國際油價（WTI）從3月7日的53美元附近形成下行拐點后，經連跌數日已經在48美元持穩了一大段時間。近期，歐佩克一改在劍橋能源會上揚言不愿再延期減產的態度，重新承認減產舉措對遏制油價過低以及降低過高庫存的必要性。尤其是前一段時間，歐佩克密訪華爾街之后，金融界的石油投機商們對未來油價走勢的態度有了微妙的變化。這些變化已在當前油價中體現出來。

    目前看，引發油價下跌的主要動力是空頭倉位的大增，使得直接影響油價走勢的期貨凈持倉比前周下降了15%，從而帶動油價下挫5美元。其中，一個重要的現象值得關注，期貨多頭并未呈現出曾經預想的“踩踏”性拋售局面，多頭倉位仍然掛在70萬手的高位上基本沒有撤出。有理由認為，這批在前三個月逐步積累起來的多頭力量仍然是今后油價下跌之時的“堰塞湖”。換言之，如果這批多頭倉位不經過適當的平倉回撤，驅動油價下行的力量仍會積聚。可見，目前的48美元不應該是這輪油價下行的谷底價位，近期油價應該還有一段時間的跌勢。

    當然，這一輪油價的下行勢頭畢竟是有限的。此前之所以沒有呈現多頭大規模的平倉現象，與歐佩克密訪華爾街事件有重要關系。歐佩克通過與華爾街金融界的溝通，希望華爾街能更好地理解他們將會采取的行動（暗指減產延期）。并且已有跡象表明，歐佩克已與華爾街初步達成了共同努力提振油價的共識。近期多頭之所以沒有大規模平倉，實際上是投機商們用行動表明了這樣一種態度，金融界的這些投機機構已經預期歐佩克6月再減產協議會延續，并且認可了減產行為將會對油價產生的推動作用。

    與以往一輪下行行情往往需要經歷兩個多月相比，當前這輪下跌行情將會因為這次歐佩克密訪華爾街的成果而提前結束。致使前期積聚的多頭還沒有來得及充分撤出時，就會因為歐佩克與華爾街共謀下一輪限產延期消息的到來，引發新一批多頭的洶涌入市而提前拉升油價。這輪下跌行情還沒有跌到應有的低位時，就可能被這一重大利好消提早結束。

    還應引起關注的是，近期有更大的一批投機資金進入了石油期貨市場。投機資金的總持倉量一舉突破了前三個月曾創下的歷史最高記錄。這意味著，一旦由跌轉升的行情翻轉形成，石油投機資金將比過去有更強的投機欲望與更多的資金力量去炒作油價，加劇油價波幅震蕩。

    更重要的是，5月至6月，將有兩個重大利好事件同時作用國際石油市場，即5月25日的歐佩克減產再延期，以及沃克爾規則可能不會在6月底前被執行。當這兩個利好疊加時，將對油價形成強勁的共振效應。預計不久將至的這一輪上揚行情，可能是今年提升幅度最大、上行周期最長的一波行情。


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