今年上半年，原油市場供過于求成為打壓油價(jià)的主要因素。但第三季度，我們預(yù)計(jì)原油市場供需面將趨于緊平衡，油價(jià)重心將上移。

    供給或受產(chǎn)能限制

    石油輸出國組織(OPEC)目前剩余閑置產(chǎn)能已經(jīng)寥寥無幾，5月份OPEC原油產(chǎn)量開始下降，6月份單日產(chǎn)量環(huán)比減少10.6萬桶，預(yù)計(jì)接下來，OPEC組織原油產(chǎn)量繼續(xù)大幅增加的可能性較小。而且，伊朗問題懸而未決，一旦霍爾木茲海峽被封鎖，OPEC原油產(chǎn)量還有可能在現(xiàn)在的基礎(chǔ)上減少50%。而非OPEC方面，由于合作并不緊密，非OPEC產(chǎn)油國對原油市場影響較小。非OPEC國家原油產(chǎn)量在2010年達(dá)到高點(diǎn)后，呈持續(xù)下降的走勢，預(yù)計(jì)下半年增產(chǎn)幅度有限。根據(jù)美國能源署(EIA)的預(yù)測，下半年全球原油供應(yīng)增幅較上半年有所下降，全年原油供應(yīng)預(yù)計(jì)為每日8904萬桶。

    季節(jié)性旺季或加速去庫存化過程

    美國原油需求占全球原油總需求量的1/4，其中用于交通運(yùn)輸?shù)脑�油需求量最大，超過了70%。今年上半年，由于經(jīng)濟(jì)不景氣，美國原油需求進(jìn)一步回落，其中汽油零售量在1月份降至近幾年最低點(diǎn)。此后汽油消費(fèi)出現(xiàn)回升，7—8月份是傳統(tǒng)的汽油消費(fèi)旺季，預(yù)計(jì)美國汽油消費(fèi)會(huì)繼續(xù)增加。同時(shí)，由于上半年煉廠開工率下降，美國汽油庫存處于較低水平。即使第三季度的汽油消費(fèi)旺季出現(xiàn)旺季不旺，汽油去庫存化也會(huì)延續(xù)，從而容易成為市場炒高油價(jià)的題材。

    供需趨緊，油價(jià)重心或上移

    整體來看，第三季度原油市場的供需面將會(huì)由寬松趨向緊平衡。根據(jù)美國能源署(EIA)最新報(bào)告，今年第三季度全球原油需求有望超過供應(yīng)大約70萬桶/日。而此前持續(xù)增加的美國原油庫存在近期也出現(xiàn)減少的跡象。截至7月13日當(dāng)周，交割地庫欣的庫存已經(jīng)較年內(nèi)最高位減少149.3萬桶，EIA商業(yè)原油庫存較年內(nèi)高位減少990萬桶。

    因此，我們預(yù)計(jì)第三季度在供應(yīng)趨緊的推動(dòng)下，油價(jià)重心將上移。不考慮地緣沖突激化的影響，美國西德克薩斯輕質(zhì)原油(WTI)期貨價(jià)格將在85—95美元/桶區(qū)間內(nèi)運(yùn)行。若伊朗或敘利亞問題激化，則油價(jià)將在此基礎(chǔ)上繼續(xù)走高，重回百元高位。
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