歐佩克減產協議達成無疑給國際原油市場注入一劑強心針。近一周，布倫特原油期貨上漲超過15%，為2009年初以來最大單周漲幅，而美國原油期貨價格上漲12%，也是2011年初以來的最大單周漲幅。

    《每日經濟新聞》記者從多位專家處了解到，目前市場對于油價上漲的預期大大增強。作為最重要的大宗商品之一，油價上漲會帶來一系列連鎖反應，最直接的影響即為通脹趨勢有望加強。

    油價走高增強通脹預期

    近日，歐佩克達成原油減產協議，同意將原油產量下調120萬桶/日，導致原油價格飆升，而原油價格波動對中國通脹數據影響較大。

    東北證券表示，中國的PPI與原油價格相關性高達0.85，按照當前油價水平測算，明年一季度原油價格同比漲幅可能達到30%以上。按油價與PPI的歷史關系測算，這一油價水平對應的中國PPI增速有望觸及4%以上。

    招商證券稱，如果2017年布倫特現貨原油價格全年平均價格維持在50美元/桶，以通脹分項權重法測算，原油價格波動對通脹的影響將從拉低2016年CPI約0.15個百分點，轉為影響2017年CPI上漲約0.13個百分點。以投入產出表法測算，原油價格波動對CPI的影響將從下降0.92個百分點，轉為影響CPI上漲約0.83個百分點。根據歷史的波動，前者與實際情況最為接近，低估程度有限，而投入產出表測算法高估較多。

    高盛大宗商品分析團隊目前表示，石油價格上漲將利好全球經濟。

   今年以來，全球主要經濟體通脹水平已出現明顯回升。最新數據顯示，美國10月PCE（個人消費支出平減指數）同比增長1.4%，增速創2014年10月以來的高位；核心PCE同比增幅更是達到1.7%。歐元區11月CPI同比增長0.6%，增速創2014年4月以來高位。

   高盛認為，油價上漲將會刺激美國經濟增長。美國相關行業發展強勁、需求回升，無疑對全球經濟是利好因素。

    方正證券首席經濟學家任澤平表示，原油減產導致油價上漲，通脹預期上修。按照他的觀點，原油是工業的血液、是通脹之母，布倫特原油突破54美元，如果12月油價保持在當前水平，那么原油價格同比漲幅將高達40%，美國通脹水平“破2”指日可待。

    但是，中國人民大學國際關系學院教授兼國際能源戰略研究中心主任許勤華向《每日經濟新聞》記者表示，目前油價預期被市場放大。油價上漲對美國不會有特別大的變化，或者說，看不到存在很大變化的可能性。國際油價不會有持續的上升空間，此次限產協議帶來的經濟利好將會被供需量、經濟形勢、可替代性燃料的出現、能效的提高等因素抵消。

    高油價預期帶動煤炭消費？

   石油作為全球重要的能源，與煤炭消費也具有關聯性，二者之間具有一定的替代關系。

    廈門大學教授林伯強認為，煤炭價格與原油價格呈現高度正相關性，而且調整的幅度也大致相近。從2008年8月開始，國際油價基本維持走低之勢。2009年4月下旬，國際油價加速上漲至50美元，5月份升至65美元，6月突破每桶70美元。與國際油價一樣，煤炭2008年8月出現大幅下跌。澳大利亞BJ煤炭現貨價格在2008年11月跌至每噸78美元，2009年2月底跌至60美元。2009年5月份開始反彈，上漲到每噸67美元，6月達到73美元。

    據招商證券宏觀研究，一方面，石油價格通過替代效應直接影響煤炭行業，根據替代產品價格追漲的原理，兩者具有正相關性，石油價格上漲必然會使其需求下降、煤炭需求上升，從而抬高煤炭價格。

    另一方面，油價通過心理效應也會間接地影響煤炭價格。油價上漲會提高工業產品的生產成本，同時通過強化投資者的通脹預期，導致煤炭價格進一步上漲。

    許勤華向記者分析，油價上漲會不會導致煤炭價格上漲，要看發達國家和發展中國家兩個層面。發達國家是油氣消費的主要動力，但發達國家已經進入油氣時代了，甚至進入可再生能源時代，石油價格上漲不會導致發達國家回歸煤炭。“發展中國家是重要的煤炭消費國，煤炭價格主要取決于發展中國家生產和消費煤炭的情況。”
 


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