[ 由于中國(guó)石油內(nèi)部屬于獨(dú)立核算，因此在價(jià)格銷售上，基本與海外現(xiàn)貨市場(chǎng)同步，煉銷部門不可能拿到便宜原油；煉銷板塊的利潤(rùn)必須看成品油價(jià)的“臉色” ]

　　曾為全球市值王的中國(guó)石油（601857.SH，00857.HK）在A股上市之后，由于大盤半年內(nèi)的深度回調(diào)，導(dǎo)致了市值的大幅縮水。

　　按照昨天13.4元人民幣和9.6港元的收盤價(jià)計(jì)算，中國(guó)石油的市值約為2.35萬(wàn)億元人民幣。

　　埃克森美孚的市值在本周一收盤時(shí)達(dá)到了3974.97億美元（約合人民幣為2.743萬(wàn)億元人民幣），中國(guó)石油市值比埃克森美孚的市值少3930億元人民幣，相當(dāng)于570億美元。

　　中國(guó)石油的股價(jià)波動(dòng)也劇烈，從最高的48.6元跌去了整整72.6%。與此相比，埃克森美孚的振幅要小得多，一年內(nèi)的最高價(jià)格是96.12億美元，最低76.12美元，跌幅為26%。

　　未來(lái)中國(guó)石油是否可以有業(yè)績(jī)提升，來(lái)帶動(dòng)股市人氣，關(guān)鍵是觀察其中的一點(diǎn)，即其煉油與銷售業(yè)務(wù)上是否有可能重現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。

　　中國(guó)石油業(yè)務(wù)主要由勘探與生產(chǎn)、煉油與銷售以及化工等業(yè)務(wù)集團(tuán)組成。如果按照機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)的那樣，中國(guó)石油今年上半年迎來(lái)煉銷板塊500多億元的虧損，將是該業(yè)務(wù)板塊上最大幅度的虧損。

　　即便中國(guó)石油在總體收入上有較高提升，從短期來(lái)看，煉油業(yè)務(wù)板塊上處于與其他公司難以抗衡的局面。

　　首先，中國(guó)石油的煉銷業(yè)務(wù)板塊，不能享受到上游業(yè)務(wù)（即“勘探與生產(chǎn)”）的便利。去年，中國(guó)石油加工原油8.236億桶，80%是勘探與生產(chǎn)板塊所提供的，但由于中國(guó)石油內(nèi)部屬于獨(dú)立核算，因此在價(jià)格銷售上，基本與海外現(xiàn)貨市場(chǎng)同步，中國(guó)石油的煉銷部門不可能拿到非常便宜的原油；煉銷板塊的真正利潤(rùn)，必須要看國(guó)內(nèi)成品油零售價(jià)格的“臉色”行事。

　　其次，中國(guó)石油正在擴(kuò)充自己的煉油能力，油品供應(yīng)也在增長(zhǎng)。如果價(jià)格不能及時(shí)與國(guó)際接軌，一方面資金需求會(huì)更加捉襟見(jiàn)肘，另一方面虧損額也將繼續(xù)加大。

　　此前，中國(guó)石油的獨(dú)山子石化加工進(jìn)口哈薩克斯坦的含硫原油煉油及乙烯技術(shù)改造工程的投資就達(dá)到了262.3億元，其中A股募集資金中的175億元就是為其投入的，占A股募集資金377.7億元的46%左右。

　　中國(guó)石油大力推進(jìn)此項(xiàng)目，也是為了降低公司原料進(jìn)口的風(fēng)險(xiǎn)，推進(jìn)企業(yè)石油石化產(chǎn)品的供給能力。

　　3年前，國(guó)際三大主要期貨市場(chǎng)的平均價(jià)格為每桶38.91美元，當(dāng)時(shí)中國(guó)石油的汽柴油實(shí)現(xiàn)價(jià)格為3542元/噸和3165元/噸。

　　但到了2007年，國(guó)際油價(jià)全年平均價(jià)格是72.64美元/桶，國(guó)內(nèi)汽柴油平均出廠價(jià)是每噸5071元和4653元，分別比新加坡市場(chǎng)價(jià)格低1225元和1513元。

　　2004年和2007年對(duì)照來(lái)看，國(guó)際期貨油價(jià)已經(jīng)翻倍，但汽柴油的價(jià)格并沒(méi)有出現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。

　　另外，油品供應(yīng)增加、原油外購(gòu)以及原料油的開支，都會(huì)相對(duì)增加企業(yè)的經(jīng)營(yíng)支出，去年中國(guó)石油煉銷板塊的經(jīng)營(yíng)支出達(dá)到了6915億元，同比升高了21%。而一大批項(xiàng)目還在等待投資，如大連石化的2000萬(wàn)噸技改、廣西和四川石化的煉油乙烯項(xiàng)目等等。因此，中國(guó)石油要維持更好的經(jīng)營(yíng)，只有依靠理順成品油價(jià)格，別無(wú)他途。