進入5月份,美國NYMEX原油展開了連續(xù)下跌的走勢,并宣告維持近3個月的區(qū)間震蕩行情的結(jié)束,7月合約自月初的106.77美元/桶下跌至下旬時最低89.29美元/桶,累計跌幅超過16%。近期全球宏觀面的惡化是
油價下跌的主要原因,除此之外,OPEC原油產(chǎn)量連創(chuàng)新高以及CFTC原油凈多持倉的下降助推油價下行的步伐。由此可見,國際原油積重難返,弱勢格局顯現(xiàn)。
宏觀面利空消息層出不窮
近期,關(guān)于希臘將退出歐元區(qū)的消息重挫國際大宗商品市場,這也使得前期趨于平淡的
歐債危機卷土重來。在希臘政府債務(wù)占GDP比重不斷上升的同時,其長期國債收益率的攀升加大了融資成本,這直接導(dǎo)致希臘危機的不斷惡化,進而威脅到歐元區(qū)的穩(wěn)定。正是由于此,以德國為首的強硬派代表要求希臘政府緊縮財政,否則將中斷經(jīng)濟援助。然而,隨著新政府遲遲未能組建,希臘國內(nèi)反對緊縮的呼聲開始占據(jù)主導(dǎo),這也使得投資者擔(dān)憂希臘退出歐元區(qū)將成為現(xiàn)實,這將給全球金融市場帶來災(zāi)難性的后果。
除此之外,中國經(jīng)濟增速的放緩也是一個不爭的事實。4月13日,中國統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示,今年一季度GDP同比增長8.1%,低于去年四季度的8.9%,其增幅為2009年以來的最低值。另外,作為反映工業(yè)活動的重要指標(biāo),4月份全國發(fā)電量同比僅增長0.7%,這也從側(cè)面反映出國內(nèi)工業(yè)活動放緩的事實。
因此,綜合來看,在宏觀面利空消息層出不窮的情況下,全球大宗商品的需求必然會下降,價格承壓下行的概率較大。
OPEC原油產(chǎn)量連創(chuàng)新高
在伊朗受到西方國家制裁之后,投資者擔(dān)心全球原油供應(yīng)將因此減少,進而推升了
國際油價的上行。然而,從OPEC公布的產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看,盡管伊朗國內(nèi)的原油產(chǎn)量確實如預(yù)期般減少,但是其他成員國產(chǎn)量的大幅增長彌補了缺口。據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,4月份OPEC的原油日均產(chǎn)量為3162.1萬桶,較3月份增加32.3萬桶,創(chuàng)出自2008年10月以來的最高值。更為重要的是,沙特國內(nèi)的原油日均剩余產(chǎn)能高達(dá)250萬桶,完全有能力填補伊朗的空缺。另外,近期
IEA發(fā)表聲明稱,為了應(yīng)對7月份伊朗禁運所帶來的原油供應(yīng)量減少的局面,其已經(jīng)做好準(zhǔn)備釋放原油商業(yè)庫存來應(yīng)對。因此,從供應(yīng)端來看,目前并不存在短缺的跡象,全球原油供應(yīng)依然充足。
CFTC凈多持倉不斷減少
在宏觀面不斷惡化的情況下,資金開始紛紛撤離風(fēng)險資產(chǎn),轉(zhuǎn)投相對安全的美元,這樣的結(jié)果就是大宗商品價格的不斷下跌以及美元指數(shù)的連續(xù)攀升。以美國CFTC持倉為例,在今年1月下旬原油凈多持倉在接近近幾年的高點之后開始逐步減少,同時,整體的持倉量下滑也較為明顯,這反映出做多資金出走意愿強烈。特別是5月份以來,在
原油價格大幅下跌的同時,多空持倉快速轉(zhuǎn)變。因此,在缺乏做多資金有效推動的情況下,國際原油難以走強。
綜合以上的分析,在宏觀面不斷惡化、全球原油供應(yīng)充足以及資金離場的共同作用下,國際原油的弱勢格局將難以改變。不過,考慮到近期中國及美國公布的一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)均不甚理想,未來不排除兩國推出新的貨幣寬松政策,這將可能促使大宗商品價格大幅反彈,屆時投資者需要改變相應(yīng)的策略。