上周，動(dòng)力煤期貨1609合約以一根長(zhǎng)陽(yáng)線匆匆結(jié)束回調(diào)。本周以來(lái)，動(dòng)力煤期貨1609合約連續(xù)上漲，又以一根長(zhǎng)陽(yáng)線向上突破420元/噸關(guān)口，表明市場(chǎng)有效突破了前期阻力位，預(yù)計(jì)后市410元/噸將轉(zhuǎn)變?yōu)閯?dòng)力煤期貨1609合約的支撐線。

下月現(xiàn)貨漲幅或擴(kuò)大

臨近月底，下月動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格又成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。據(jù)市場(chǎng)傳言，四大礦下月將繼續(xù)上調(diào)北方港口動(dòng)力煤價(jià)格，而且漲幅可能超出市場(chǎng)預(yù)期，大約15元/噸。

受此影響，近期下游需求端又出現(xiàn)集中存煤現(xiàn)象，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)煤炭海運(yùn)費(fèi)加速上漲。不過(guò)，貨主方面對(duì)船舶的需求以6月26日之前的船期為主，對(duì)需求之外的月底或下月初船期租用較少。因此，船東方面擔(dān)心，在下游補(bǔ)庫(kù)結(jié)束之后，運(yùn)價(jià)有可能如6月初一樣沖高回落。

產(chǎn)地煤礦繼續(xù)限產(chǎn)、港口動(dòng)力煤現(xiàn)貨供給偏緊，成為動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格上漲的主要原因。雖然煤炭行業(yè)過(guò)剩產(chǎn)能尚未得到有效化解，但是目前276個(gè)工作日制度在產(chǎn)地得到較好的實(shí)施，使得動(dòng)力煤產(chǎn)量率先大幅下降，動(dòng)力煤市場(chǎng)短期供需關(guān)系達(dá)到緊平衡狀態(tài)，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格起到支撐作用。

江南華南將高溫少雨

在強(qiáng)降水導(dǎo)致江淮流域洪水災(zāi)情嚴(yán)重的同時(shí)，我國(guó)首輪大范圍持續(xù)性高溫天氣也已經(jīng)拉開(kāi)序幕。據(jù)中央氣象臺(tái)預(yù)報(bào)，在副熱帶高壓的控制下，6月下旬，江南中南部、華南將以高溫少雨天氣為主，日最高氣溫一般為35℃—38℃，并且有可能持續(xù)至7月上旬。

受高溫天氣影響，本周沿海地區(qū)主要電力集團(tuán)合計(jì)日均耗煤量突破60萬(wàn)噸。截至6月22日，沿海地區(qū)主要電力集團(tuán)合計(jì)日均耗煤量升至62.3萬(wàn)噸，存煤可用天數(shù)為19.96天，電煤庫(kù)存有所增加。預(yù)計(jì)在高溫天氣持續(xù)的影響下，沿海地區(qū)主要電力集團(tuán)日均耗煤量有望繼續(xù)走高。

7—8月是傳統(tǒng)的電力消費(fèi)旺季，持續(xù)性高溫天氣的提前到來(lái)更容易激發(fā)投機(jī)資金的做多情緒，進(jìn)一步增強(qiáng)動(dòng)力煤期貨市場(chǎng)的看漲氛圍。不過(guò)，高溫天氣主要拉動(dòng)居民用電消費(fèi)，而居民生活用電在全社會(huì)用電量中的比重僅12%左右，在工業(yè)經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大的背景下，我們不看好今夏火電總需求的增長(zhǎng)。

進(jìn)口煤價(jià)格同步上漲

人民幣貶值、內(nèi)貿(mào)煤漲價(jià)，疊加海外煤礦減產(chǎn)等因素，導(dǎo)致近期進(jìn)口煤價(jià)格的上漲幅度絲毫不遜色于內(nèi)貿(mào)煤。截至6月21日，CCI 5500指數(shù)報(bào)396元/噸，6月以來(lái)累計(jì)上漲2.59%；CCI進(jìn)口5500指數(shù)報(bào)50.5美元/噸，按當(dāng)期匯率折算，相當(dāng)于5500大卡澳洲煤到岸含稅價(jià)達(dá)到396.55元/噸，6月以來(lái)累計(jì)上漲3.75%，超過(guò)了同熱值內(nèi)貿(mào)煤。

進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢(shì)的喪失將打擊貿(mào)易商進(jìn)口煤炭的積極性，不利于平抑沿海地區(qū)動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格。今年1—5月，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口動(dòng)力煤3306萬(wàn)噸，同比減少310萬(wàn)噸，下降8.57%，相比2012—2014年同期降幅更大。

綜上所述，配合南方的持續(xù)性高溫天氣，短期內(nèi)動(dòng)力煤期貨1609合約將以偏強(qiáng)走勢(shì)為主。但不建議投資者追漲，工業(yè)經(jīng)濟(jì)下行壓力和水電發(fā)電量大增仍將制約動(dòng)力煤1609合約的漲勢(shì)，市場(chǎng)可能以振蕩的方式構(gòu)筑上行通道。