自石油輸出國組織（歐佩克）和部分非歐佩克產油國今年年初開始執行減產協議以來，國際油價呈現出較為明顯的波動走勢。北海布倫特原油價格在今年1月份短暫突破57美元/桶的高位后，便開始在55美元/桶價位上窄幅盤整。進入3月份以來，受多種因素影響，布倫特原油價格急速下跌，并勉強維持在50美元/桶整數關口之上。

    盡管在此次減產行動中歐佩克成員國以超過90%的執行率回應了外界的廣泛質疑。但是，僅僅在價格略有回升時，美國頁巖油產能便開始迅速回歸市場，加之一直在高位徘徊的庫存數據，對國際油價上行走勢形成了巨大的壓力。目前，減產協議期限過半，但國際油價走勢似乎并未如歐佩克所愿。市場紛紛開始猜測，歐佩克和部分非歐佩克產油國是否還有“高招”能夠再次刺激油價繼續回升。

   市場分析，歐佩克將減產行動延期至今年年底的可能性很大。歐佩克秘書長巴爾金多曾在多個場合表示，庫存數據是歐佩克衡量減產效果的重要指標。但目前的庫存數據，特別是美國原油庫存數據始終在高位徘徊，市場因此對歐佩克減產行動的實際效果產生擔憂。

    同時，利比亞的產量近期也開始恢復。據估算，3月份利比亞原油產量已恢復至70萬桶/天的水平，并有望在4月底前達到80萬桶/天的水平。這無疑給國際油價帶來了更大的下行壓力。

   此外，今明兩年很多大型開采項目即將完工并投產，也將給國際原油市場供求關系帶來更多變數。由于很多項目是在油價處于100美元/桶時開工建設的，因此投資者迫切希望這些項目能夠盡快投產。根據估算，到2018年這些新投產項目將向國際市場新增將近100萬桶/天的產能。

   從當前看，國際原油市場供需關系重新恢復平衡仍需時間，而且這一過程需要依靠市場自身的調節作用。因此有觀點認為，歐佩克減產協議的作用已不再是決定性的。不少專家也發出警告，市場和投資者不可對歐佩克減產協議過于樂觀。

   眼下，作為歐佩克的領頭羊，沙特面臨著保份額與提價格之間的兩難境地。一旦價格企穩回升，頁巖油產能迅速恢復，歐佩克的市場份額就會遭遇強勁挑戰。不少分析認為，沙特和歐佩克在今后一段時間可能會陷入“價格—份額—價格”這樣的循環，且難以脫身。但也有一部分較為樂觀的分析認為，如果市場供需關系緩慢改善，在原油需求不斷回升的情況下，也許歐佩克會為了穩住較為合理的價格而不惜犧牲市場份額。畢竟，對于很多產油國而言，盡快回籠資金，緩解國內財政危機才是最緊迫的任務。

   有鑒于此，歐佩克即將在5月份召開的會議就顯得至關重要。根據目前的情況，歐佩克很可能在5月份的會議上決定是否將減產協議再延長半年。分析認為，如果歐佩克在此次會議上達成共識，延長協議，則國際油價有可能重新回到55美元/桶的價位區間。如果歐佩克未能延長減產協議，國際油價極有可能重新跌回40美元/桶的低位。
 


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