很難想象，美國(guó)原油期貨價(jià)格在庫(kù)存幾乎“摸頂”的情況下，還能強(qiáng)勢(shì)“破百”。有消息稱，鑒于國(guó)內(nèi)石油產(chǎn)量不斷增加，美國(guó)政府正重新審視長(zhǎng)期執(zhí)行的原油出口禁令。
美國(guó)生產(chǎn)的原油只有很小一部分用于出口，美國(guó)政府在20世紀(jì)70年代就施行了原油出口禁令。在4月底，美國(guó)能源資料協(xié)會(huì)(EIA)公布的數(shù)據(jù)顯示，原油商業(yè)庫(kù)存創(chuàng)1982年以來的記錄最高水平，但在需求疲軟、美元走強(qiáng)的壓制下，交投最活躍的NYMEX 6月原油期貨合約5月以來卻累計(jì)上漲2.35%，截至昨日記者發(fā)稿時(shí)，報(bào)每桶102.07美元。
美油價(jià)持續(xù)糾結(jié)震蕩
原油是大宗商品的領(lǐng)頭羊之一，其供需情況也能從側(cè)面反映出經(jīng)濟(jì)狀況。從去年10月以來，美國(guó)紐約商品交易所的原油期貨價(jià)格就圍繞每桶100美元附近震蕩，持續(xù)時(shí)間之久令市場(chǎng)摸不著頭腦。
一般認(rèn)為，影響原油期貨價(jià)格的因素有供給、需求、庫(kù)存，OPEC的政策變化以及地緣政治和突發(fā)事件。就美國(guó)當(dāng)?shù)囟裕?月底美原油庫(kù)存上漲的主要原因是頁(yè)巖油技術(shù)，使得美國(guó)本地原油產(chǎn)量持續(xù)上行，到4月底當(dāng)周達(dá)到一年高點(diǎn)，其中墨西哥灣的原油庫(kù)存上行最大。
資料顯示，墨西哥灣淺大陸棚區(qū)蘊(yùn)藏大量的石油和天然氣，隨著鉆探技術(shù)進(jìn)步和發(fā)展，墨西哥灣深水油田的產(chǎn)量迅速增長(zhǎng)，深水油田產(chǎn)量已占美國(guó)墨西哥灣石油產(chǎn)量的三分之二。
寶城期貨金融研究所所長(zhǎng)助理程小勇表示，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背景下，美國(guó)原油商業(yè)庫(kù)存接近歷史最高水平，這說明美國(guó)本身的原油產(chǎn)出增幅快于需求的增幅，特別是過去5年中美國(guó)北達(dá)科達(dá)州的頁(yè)巖油田產(chǎn)量翻了5倍多，2月份產(chǎn)量達(dá)到95.1萬桶每天，而德克薩斯州的頁(yè)巖油田產(chǎn)量翻了一倍多，相當(dāng)于每天290萬桶。
日前，美國(guó)石油學(xué)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)原油庫(kù)存和餾分油庫(kù)存增加而汽油庫(kù)存減少。截至5月9日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存增長(zhǎng)91.2萬桶;汽油庫(kù)存下降200萬桶;餾分油庫(kù)存增長(zhǎng)83.3萬桶;原油進(jìn)口量日均764萬桶，下降10.9萬桶;裝置運(yùn)轉(zhuǎn)率89.1%，比前一周下降2.2%。
庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存下降
備受市場(chǎng)關(guān)注的庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存減少59萬桶。美國(guó)能源信息署數(shù)據(jù)顯示，4月底美國(guó)中西部地區(qū)到海灣地區(qū)新建管道運(yùn)行將俄克拉荷馬州庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存降低到了2500萬桶，為2009年10月份以來最低水平。1月份，一條從庫(kù)欣向美灣地區(qū)輸油的管道開始輸油，緩解了供應(yīng)過剩狀況。
這也被認(rèn)為是支撐油價(jià)的重要原因之一。截止到5月2日當(dāng)周，美國(guó)庫(kù)存地區(qū)原油庫(kù)存已經(jīng)降至2008年以來最低，不及有效庫(kù)容的一半。國(guó)泰君安期貨分析師董丹丹表示，隨著美國(guó)庫(kù)欣到海灣地區(qū)油管運(yùn)輸改善，庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存急劇下降，紐約商品交易所原油交割地庫(kù)存壓力減輕，且運(yùn)輸成本下降，美國(guó)基準(zhǔn)原油期貨與布倫特原油期貨差價(jià)縮窄。
除了庫(kù)存外，當(dāng)前需要密切關(guān)注的是美國(guó)原油出口政策可能的變化。美國(guó)能源部長(zhǎng)Ernest Moniz周二在韓國(guó)首爾表示，美國(guó)正考慮放松原油出口禁令，因美國(guó)國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)，且部分美國(guó)生產(chǎn)的原油品質(zhì)上并不適合在本土進(jìn)行精煉。董丹丹認(rèn)為，按此發(fā)展，未來不排除WTI價(jià)格較布倫特原油升水的情況發(fā)生。
董丹丹表示，美國(guó)考慮放開原油出口禁令，給WTI以支撐，這其實(shí)是美國(guó)頁(yè)巖革命以來導(dǎo)致WTI較Brent貼水的根本性原因;如果言論變成實(shí)際行動(dòng)，貼水將不復(fù)存在。
基本面不支持趨勢(shì)上漲
無論如何，烏克蘭事件的不確定性也在影響原油市場(chǎng)，油價(jià)現(xiàn)在處于高位震蕩態(tài)勢(shì)，但基本面似乎不是支持原油價(jià)格的最重要因素。
格林大華期貨分析師原欣亮認(rèn)為，今年此起彼伏的地緣政治因素持續(xù)對(duì)原油市場(chǎng)產(chǎn)生了影響，一是烏克蘭公投后對(duì)歐洲局面的影響，二是伊核與六方國(guó)家談判將重啟，這將決定各方能否在日內(nèi)瓦過渡協(xié)議到期前達(dá)成最終的協(xié)議。如果伊朗能做出足夠的讓步，國(guó)際社會(huì)將解除對(duì)伊朗10多年來的石油和金融制裁。這將對(duì)原油市場(chǎng)產(chǎn)生巨大的影響。
從2014年原油走勢(shì)來看，地緣政治一直貫穿其中，先是伊朗核問題，后面是烏克蘭局勢(shì)，以及蘇丹問題，這都一度導(dǎo)致對(duì)原油產(chǎn)出中斷的擔(dān)憂。程小勇表示，目前來看，伊朗核問題有望緩解，特別是美國(guó)本身對(duì)海外原油資源依賴度下降，而烏克蘭局勢(shì)會(huì)導(dǎo)致美國(guó)和俄羅斯博弈加劇，依賴原油等能源發(fā)家的俄羅斯希望原油價(jià)格高企，但是美國(guó)就會(huì)相應(yīng)的打壓原油價(jià)格，甚至威脅釋放戰(zhàn)略儲(chǔ)備，而歐洲國(guó)家與俄羅斯貿(mào)易往來頻繁，不希望沖突加劇，因此烏克蘭局勢(shì)原油風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)會(huì)呈現(xiàn)邊際下降的趨勢(shì)。
資金面上，截止到5月6日，最新的CFTC持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，投機(jī)基金NYMEX原油期貨上持有的多頭頭寸較前周大幅減少29，117手，這主要是原油在4月底連續(xù)一周回落整理后，投機(jī)基金獲利平倉(cāng)所致。
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