國(guó)際油價(jià)的這輪上行之勢(shì)在41美元觸頂后，繼續(xù)在38至39美元相對(duì)高位徘徊了大約2周，經(jīng)過4月1日、4日兩個(gè)交易日的連續(xù)下跌后已跌至35美元附近。此時(shí)，國(guó)際油價(jià)跌幅己達(dá)到12%左右，并形成了一個(gè)階段性的低點(diǎn)價(jià)格臺(tái)階。這標(biāo)志著，前期的油價(jià)上行走勢(shì)已經(jīng)形成了下行拐點(diǎn)，油價(jià)或步入新一輪下行階段。

　　根據(jù)國(guó)際主流媒體報(bào)道，促成這次下行拐點(diǎn)的主要事件因素是，主要產(chǎn)油國(guó)對(duì)4月17日即將召開的凍結(jié)產(chǎn)量的意向存有質(zhì)疑。但令人驚異的是，驅(qū)動(dòng)這輪油價(jià)上揚(yáng)的主要事件性因素也是這次“凍產(chǎn)”會(huì)議，在這輪油價(jià)漲幅中，這類事件因素對(duì)油價(jià)貢獻(xiàn)了60%左右的漲幅。因此，還是那句老話，市場(chǎng)中每天彌漫著“好消息”與“壞消息”，取舍完全取決于投機(jī)商的態(tài)度。

　　當(dāng)前，從短期油價(jià)的走勢(shì)規(guī)律看，油價(jià)升跌是由持倉(cāng)者的態(tài)度決定的。這輪油價(jià)反彈的真實(shí)原因是，持倉(cāng)者又到了一個(gè)多空倉(cāng)位重新調(diào)整的階段，在這些投機(jī)商多空倉(cāng)位的重新調(diào)整中，油價(jià)將被驅(qū)動(dòng)向著符合這些投機(jī)商的預(yù)期方向演變。進(jìn)入3月底之后，空頭倉(cāng)位己從減持的下降趨勢(shì)轉(zhuǎn)而增持回升，凈持倉(cāng)也將在連續(xù)增倉(cāng)2個(gè)多月之后進(jìn)入空頭主導(dǎo)下的減倉(cāng)階段。這輪油價(jià)的下行趨勢(shì)，再次因投機(jī)商的倉(cāng)位調(diào)整而形成了。

　　當(dāng)然，這種由投機(jī)商主導(dǎo)的油價(jià)規(guī)則將不會(huì)持續(xù)。在美國(guó)強(qiáng)化金融監(jiān)管的一系列法律法規(guī)制約下，由投機(jī)商為主的持倉(cāng)者們決定油價(jià)升跌波動(dòng)的局面已進(jìn)入倒計(jì)時(shí)階段。正是由于這種原因，自從2015年始，雖然油價(jià)仍舊延續(xù)著有序的“W”形走勢(shì)，但在“沃克爾規(guī)則”2017年7月執(zhí)行期來到之前，以及配套于《多德－弗蘭克法案》的其他規(guī)則相繼執(zhí)行后，投機(jī)商對(duì)油價(jià)的影響力已顯現(xiàn)出疲弱之態(tài)。

　　如果近期沒有突發(fā)事件發(fā)生，始于1月中下旬開始的上行之勢(shì)在4月上旬時(shí)就告結(jié)束了。綜合各因素判斷，這輪油價(jià)的下行之勢(shì)將可能持續(xù)到6月中下旬時(shí)才可結(jié)束，并且呈現(xiàn)出2015年以來的深跌局面，有可能跌穿上一輪油價(jià)低點(diǎn)時(shí)的最低價(jià)位。

　　今后，更需要關(guān)注的是，國(guó)際油價(jià)已越來越接近將極大影響油價(jià)的“沃克爾規(guī)則”執(zhí)行期，在這一時(shí)期來到之前，美國(guó)的金融機(jī)構(gòu)必將調(diào)整自身包括在石油期貨市場(chǎng)上的經(jīng)營(yíng)行為，國(guó)際油價(jià)也將出現(xiàn)大的變動(dòng)與調(diào)整。2016年下半年，國(guó)際油價(jià)將遭遇低點(diǎn)深跌的“最大風(fēng)險(xiǎn)期”，需要引起高度關(guān)注與警惕。

　　（作者單位：金銀島資訊）