中國海洋石油在海外并購領(lǐng)域一直壯志未酬。2005年欲斥資180億美元收購美國優(yōu)尼科能源公司失利后，中海油在海外并購特別是深海領(lǐng)域的布局，就一直沒能施展開手腳。

    中海油日前在港交所發(fā)布公告稱，公司以151億美元收購加拿大石油公司尼克森（Nexen）的計劃已經(jīng)獲得加拿大法院根據(jù)《加拿大商業(yè)公司法》批準。目前，收購還需要通過加拿大及美國相關(guān)政府部門審批（尼克森有大約10%的資產(chǎn)位于美國境內(nèi)）。

    雖然中海油已經(jīng)先后以合資并購、參股等方式，在非洲、亞洲、拉丁美洲和中東地區(qū)購買了諸多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，但幾乎都是在與境外合作伙伴一起進行的。

    “正是因為全資、獨家這些敏感字眼，才讓本宗收購案件包含了很多非商業(yè)因素。”國家發(fā)改委能源研究所所長助理高世憲稱：“中海油在開采關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域一直難以突破，而尼克森在非常規(guī)油氣領(lǐng)域資產(chǎn)和技術(shù)上具有雙重優(yōu)勢，這才是真正勾起中海油全資收購欲望的關(guān)鍵籌碼。”

“小巨人”尼克森之敗

    尼克森是一家在加拿大行業(yè)排位僅處于第14位的能源公司，成立于1971年，總部位于卡爾加里。它是一家獨立的全球性能源公司，在多倫多和紐約兩地上市（股票代碼為NYX）。同時其專注于加拿大西部的油砂、頁巖氣開發(fā)，及主要位于北海、西非海、墨西哥灣深水海域的常規(guī)油氣勘探與開發(fā)等項目。

    近年來，由于全球經(jīng)濟委靡、歐美經(jīng)濟體油氣資源需求不穩(wěn)定等因素，尼克森在項目管理和融資籌資方面坐困愁城，自2011年以來尼克森陷入了前所未有的資金短缺困境。尼克森近日剛剛公布的該公司二季度報表顯示，盈利與去年同期相比幾乎縮水一半。

    “尼克森太缺錢了，而中海油目前手握大量現(xiàn)金流。”中海油集團通過非正式渠道回復記者說，中海油選擇尼克森，就是看中了后者相當雄厚的技術(shù)實力和頗為廣闊的油氣資源。但該秘書表示，此項工作主要由中海油有限公司操作，更多事項需要從有限公司得到答案。

    “目前一切以官方公告為主。”中海油有限公司投資者關(guān)系部人士回應稱，“我們完全出于商業(yè)目的，中海油需要在海外市場獲得更多的非常規(guī)油氣資源和開采技術(shù)，而恰好，尼克森在這一領(lǐng)域有著獨到的優(yōu)勢。”

    國土資源部油氣戰(zhàn)略研究中心的岳來群博士指出，尼克森的優(yōu)勢在于油砂等開采項目，特別是位于加拿大阿爾伯塔省的長湖項目，尼克森高度依賴技術(shù)手段，斥巨資開發(fā)，但正是被尼克森寄予厚望的油砂等非常規(guī)油氣資源，導致其資本騰挪捉襟見肘，乃至不得不賣掉相當部分的輕油資產(chǎn)，進而把騰挪出來的資金繼續(xù)投入到成本巨大的重油開發(fā)上。遺憾的是，非常規(guī)油氣資源的開發(fā)，需要持續(xù)不斷的高投入，顯然，處于歐美和北美洲之間的加拿大的經(jīng)濟環(huán)境，并不容許尼克森繼續(xù)舉資投入。

    與此相對，深耕常規(guī)油氣開采領(lǐng)域的中海油，卻一直在非常規(guī)油氣資源開采方面乏善可陳。“以國內(nèi)為例，中海油在安徽的蕪湖、巢湖一帶打了部分頁巖氣井，但由于技術(shù)等原因，效果并不理想。”岳來群表示，尼克森的技術(shù)，對中海油而言，顯然是一個非常重要的誘惑。

劍指陸上非常規(guī)項目

    “我們希望完成對尼克森的收購后，中海油在陸上非常規(guī)油氣資源開采和勘探領(lǐng)域能夠取得長足發(fā)展。”接近中海油辦公廳的一位官員表示，目前對于尼克森的收購，正在按照原計劃推進。該管理人士稱：“中海油的現(xiàn)金流不存在任何問題，當然，公司并沒有高達150多億美元的充沛現(xiàn)金流，我們可以通過向國際大銀行借貸、發(fā)債乃至從股票市場增發(fā)等多種方式來解決資金問題。”

    據(jù)其透露，中海油目前手持總值230億元人民幣左右的現(xiàn)金及現(xiàn)金等值物，而集團公司整體負債比率僅為14.5%。因此以內(nèi)部資金及借貸已足以應付此次收購，而不需要攤薄盈利。

    就國內(nèi)石油巨頭布局看，一直深耕在海上的中海油，長期覬覦上岸，但上岸之后，除煉化領(lǐng)域頗有進展，成品油銷售、非常規(guī)領(lǐng)域布局等新的業(yè)態(tài)拓展，都徘徊不前。

    “關(guān)鍵還是在于技術(shù)實力，中海油的優(yōu)勢在海洋之上，一旦登陸，它在油氣領(lǐng)域的短板就非常明晰。而如果收購成功，則標志著中海油將在長湖等油砂項目上擁有實際掌控權(quán)。”岳來群稱，未來不排除源自尼克森的技術(shù)被中海油引入國內(nèi)，進而為中海油在國內(nèi)獲得更大、更好的上岸資源奠定堅實基礎(chǔ)。

    在高世憲看來，中海油對外擴張的態(tài)勢，也間接說明它在國內(nèi)的油氣資源獲得及分配過程中，相對處于較弱勢的地位，比如對陸上油氣資源，中海油幾乎難以插手，顯然，躋身加拿大等國際市場，可以讓中海油上岸戰(zhàn)略進一步前移，甚至得以快速變現(xiàn)。

如何應對外國政府部門審批

    說到底，尼克森和中海油，在各自的國家都不構(gòu)成明顯的壟斷地位，同時，二者的并購，也不構(gòu)成壟斷。高世憲分析稱，美國有政界人士指責這一交易涉及內(nèi)幕交易。所謂內(nèi)幕是具有排他性的、秘密的，但事實上，在收購過程中，中海油存在競爭者，也存在競爭博弈，這些都是公開透明的。

    一直關(guān)注中海油國際化戰(zhàn)略的商務部研究院研究員、北京新世紀跨國公司研究所所長王志樂（微博）則認為，按照慣例，該項投資需要獲得美國和加拿大的安全審查。從審查的主體看，應該由外國投資委員會及美中經(jīng)濟與安全審查委員會（US China Economic and Security Review Commission，簡稱USCC）來履職。

    王志樂指出，美國為確保國家經(jīng)濟安全，成立了由內(nèi)閣成員組成的美國外國投資委員會。2000年10月底，美國還專門對中國特別成立了USCC。據(jù)介紹，USCC是美國國會直屬的一個政策研究部門，其大多數(shù)時間并不構(gòu)成直接決策，但它總體上對中國資本持負面觀點，因此它每年形成的12次報告會或直接呈送給美國國會作為相關(guān)建議，這也往往會導致來自中國的投資者步履維艱，甚至會引發(fā)國會或者由主要內(nèi)閣成員組成的美國外國投資委員會的高度重視。

    資料顯示，美國外國投資委員會通常由財政部長擔任主席，由包括國防部、國務院、商務部、司法部在內(nèi)的12個重要政府部門的負責人組成。1993年，該機構(gòu)增加了美國國家科技政策辦公室主任、總統(tǒng)國家安全助理和總統(tǒng)經(jīng)濟政策助理等重要人士。

    王志樂也提出，如果美國與加拿大政府阻撓，中海油可以通過法院判決等法律形式，由法院裁決相關(guān)政府的作為與決策究竟合理不合理。

    “全額、獨資的收購方式本身就很大風險。中海油未來在境外收購應該形成一個聯(lián)合體，比如利用境外巨頭、民間資本等形式，來迂回化解風險。其次，手段多樣化、股權(quán)多元化、目標分散化、利益國際化，讓更多的群體和經(jīng)濟體與國內(nèi)企業(yè)形成合力，這一方式，應該成為中國企業(yè)、特別是石油企業(yè)走向世界的主流方式。”商務部某司局一位官員亦表示，期待境外更多企業(yè)能夠?qū)W會主動融入他國商業(yè)規(guī)則，并遵照他國法律，謀取共贏局面。

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