貨交易所原油期貨凈多倉曾達到 127491手的紀錄高點。

　　此外，9月份以來北美颶風及美國攻擊伊朗的議論，也促使油市不斷升溫。

65美元區間

　　2007年9月11日歐佩克產量政策終于有所松動，自2007年11月1日起將石油日產量增加50萬桶。隨著歐佩克決定的塵埃落定，圍繞推動該組織做出增產決定的操作將明顯減弱。國際市場中這部分炒作將隨之降溫。此外，美國經濟的波動性很大，經濟增長并非十分樂觀，特別是進入四季度后，北美地區將進入取暖油消費旺季，美國不會對油價繼續高漲持放任態度。因此，近期主要原油價格將逐步向每桶80美元以下回落。也就是說，國際油價明顯被炒高的部分將會縮水。

　　但是，由于歐佩克增產量較小，特別是世界石油需求強勁增長的勢頭，對國際油價下滑仍然有所牽制。歐佩克此次小幅度增產，使市場形勢變得較為復雜。既可以說資源有所寬松，也可言資源仍然趨緊，形勢不甚明朗和透明。就2007年以來及2008年石油需求增長情況看，單純增加40萬桶/日產量，不能說供應沒有問題。這就使油價不會面臨持續下跌的壓力，油價仍將在膠著狀態中保持高位運行。如無突變的地緣政治因素，四季度主要原油價格有可能在每桶65美元左右波動。