能源價格的大幅波動對于油氣并購市場而言如同硬幣的正反面，正面是提供了機會，反面是增加了挑戰。

    德勤咨詢公司近期發布的一份報告顯示，當前北美地區低迷的天然氣行情（價格遠低于全球其他地區）或將繼續吸引美國及國際油氣巨頭以低價收購當地的天然氣資產。德勤公司認為，美國天然氣長期的前景仍然充滿希望，其在能源市場的份額正在逐步擴增，同時美國液化天然氣（LNG）出口的希望也在增加。正是基于這兩個因素，油氣公司對于北美地區富含液體的頁巖區的收購興趣以及勘探和開采活動、油氣中游業務的合并以及基礎設施的投資仍將繼續。油氣領域的重組和投資活動正在快速改變北美的能源藍圖。德勤公司指出，北美能源市場的復活以及隨之而來的投資復蘇將在未來一段時期使該領域的并購交易保持活躍態勢。

并購交易量減價增

    據德勤公司統計，今年上半年，全球煉油和銷售業務并購交易僅發生9起，2011年上半年則完成了12起，2011年下半年完成了13起。不過，今年上半年煉油和銷售業務并購交易總額達到106億美元，與去年同期78億美元的交易額相比，增長36%。

    德勤咨詢公司分析師羅杰·伊內表示：“煉油和銷售領域的并購交易額同比出現較大幅度增長，主要是受到美國以外兩起大型交易的影響，其中一起發生在亞洲，另一起發生在歐洲。”

    今年上半年發生的一起煉油廠收購交易特別令人關注，不過關注點并不在于規模，而是收購方的身份。美國達美航空公司今年二季度宣布斥資1.8億美元收購康菲石油公司位于特拉華河岸邊的賓西法尼亞州Trainer煉油廠。達美航空公司計劃對該煉油廠進行技術改造，提高航空燃料的產量。

獨立生產商作用增強

    在過去的十年間，全球能源領域煉油和銷售業務的所有權已經發生很大變化。大型綜合性油氣公司紛紛通過出售或剝離下游資產對業務進行優化，聚焦高盈利的上游業務。當前美國逾2/3的煉油和銷售業務掌握在獨立生產商手中，綜合性油氣公司所占份額不及1/3.在過去的兩年，受來自加拿大的具有價格優勢的原油供應以及美國頁巖油加快開發的影響，多數獨立生產商的煉油利潤出現增加，但長遠前景的不確定性也在增加。

    伊內表示：“美國汽油需求與去年相比下降了5%。從長遠來看，美國煉油產品的需求前景仍然不確定，因為美國正在實施更為嚴格的企業平均燃油經濟性以及可再生燃料標準，同時煉油產品的需求還受到未來天然氣燃料的挑戰。”然而，美國國內汽油和中間餾分燃料消費的減少在很大程度上已經被出口增加所彌補，從美國海灣沿岸煉油廠出口至墨西哥、南美和北歐的成品油數量正在逐年增加。伊內指出，如果沒有出口需求的支持，美國煉油商要達到今年的接近于85%的產能利用率水平將面臨較大的挑戰，由此可能導致其對現有產能進行合理化調整。

業務前景不確定性增大

    對于多數新進入煉油和銷售業務的企業而言，管理規定日趨嚴格和競爭日益激烈使業務環境的不確定性增大。德勤咨詢公司分析師特雷沃·托馬斯表示，雖然煉油商當前的資產負債情況較好，但誰也不能保證這種狀況能夠長期保持，也沒人能確定這種狀況有利于并購交易的發生。

    對于美國海灣沿岸的煉油商而言，他們最關注的問題在于Keystone輸油管線項目能否順利推進。因為該地區的多數煉油廠按設計都能加工重質高硫原油。伊內表示，海灣沿岸煉油企業面臨的形勢是全球最為復雜的，這些煉油廠有能力加工來自加拿大的重質原油以及來自美國不同地區的致密油，但是除非這些煉油廠能獲得這類原油供應，這樣的話美國煉油資產與全球其他地區相比就具有經濟優勢，而要依賴其他地區高成本的進口原油的話，他們的優勢將不復存在。

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