因投資者對(duì)伊拉克動(dòng)亂可能干擾該國(guó)石油出口的憂慮持續(xù)升溫，致使上周國(guó)際油價(jià)漲幅達(dá)一年來單周之最，布倫特原油上漲逾5%，創(chuàng)去年7月來最大周度升幅。

　　法興銀行本周一(6月16日)發(fā)布報(bào)告，認(rèn)為當(dāng)前原油市場(chǎng)的反應(yīng)還算平穩(wěn)，主要因?yàn)樯现馨l(fā)生武裝沖突的原油產(chǎn)區(qū)- 北部基爾庫克(Kirkuk)地區(qū)的原油生產(chǎn)早在3月初就完全停止了，因?yàn)榕褋y分子此前炸毀了北部的至土耳其的輸油管道，迫使該地區(qū)原油停產(chǎn)。所以市場(chǎng)對(duì)基爾庫克25萬桶/日的產(chǎn)量消失，早已被調(diào)整進(jìn)了當(dāng)前的價(jià)格中。

　　市場(chǎng)真正的擔(dān)心是內(nèi)戰(zhàn)對(duì)伊拉克石油生產(chǎn)及出口更大的南部地區(qū)的干擾，上周油價(jià)的上漲也主要是受此憂慮推動(dòng)。南部油田的石油主要通過巴士拉港口(Basrah)，近幾個(gè)月巴士拉港的出口量約在250~260萬桶/日，這個(gè)數(shù)量比沙特阿拉伯的閑置產(chǎn)能要大，法興估計(jì)沙特的閑置產(chǎn)能只有175萬桶/日，屆時(shí)如果巴士拉的石油出口中斷，國(guó)際能源總署(IEA)可能需要釋放戰(zhàn)略性原油儲(chǔ)備。

　　戰(zhàn)略上來說，南部地區(qū)是什葉派政府的重要地區(qū)，有超過3萬人的安保部隊(duì)在保護(hù)石油設(shè)施，遜尼派的叛亂分子ISIS想要拿下這個(gè)區(qū)域是有難度的。但并不意味著這里就萬無一失，ISIS的破壞行動(dòng)可能是正常的有組織的大規(guī)模進(jìn)攻，也有可能是游擊騷擾或者汽車炸彈類似的非常規(guī)行動(dòng)，最后可能導(dǎo)致政府軍士氣下降。對(duì)于ISIS來說，南下斷了什葉派政府的收入來源也是一種顯而易見的策略。

　　對(duì)石油市場(chǎng)來說，與一周前相比，對(duì)南部石油出口的擔(dān)憂在上周顯著加劇，布倫特原油上升到了110~115美元/桶的區(qū)域，如果地緣沖突繼續(xù)升級(jí)，油價(jià)可能將在次區(qū)域維持一段時(shí)間。但若到時(shí)南部出口真的受到干擾，布倫特原油價(jià)格有望迅速升至120~125美元范圍，不過預(yù)計(jì)隨后沙特和IEA也將迅速做出應(yīng)對(duì)(增產(chǎn)、釋放戰(zhàn)略儲(chǔ)備)。

　　法興認(rèn)為在目前的節(jié)點(diǎn)上，情況瞬息萬變，不適合對(duì)之前的油價(jià)預(yù)期做出修改。法興維持6月4日做出的預(yù)測(cè)不變：布倫特原油今年第三季度末至110美元，第四季度末108美元，2015年底至103.5美元。

　　該行表示，即使南部出口沒有中斷，日益惡化的安全形勢(shì)也將延緩對(duì)該地區(qū)的投資，需要重新評(píng)估對(duì)該地區(qū)出口能力增速的預(yù)測(cè)。

　　此外，法興在上次的價(jià)格預(yù)測(cè)中也提到，2015年油價(jià)將比2014年下降更多，因閑置產(chǎn)能上升帶來壓力。沙特為抵消伊拉克、伊朗甚至利比亞原油的增產(chǎn)，將下調(diào)自己的產(chǎn)量。不過若伊拉克這個(gè)重要元素情況有變，明年的價(jià)格下降幅度也許會(huì)減小。

　　最后，法興認(rèn)為伊拉克南部石油出口部分或整體受到實(shí)際干擾并不是大概率事件，可能性為20%。