國企改革正呈現(xiàn)出加速推進(jìn)的態(tài)勢。其中，國有資本投資運(yùn)營公司是本輪國企改革的重要方向。

上海國有資本運(yùn)營研究院秘書長羅新宇在接受本報(bào)記者專訪時(shí)認(rèn)為，在國企改革的大背景下，國有資本平臺(tái)的改組組建，將有新定位、新功能，也將有不同的運(yùn)營模式和管控模式等。各地國有資本平臺(tái)的組建運(yùn)營需要因地制宜處理好地方戰(zhàn)略意圖實(shí)現(xiàn)與市場化專業(yè)運(yùn)營的關(guān)系，處理好平臺(tái)和國資監(jiān)管部門的關(guān)系，處理好平臺(tái)和持股企業(yè)的關(guān)系。

國資平臺(tái)各具特色

近期，由上海國有資本運(yùn)營研究院和重慶渝富資本運(yùn)營研究院共同舉辦的“京津滬渝深”五地國有資本投資運(yùn)營公司首次圓桌會(huì)議在上海舉行。此次參加研討會(huì)的“京津滬渝深”五市，截至去年年底，市級(jí)監(jiān)管企業(yè)共有197家，監(jiān)管總資產(chǎn)15.9萬億元，所有者權(quán)益4.89萬億元，營收4.69萬億元，凈利潤2200億元，占全國省級(jí)監(jiān)管資產(chǎn)的比例分別是：總資產(chǎn)占41.1%，所有者權(quán)益占41.4%，凈利潤68.9%。但這五市的國有資本平臺(tái)歷史卻長短不一。其中，天津津聯(lián)控股投資有限公司是根據(jù)天津市國資國企改革整體部署，由天津市國資委于2010年10月出資成立，2013年3月正式運(yùn)營。而上海兩大國有資本平臺(tái)歷史各異，上海國盛集團(tuán)2008年由上海的兩家資產(chǎn)管理公司重組而成；上海國際集團(tuán)的歷史則可以追溯到1981年。重慶渝富集團(tuán)成立于2004年，是應(yīng)化解銀企債務(wù)“死結(jié)”而生，現(xiàn)在又面臨新的轉(zhuǎn)型，成為重慶試點(diǎn)國有資本運(yùn)營公司的首批企業(yè)。

新形勢、新使命賦予了國有資本平臺(tái)不一樣的意義。《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》提出，改組組建國有資本投資、運(yùn)營公司，探索有效的運(yùn)營模式，通過開展投資融資、產(chǎn)業(yè)培育、資本整合，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)集聚和轉(zhuǎn)型升級(jí)，優(yōu)化國有資本布局結(jié)構(gòu)；通過股權(quán)運(yùn)作、價(jià)值管理、有序進(jìn)退，促進(jìn)國有資本合理流動(dòng)，實(shí)現(xiàn)保值增值。《關(guān)于改革和完善國有資產(chǎn)管理體制的若干意見》進(jìn)一步提出，明確國有資產(chǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)與國有資本投資、運(yùn)營公司關(guān)系；界定國有資本投資、運(yùn)營公司與所出資企業(yè)關(guān)系；開展政府直接授權(quán)國有資本投資、運(yùn)營公司履行出資人職責(zé)的試點(diǎn)工作。

同樣，在各地的國企改革中，國有資本平臺(tái)的作用也得到強(qiáng)調(diào)。例如，天津提出打造境內(nèi)外資本運(yùn)作平臺(tái)、產(chǎn)業(yè)投融資服務(wù)平臺(tái)、金融企業(yè)投資平臺(tái)、商貿(mào)金融服務(wù)平臺(tái)和科技金融服務(wù)平臺(tái)，打造運(yùn)作高效、作用突出的國有資本運(yùn)營公司或國有資本投資公司，吸收社會(huì)資本，搭建國有資本與非公資本合作平臺(tái)和橋梁等。重慶提出，要形成“3+3+1”的國有資本平臺(tái)整體設(shè)計(jì)，即3家國有資本的運(yùn)營公司試點(diǎn)，3家國有資本投資公司試點(diǎn)，1家資產(chǎn)管理公司試點(diǎn)，并且實(shí)行兩分開，投資和運(yùn)營分開、資本和資產(chǎn)分開。

羅新宇認(rèn)為，現(xiàn)階段各地在國有資本平臺(tái)上的試點(diǎn)和探索多因地制宜，充分體現(xiàn)地方特色。“國有資本平臺(tái)或是以投資為主，或是以國資流動(dòng)為主，或是以清理退出為主，或是以并購重組為主，因地制宜，切勿一刀切或者求大而全。”羅新宇表示。

厘清平臺(tái)功能定位

國有資本平臺(tái)已經(jīng)是當(dāng)下國企改革的熱點(diǎn)。改組或組建的國有資本平臺(tái)如何確定自己的定位？如何適應(yīng)與時(shí)俱進(jìn)的國企改革而不斷創(chuàng)新發(fā)展？

羅新宇認(rèn)為，在新形勢下，看待國有資本平臺(tái)需要清晰界定其功能定位、商業(yè)模式、運(yùn)作方式和管控模式等內(nèi)容。新型的國有資本平臺(tái)需定位為以完成政府戰(zhàn)略意圖為使命和功能、以市場化和專業(yè)化運(yùn)作為載體的國有資本平臺(tái)。其中包括兩部分，一方面平臺(tái)公司需要服從政府在城市產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、國企改革等方面的戰(zhàn)略意圖，發(fā)揮好國資在其中的引導(dǎo)性、基礎(chǔ)性的作用；另一方面，需要強(qiáng)調(diào)國有資本平臺(tái)運(yùn)作的市場化和專業(yè)化，通過市場化和專業(yè)化的手段，實(shí)現(xiàn)國有資本的高效流動(dòng)、有序進(jìn)退等，以最終完成政府戰(zhàn)略意圖。

另外，新的改革形勢下，國有資本平臺(tái)需要清晰的功能界定。羅新宇認(rèn)為，如火如荼的國企改革中，國有資本平臺(tái)應(yīng)該扮演好三大平臺(tái)角色：一是優(yōu)化國資布局的操作平臺(tái)，二是國資改革的推動(dòng)平臺(tái)，三是國資市場運(yùn)作的專業(yè)平臺(tái)。具體來講，因?yàn)閲�有資本平臺(tái)可以實(shí)現(xiàn)國企股權(quán)的歸集、實(shí)現(xiàn)國資集約化的運(yùn)作，又能保持相對獨(dú)立市場主體的運(yùn)作，通過專業(yè)化團(tuán)隊(duì)的市場化運(yùn)作，可以實(shí)現(xiàn)國資的能級(jí)從低級(jí)形態(tài)的資源向高級(jí)形態(tài)的資本轉(zhuǎn)化，實(shí)現(xiàn)國資的產(chǎn)業(yè)從傳統(tǒng)行業(yè)向優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)換，實(shí)現(xiàn)國資功能從一般競爭性行業(yè)到公共、公益功能轉(zhuǎn)化。

以重慶渝富集團(tuán)為例，其圍繞“優(yōu)化國有資本布局、改善資本結(jié)構(gòu)、強(qiáng)化資本運(yùn)作、推動(dòng)資本流動(dòng)、促進(jìn)資本增值、維護(hù)資本安全”目標(biāo)，通過聚焦金融服務(wù)業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和成長性企業(yè)開展投資運(yùn)營，不斷放大國有資本功能。天津津聯(lián)投資控股則定位于境內(nèi)外資本運(yùn)營和投融資平臺(tái)，以提高資源配置效率、融資能力和資本運(yùn)營水平為主攻方向等，其中都貫徹著服務(wù)地方戰(zhàn)略、市場專業(yè)運(yùn)作的功能界定。

梳理當(dāng)前國有資本平臺(tái)的商業(yè)模式，羅新宇認(rèn)為，當(dāng)前各地平臺(tái)公司主要通過股權(quán)運(yùn)作實(shí)現(xiàn)收益，未來國有資本的多形式管理等將成為平臺(tái)公司重要的業(yè)務(wù)方向。國企改革頂層設(shè)計(jì)相關(guān)文件提出“清理退出一批，重組整合一批，創(chuàng)新發(fā)展一批國有企業(yè)”，這為平臺(tái)公司提出了廣闊的舞臺(tái)。在平臺(tái)公司的具體運(yùn)作中，已經(jīng)呈現(xiàn)運(yùn)作資本化、投資基金化等的特點(diǎn)，特別是投資基金化，可以優(yōu)化國有資本布局、分?jǐn)偼顿Y風(fēng)險(xiǎn)、放大國有資本功能，并形成有效的制約機(jī)制。

另外，羅新宇認(rèn)為，國有資本平臺(tái)的組建運(yùn)營更需要搭建清晰的管控模式，平臺(tái)公司不同于產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，更不同于國資委。羅新宇表示，平臺(tái)公司對持股企業(yè)可以通過派駐董事、監(jiān)事的方式“用手投票”，用手投票是基于議案，可能投贊成票，也可能投反對票；也可以“用腳投票”，用腳投票的管理機(jī)制是基于股權(quán)的有序進(jìn)退，平臺(tái)公司既可以增持，也可以減持。

“國資管理體制改革若干意見專門講到國資監(jiān)管部門和平臺(tái)的關(guān)系，平臺(tái)和出資企業(yè)的關(guān)系，但從目前了解的情況來看，如何將授權(quán)的內(nèi)容、范圍、方式做一個(gè)清晰的界定，還需要積極探索。目前各地正在進(jìn)行的試點(diǎn)，其實(shí)是從實(shí)踐角度探索和嘗試回答上述問題，這方面國有資本平臺(tái)大可因地制宜，大有空間，也大有可為。”羅新宇表示。

各地積極開展試點(diǎn)

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，國有資本平臺(tái)的改組組建和運(yùn)營運(yùn)作改革已經(jīng)在各地鋪開，并在新形勢下呈現(xiàn)創(chuàng)新探索的特點(diǎn)。

例如，重慶渝富集團(tuán)從2013年9月份啟動(dòng)轉(zhuǎn)型為國有資本運(yùn)營公司，目前已經(jīng)進(jìn)入到改革方案最終確定的階段。渝富集團(tuán)最先在2004年3月份成立，其是國務(wù)院特批的處置金融不良資產(chǎn)的公司，也是全國首家地方國有獨(dú)資、綜合性的、專門處理金融不良資產(chǎn)的資產(chǎn)管理公司，更是重慶確定的首家國資國企改革的試點(diǎn)單位。在成立之初，渝富集團(tuán)率先進(jìn)行的是債務(wù)重組、土地重組和資產(chǎn)重組。隨后，渝富集團(tuán)開始從資產(chǎn)的金融管理走向資本的投資運(yùn)營，渝富集團(tuán)開始多面出擊又有重點(diǎn)的戰(zhàn)略投資，其戰(zhàn)略投資主要是支持區(qū)域金融中心的建設(shè)、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和推動(dòng)新型工業(yè)化建設(shè)。下一步要渝富集團(tuán)要做資本運(yùn)營，做股權(quán)管理。

而定位為國資流動(dòng)平臺(tái)的上海國有資本平臺(tái)——國盛集團(tuán)和國際集團(tuán)的探索則是對資本化、證券化的國有資本運(yùn)營的探索。其中，國際集團(tuán)的國資運(yùn)營工作從2014年的3月開始起步，首先是“清殼”，集團(tuán)旗下14家的經(jīng)營性企業(yè)進(jìn)行剝離；第二項(xiàng)主要工作是平臺(tái)功能的建設(shè)；第三是進(jìn)入實(shí)質(zhì)性的運(yùn)作。2015年開始國際集團(tuán)正式接受國資委劃撥的股權(quán)資產(chǎn)，并在2015年的7月份完成了國資運(yùn)營的第一單，即把國資委原來旗下的錦江航運(yùn)48%的股權(quán)注入了上港集團(tuán)。通過有序進(jìn)退和資源歸集，國際集團(tuán)未來將把資源集中投向一些新項(xiàng)目，例如，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、重要基礎(chǔ)設(shè)施等等。而國盛集團(tuán)同樣在確定國資流動(dòng)平臺(tái)的定位后，率先將實(shí)體的產(chǎn)業(yè)集團(tuán)全部重組剝離，并在隨后接收了上市公司和非上市公司的部分股權(quán)，使得平臺(tái)的運(yùn)作能夠更加適應(yīng)資本市場操作的規(guī)則。

同樣在深圳，國有資本平臺(tái)改革也在創(chuàng)新推進(jìn)。據(jù)悉，深圳市國資監(jiān)管部門對深圳市投控有限公司的定位是國有資本的投資公司加上金控。在這樣的定位之下，深圳投控將圍繞資本要素來做配置、優(yōu)化的工作。深圳投控認(rèn)為，公司不應(yīng)該僅僅是平臺(tái)，而應(yīng)聚焦于投資融資、資本運(yùn)營能力，提高自己的實(shí)力，進(jìn)而做大平臺(tái)。