金銀島監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，11月1日-19日期間，受國際原油震蕩呈現(xiàn)震蕩上行走勢影響，新加坡汽柴油價格隨之走高;國內(nèi)方面受成品油價格下調(diào)影響，汽柴油價格下跌，與新加坡到岸完稅價之間的價差縮小，故理論進口套利空間整體縮窄，但出口虧損的局面同時得到扭轉(zhuǎn)。

　　進口方面：以華南地區(qū)為例，截止到11月19日，新加坡95號汽油122.98美元/桶，汽油完稅到岸價為9340元/噸;華南地區(qū)93#汽油批發(fā)價為9525/噸，汽油進口利潤為185元/噸;而11月1日的汽油進口利潤為800元/噸。如圖表所示，汽油理論進口利潤大幅下滑，但仍有一定套利空間。柴油方面，截止到11月19日，新加坡0.05%含硫柴油125.35美元/桶，柴油完稅到岸價為8087元/噸;華南地區(qū)柴油批發(fā)價為8346元 /噸，柴油進口利潤為259元/噸;而11月1日柴油進口利潤為268元/噸，由圖可見，柴油進口套利空間相對穩(wěn)定。

　　分析原因：從汽油方面來看，受調(diào)價預(yù)期影響，市場需求低迷，業(yè)者按需購進為主，故華南主營為提高出貨量，不斷加大優(yōu)惠力度，導(dǎo)致汽油價格不斷下滑，而新加坡汽柴油價格隨國際原油整體走高，故二者套利空間大幅減少。柴油方面，由于此前三地變化遲遲為能到達-4%，故華南市場存在很長一段時間的看跌預(yù)期，柴油需求疲軟，價格早已跌至低位，故進入11月價格雖依然呈現(xiàn)跌勢，但與汽油相比，跌幅較為有限。且調(diào)價后，主營柴價基本穩(wěn)定，因此，與新加坡柴油到岸完稅價之間的價差始終維持在250-300元/噸。總體來看，國內(nèi)市場資源供應(yīng)仍較為充足，故實際進口套利操作有限。

　　出口方面：截止到11月19日，廣州石化汽油出口利潤為111元/噸，柴油出口利潤0元/噸;而11月1日，汽柴油出口利潤分別為-557元/噸和 -163元/噸。由圖表可見，廣州石化汽柴油出口虧損的局面得以扭轉(zhuǎn)。這是由于，11月16日，國家對成品油價格進行統(tǒng)一下調(diào)，廣石化汽柴油出廠價同時大幅下調(diào)，但新加坡汽柴油價格隨國際原油震蕩上漲，因此，汽柴油出口基本擺脫了虧損的狀態(tài)。

　　由于近日國內(nèi)成品油價格下調(diào)兌現(xiàn)，國內(nèi)看跌預(yù)期消散，業(yè)者購貨興致較濃，市場需求有所回暖，主營走貨良好，短期汽柴價格可能出現(xiàn)回漲趨勢，但補貨結(jié)束后，故行情或?qū)⒃俅位貧w平淡，汽柴價格波動相對有限，故進出口套利可能在一定區(qū)間窄幅震蕩。隨著天氣逐漸轉(zhuǎn)冷，柴油需求將有所下降，因此，市場供應(yīng)依然相對充足，實際套利操作有限。