中石化煉化若按中上限水平定價，上市后短期股價上升水位有限，加上行業近期增長放緩及存在挑戰，短線缺催化劑，投資者不宜抱短炒心態認購。

　　5月13日消息，據香港明報報道，緊隨銀證(6881)招股步伐，另一新股“巨無霸”是由中石化集團分拆、并計劃集資最高174億元的中石化煉化 (2386)，公司主要從事煉油、石油化工及新型煤化工程業務，雖然市場關注行業高增長期或已過，未來增速或趨放慢，但畢竟公司作為行業龍頭，兼且內地煉油中上游業務仍可獲國策扶持，長遠前景不俗，但行業短線缺催化劑，認購的投資者宜抱長線持有心態。

　　中石化煉化上周五(10日)起至本周三(15日)招股，每手500股及入場費6616.03元，若能成功上市料市值最高逾700億元。

　　市盈率9至12倍 較同業低

　　中石化煉化估值較國際同業略有折讓，按其每股招股范圍9.8至13.1元，市場預測公司今年市盈率介乎9至12倍，較亞太區同業預測今年平均市盈率13倍，折讓8.3%至44%。

　　同類可比的本地上市公司為市值159億元的惠生工程(2236)，該股自去年底上市，股價至今已累升43%，按住建部及安迅思數據，內地2011年煉油及化工行業勘察設計企業市場份額(以收入計)，中石化煉化市占率52.8%，連續兩年排名第一，而惠生工程占7%。惠生現價相當今年市盈率12.2倍;而中石化煉化估值較其折讓1.7%至35.6%。

　　若中上限定價 短炒水位有限

　　中石化煉化若按中上限水平定價，上市后短期股價上升水位有限，加上行業近期增長放緩及存在挑戰，短線缺催化劑，投資者不宜抱短炒心態認購。

　　公司去年收入按年升26%至385億元人民幣，但同時受累工程總承包成本大增等因素影響，令公司去年純利按年倒退1.7%至33億元人民幣，毛利率14.3%，對比2010年及2011年分別15.2%及16.6%均有所倒退，市場普遍行業今年毛利率仍會受壓。

　　而中石化煉化去年新合同價值為401.4億元，2011年503億元，今年首三個月新合同價值為142.2億元，料上市將有助公司業務國際化，公司去年海外業務占總收入16.9%，較2011年13.9%上升。