上周，石油輸出國組織（歐佩克）與13個非歐佩克產油國達成協議，從明年1月1日起，在歐佩克將成員國總產量從目前水平減少120萬桶/天的基礎上，以俄羅斯為代表的非歐佩克產油國也同意將產量縮減55.8萬桶/天。受此影響，國際油價短時間內出現較大幅度上漲。但是，歐佩克和非歐佩克的減產協議對油價到底有多大的提振作用，能夠持續多久，仍然充滿不確定性。

   受上述減產協議影響，上周北海布倫特原油價格站上50美元/桶。在非歐佩克成員國宣布減產后，油價曾一度漲至55美元/桶。這一走勢似乎預示著國際油價已經準備好迎來一個新的上升周期。但是，鑒于以往歐佩克成員國對產量協議的執行情況，市場對成員國執行此次減產協議的預期也并不完全持樂觀態度。一些市場分析人士指出，部分歐佩克成員國很有可能在明年執行協議的過程中“打折扣”，不嚴格執行減產協議。若如此，非歐佩克成員國也極有可能緊隨其后拒不執行相關協議。一旦這種情況出現，那就意味著此次減產協議名存實亡。

   此外，如果明年上半年市場對減產的反應不積極，油價漲幅未達到產油國的預期，減產協議也會在一定程度上受到威脅。對于參與減產的非歐佩克成員國而言，同意達成協議是因為減產“利大于弊”。但如果油價上漲無法讓這些國家獲得減產帶來的實際利益，這些國家繼續執行減產協議的意愿自然會大打折扣。

   對減產協議構成威脅的另一個因素來自頁巖油。一旦國際油價受減產協議提振持續回升，美國頁巖油產能將很快大規模回歸市場。屆時油價將面臨新一輪下行壓力。市場分析人士預計，如果國際油價漲至60美元/桶，每天將有至少30萬桶頁巖油產量重回市場。這部分產能將成為未來一段時間國際原油市場最大的不確定因素。

   沙特石油部長法利赫在非歐佩克產油國與歐佩克達成減產協議后表示，沙特已經作好在減產協議基礎之上繼續削減產量的準備，表明了沙特對通過此輪減產平衡市場供求關系和提振油價的重視。目前，全球市場的目光集中在歐佩克與俄羅斯等非歐佩克成員國是否能夠嚴格按照協議履行減產承諾上。專家認為，明年初國際原油市場將面臨新的考驗。


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