很難想象，美國原油期貨價格在庫存幾乎“摸頂”的情況下，還能強勢“破百”。有消息稱，鑒于國內(nèi)石油產(chǎn)量不斷增加，美國政府正重新審視長期執(zhí)行的原油出口禁令。

　　美國生產(chǎn)的原油只有很小一部分用于出口，美國政府在20世紀(jì)70年代就施行了原油出口禁令。在4月底，美國能源資料協(xié)會(EIA)公布的數(shù)據(jù)顯示，原油商業(yè)庫存創(chuàng)1982年以來的記錄最高水平，但在需求疲軟、美元走強的壓制下，交投最活躍的NYMEX 6月原油期貨合約5月以來卻累計上漲2.35%，截至昨日記者發(fā)稿時，報每桶102.07美元。

　　美油價持續(xù)糾結(jié)震蕩

　　原油是大宗商品的領(lǐng)頭羊之一，其供需情況也能從側(cè)面反映出經(jīng)濟狀況。從去年10月以來，美國紐約商品交易所的原油期貨價格就圍繞每桶100美元附近震蕩，持續(xù)時間之久令市場摸不著頭腦。

　　一般認(rèn)為，影響原油期貨價格的因素有供給、需求、庫存，OPEC的政策變化以及地緣政治和突發(fā)事件。就美國當(dāng)?shù)囟�言�?月底美原油庫存上漲的主要原因是頁巖油技術(shù)，使得美國本地原油產(chǎn)量持續(xù)上行，到4月底當(dāng)周達到一年高點，其中墨西哥灣的原油庫存上行最大。

　　資料顯示，墨西哥灣淺大陸棚區(qū)蘊藏大量的石油和天然氣，隨著鉆探技術(shù)進步和發(fā)展，墨西哥灣深水油田的產(chǎn)量迅速增長，深水油田產(chǎn)量已占美國墨西哥灣石油產(chǎn)量的三分之二。

　　寶城期貨金融研究所所長助理程小勇表示，在美國經(jīng)濟復(fù)蘇的背景下，美國原油商業(yè)庫存接近歷史最高水平，這說明美國本身的原油產(chǎn)出增幅快于需求的增幅，特別是過去5年中美國北達科達州的頁巖油田產(chǎn)量翻了5倍多，2月份產(chǎn)量達到95.1萬桶每天，而德克薩斯州的頁巖油田產(chǎn)量翻了一倍多，相當(dāng)于每天290萬桶。

　　日前，美國石油學(xué)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國原油庫存和餾分油庫存增加而汽油庫存減少。截至5月9日當(dāng)周，美國原油庫存增長91.2萬桶;汽油庫存下降200萬桶;餾分油庫存增長83.3萬桶;原油進口量日均764萬桶，下降10.9萬桶;裝置運轉(zhuǎn)率89.1%，比前一周下降2.2%。

　　庫欣地區(qū)庫存下降

　　備受市場關(guān)注的庫欣地區(qū)原油庫存減少59萬桶。美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，4月底美國中西部地區(qū)到海灣地區(qū)新建管道運行將俄克拉荷馬州庫欣地區(qū)原油庫存降低到了2500萬桶，為2009年10月份以來最低水平。1月份，一條從庫欣向美灣地區(qū)輸油的管道開始輸油，緩解了供應(yīng)過剩狀況。

　　這也被認(rèn)為是支撐油價的重要原因之一。截止到5月2日當(dāng)周，美國庫存地區(qū)原油庫存已經(jīng)降至2008年以來最低，不及有效庫容的一半。國泰君安期貨分析師董丹丹表示，隨著美國庫欣到海灣地區(qū)油管運輸改善，庫欣地區(qū)原油庫存急劇下降，紐約商品交易所原油交割地庫存壓力減輕，且運輸成本下降，美國基準(zhǔn)原油期貨與布倫特原油期貨差價縮窄。

　　除了庫存外，當(dāng)前需要密切關(guān)注的是美國原油出口政策可能的變化。美國能源部長Ernest Moniz周二在韓國首爾表示，美國正考慮放松原油出口禁令，因美國國內(nèi)原油產(chǎn)量持續(xù)增長，且部分美國生產(chǎn)的原油品質(zhì)上并不適合在本土進行精煉。董丹丹認(rèn)為，按此發(fā)展，未來不排除WTI價格較布倫特原油升水的情況發(fā)生。

　　董丹丹表示，美國考慮放開原油出口禁令，給WTI以支撐，這其實是美國頁巖革命以來導(dǎo)致WTI較Brent貼水的根本性原因;如果言論變成實際行動，貼水將不復(fù)存在。

　　基本面不支持趨勢上漲

　　無論如何，烏克蘭事件的不確定性也在影響原油市場，油價現(xiàn)在處于高位震蕩態(tài)勢，但基本面似乎不是支持原油價格的最重要因素。

　　格林大華期貨分析師原欣亮認(rèn)為，今年此起彼伏的地緣政治因素持續(xù)對原油市場產(chǎn)生了影響，一是烏克蘭公投后對歐洲局面的影響，二是伊核與六方國家談判將重啟，這將決定各方能否在日內(nèi)瓦過渡協(xié)議到期前達成最終的協(xié)議。如果伊朗能做出足夠的讓步，國際社會將解除對伊朗10多年來的石油和金融制裁。這將對原油市場產(chǎn)生巨大的影響。

　　從2014年原油走勢來看，地緣政治一直貫穿其中，先是伊朗核問題，后面是烏克蘭局勢，以及蘇丹問題，這都一度導(dǎo)致對原油產(chǎn)出中斷的擔(dān)憂。程小勇表示，目前來看，伊朗核問題有望緩解，特別是美國本身對海外原油資源依賴度下降，而烏克蘭局勢會導(dǎo)致美國和俄羅斯博弈加劇，依賴原油等能源發(fā)家的俄羅斯希望原油價格高企，但是美國就會相應(yīng)的打壓原油價格，甚至威脅釋放戰(zhàn)略儲備，而歐洲國家與俄羅斯貿(mào)易往來頻繁，不希望沖突加劇，因此烏克蘭局勢原油風(fēng)險溢價會呈現(xiàn)邊際下降的趨勢。

　　資金面上，截止到5月6日，最新的CFTC持倉數(shù)據(jù)顯示，投機基金NYMEX原油期貨上持有的多頭頭寸較前周大幅減少29，117手，這主要是原油在4月底連續(xù)一周回落整理后，投機基金獲利平倉所致。