6月,中歐光伏第二輪談判啟動,主要圍繞價格承諾和總量限制進行,目前對最低價格存在分歧。樂觀情形下,中國對歐洲的光伏組件出口或?qū)⑾禄?GW,但盈利有望出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性改善。
展望7月,上市公司中報業(yè)績預告與快報將頻繁發(fā)出與更新,部分公司將直接發(fā)布中報,市場逐步告別業(yè)績真空階段。我們預計,中報業(yè)績將對下半年個股估值走勢產(chǎn)生影響。業(yè)績預期較好且由中報得以初步驗證的個股,其估值中樞有望趨穩(wěn)或上行;中報業(yè)績較差或低于預期的個股,其估值中樞或?qū)⒊袎合乱啤Ｎ覀儓猿帜甓炔呗?ldquo;總量壓力”和“結(jié)構(gòu)性機會”的觀點,以及“自下而上”的選股策略,建議重點關(guān)注:業(yè)績兌現(xiàn)概率大、估值較為合理、積極調(diào)整業(yè)務結(jié)構(gòu)與競爭策略的投資標的,比如國電南瑞、思源電氣、置信電氣、積成電子、萬馬電纜等。
本月電力投資數(shù)據(jù)分析:2013年1~5月,我國電源、電網(wǎng)工程建設(shè)分別完成投資1,127億元和1,201億元,同比分別下降1.4%和增長19.7%。我們維持此前判斷,未來2~3年,電力投資建設(shè)將延續(xù)低增速甚至負增速的局面,2013年樂觀增速難超5%。其中,電網(wǎng)建設(shè)月度投資的均衡程度或?qū)⒂兴岣?結(jié)構(gòu)化調(diào)整有望續(xù)延,建議重點關(guān)注特高壓和配電網(wǎng)板塊的結(jié)構(gòu)性投資機會。
本月智能電網(wǎng)板塊大事回顧:1)多家上市公司積極調(diào)整業(yè)務與市場結(jié)構(gòu),尋求新的業(yè)績增長點。2)全國首座標準配送式智能變電站投運,建議關(guān)注后續(xù)推廣趨勢,以及許繼電氣、國電南瑞、國電南自等公司在市場和技術(shù)方面的先發(fā)優(yōu)勢。3)特高壓各在建、擬建工程進展順利,新疆與西北主網(wǎng)聯(lián)網(wǎng)第二通道工程竣工投運,建議關(guān)注平高電氣、特變電工等相關(guān)供貨商的項目收入確認與業(yè)績釋放預期。
本月電源板塊大事回顧:國務院出臺光伏政策綱要,著力解決光伏電站并網(wǎng)不及時、限電、補貼滯后等問題,使光伏發(fā)電項目的商業(yè)價值真正顯現(xiàn)。我們預計未來中西部大型電站規(guī)模將維持不變,發(fā)展?jié)摿χ饕谟诜植际巾椖颗c東部地區(qū)大型電站。
本月工控節(jié)能板塊大事回顧:1)6月份匯豐PMI繼續(xù)下滑至48.2,制造業(yè)需求環(huán)比仍在惡化。我們認為,在國內(nèi)經(jīng)濟復蘇動能減弱的大背景下,工控行業(yè)需求復蘇也較弱,考慮低基數(shù)效應,預計二季度工控行業(yè)需求同比仍將實現(xiàn)0~10%的增長。2)鉛酸電池開工率環(huán)比下降,各類型電池無一幸免,整體開工率跌破60%。其中動力電池開工率跌破50%,天能、超威價格戰(zhàn)進一步加劇,很多中小企業(yè)減產(chǎn)甚至停產(chǎn);起動電池則因配套需求旺季不旺、鉛價下行而致開工率環(huán)比微幅下滑;固定型電池開工率仍最高,但環(huán)比降幅最大,未來隨著聯(lián)通及移動4G建設(shè)加快,開工率有望回升。
維持行業(yè)“增持”評級,并提示風險:1)國內(nèi)宏觀經(jīng)濟形勢復蘇放緩,電力建設(shè)投資總量增速放緩,下游行業(yè)需求改善不能持續(xù);2)清潔能源相關(guān)政策施行或低于預期;3)市場競爭或趨激烈,招標模式或發(fā)生變化,影響制造商毛利率水平。
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