雖說眼下國際原油市場依然處于消費(fèi)旺季，且隨著巴以沖突持續(xù)發(fā)酵，歐美發(fā)動新一輪對俄制裁，地緣局勢不穩(wěn)增加了原油供應(yīng)中斷風(fēng)險，但是從油價實(shí)際走勢來看，近一周內(nèi)，NYMEX原油呈現(xiàn)快速回落姿態(tài)，并且破百下行。究其原因，美元快速走強(qiáng)、美國堪薩斯煉油廠關(guān)閉以及煉廠產(chǎn)能達(dá)到極限后缺乏進(jìn)一步增長空間成為嚴(yán)重挫傷原油市場信心的三大因素。

　　美聯(lián)儲加息預(yù)期進(jìn)一步增強(qiáng)

　　受極端天氣因素制約，美國經(jīng)濟(jì)在一季度表現(xiàn)低迷，但頹勢在二季度得到顛覆。數(shù)據(jù)顯示，美國第二季度GDP數(shù)據(jù)初值年化環(huán)比增加4.0%，這宣告其經(jīng)濟(jì)徹底擺脫極端天氣影響，并保持穩(wěn)健高速增長勢頭。基于近一個多月美國經(jīng)濟(jì)環(huán)境呈現(xiàn)良好趨勢，美聯(lián)儲在7月議息會議中宣布從8月起將月度資產(chǎn)購買規(guī)模繼續(xù)削減100億美元，至250億美元。雖說在會議中，美聯(lián)儲主席耶倫并未提及未來升息時間，但可以看到美國已經(jīng)進(jìn)入貨幣緊縮周期。

　　由于第二季度美國衡量勞動力薪酬水平的就業(yè)成本指數(shù)上升0.7%，創(chuàng)下五年半以來最大增幅，高于市場預(yù)期。通常情況下，工資上漲被視為物價水平上升的前兆，因此投資者對美國通脹可能較預(yù)期更快回升并促使美聯(lián)儲提前加息的擔(dān)憂重燃。據(jù)統(tǒng)計，在過去的一個月里，美元指數(shù)累計漲幅2.08%。

　　美元大幅走強(qiáng)對國際原油價格產(chǎn)生巨大沖擊。據(jù)美國商品期貨交易委員會(CFTC)最新公布的周度持倉報告，截至7月29日當(dāng)周，由于美國部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，對沖基金等大型機(jī)構(gòu)投資者持有的美元凈多倉位金額達(dá)到 189億美元，較此前一周大幅增加48%。鑒于美強(qiáng)歐弱的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，美聯(lián)儲削減購債規(guī)模動力不減、升息預(yù)期進(jìn)一步增強(qiáng)，未來強(qiáng)勢美元姿態(tài)不會改變，原油受壓局面將持續(xù)。

　　煉廠關(guān)閉，需求預(yù)期受挫

　　雖然目前北美正處于夏季驅(qū)車高峰季節(jié)，但美國汽油庫存不斷增加，因此，投資者質(zhì)疑未來原油需求增長潛力。數(shù)據(jù)顯示，截至7月25日當(dāng)周，美國汽油庫存不減反增40萬桶，這暗示原油終端需求增長乏力，難以抵消供應(yīng)增量。與此同時，上周美國堪薩斯州一家日產(chǎn)量11.5萬桶的煉油廠因突發(fā)火災(zāi)而被迫關(guān)閉至少四周，預(yù)計將削弱原油消費(fèi)量300多萬桶，從而影響全美煉廠產(chǎn)能利用率下滑0.3個百分點(diǎn)，至93.5%。據(jù)摩根士丹利于近期發(fā)布的一份報告，美國煉廠正以異常高的產(chǎn)能運(yùn)營，未來煉廠會關(guān)閉一些生產(chǎn)裝置進(jìn)行季節(jié)性維修，全美煉廠產(chǎn)能利用率面臨下滑風(fēng)險，并且，目前亞洲以及歐洲煉廠原油需求疲弱，這不但會嚴(yán)重挫傷后期原油需求潛力，而且將加劇供需失衡預(yù)期。

　　美國原油庫存增加，出口緩解供應(yīng)緊張憂慮

　　隨著頁巖氣革命成功，美國原油產(chǎn)量持續(xù)增加。在產(chǎn)量增速大于消費(fèi)增速的背景下，美國商業(yè)原油庫存快速增長，一直處在近8年平均庫存之上，并且連創(chuàng)歷史同期新高。為了緩解國內(nèi)原油庫存持續(xù)高企的局面，美國放開凝析油出口禁令，此舉無疑將消除因地緣政治動亂而引發(fā)原油供應(yīng)中斷的憂慮，從而降低油價大幅上漲極端行情發(fā)生的概率。

　　強(qiáng)勢美元格局延續(xù)將對國際油價產(chǎn)生沉重打擊，在煉廠產(chǎn)能利用率面臨下降，原油需求前景乏力的預(yù)期下，預(yù)計未來油價將呈現(xiàn)易跌難漲的姿態(tài)。