國際油價在11月24日又告重挫，因為當天伊朗與國際六強(中國、美國、德國、法國、英國與俄羅斯)在日內瓦達成了歷史性的“核子計劃初步協議”。伊朗承諾暫停或縮減多項核子計劃，而國際六強則承諾6個月內局部放寬對伊朗的經濟制裁，使國際投資者產生看空油價的預期。

　　我們認為，伊朗核談后，短期對油價確實有負面影響，但幅度應不會太大，對中長期影響則有限。過去伊朗出口對象主要為歐洲與部分亞洲國家，對布蘭特原油價格的影響，高于對美國西得州原油的影響，但因歐洲庫存仍在低水位，對油價有一定支撐作用;此外，由于伊朗的產油與出口設備停擺已久，需要時間恢復。

　　撇除伊朗因素，美國與中東國家的產能狀況才是主導油價供給面的較重要部分。過去四年，由于頁巖氣探勘技術的突破，使美國原油產能激增4成，達250萬桶，此產量幾乎相當于伊朗、利比亞、敘利亞與伊拉克石油出口減少的總量，美國石油的增產是抑制油價走高的重要原因。

　　若未來全球經濟溫復蘇，并沒有對原油有強勁的需求，則上述供給面的條件將讓國際油價出現區間震蕩的走勢。油價的平穩，對于全球通脹壓力是大大的利好，有助于歐美等國持續目前寬松的貨幣政策。