油價上漲傳遞出全球經濟走強信號

    油價持續攀升通常是經濟復蘇的喪鐘，但這次原油價格攀升看來更像是好日子即將來臨的吉兆。

    伊朗核計劃引發的政治緊張局勢推動原油價格在過去一個月大漲11％，至每桶約123美元，市場擔憂若爆發激烈沖突導致石油供應下降，恐將推升布蘭特原油期貨價格飆升至每桶150美元上方。

    若油價達到每桶150美元的高位，恐將削弱全球經濟日趨強勁的復蘇態勢。分析師稱，即便油價處於目前水平，也可能導致今年全球國內生產總值（GDP）增幅減少0.2個百分點。

    歐洲主權債務問題剛剛開始緩解之際，油價卻成為一個新的不利因素。

    但伊朗情勢推動的油價跳升掩蓋了一個更廣泛的潛在趨勢，只要能夠避免爆發軍事沖突，油價上漲似乎只會帶來有限的風險。也就是說，油價漲勢蘊藏著一個好消息。

    自去年10月以來，原油價格不時地攀升，這與各國經濟數據，尤其是美國數據緩慢改善的趨勢相一致。

    股票價格與油價同步走高。當兩者一同上漲時，通常表明全球經濟普遍擴張。自去年10月初以來，標準普爾500指數。SPX勁揚17％，摩根士丹利資本國際公司（MSCI）全球股票指數。MIWD00000PUS已收復去年夏季以來的全部跌幅。

    分析師指出，這表明布蘭特原油價格自去年10月初以來累計飆升25％，其中約一半漲幅源自于全球需求持續上升。全球工廠正以較快的步伐生產商品，此乃經濟狀況的重要指標，意味著與一年前相比，經濟應對伊朗情勢引發的石油供應沖擊的能力增強。

    “我們認為，原油價格攀升更多源於人們對於全球經濟成長的信心改善，而非地緣政治風險擔憂，”德意志銀行向客戶表示。

    薪資增長緩沖汽油價格上漲沖擊

    消費者能否消化汽油零售價格上漲的沖擊，這將是一個較為嚴峻的考驗。結果將取決於薪資增長。消費者支出在發達經濟體中約占整體經濟的三分之二。

    迄今為止，這方面的消息同樣令人鼓舞。

    在截止到1月的七個月，美國人薪資按年增長5.7％。2月平均時薪預計比1月上升了0.2％。政府定於周五公布的月度就業報告將包括平均時薪數據。

    美國汽油價格加快上漲，自去年末觸及的低點上升了10％，在加州已經超過了每加侖4美元的心理關口。但迄今為止，汽油價格上漲對於美國人購買力的打擊不如一年前阿拉伯之春期間那麼嚴重。

    冬季天氣溫暖，過去三個月天然氣價格下挫30％，降低了多數美國家庭的取暖費用。而目前有更多的人找到工作，更加增強了其應對汽油價格上漲的能力。

    “迄今沒有跡象顯示，這方面的價格上漲在阻礙就業市場改善推動的美國消費者信心上升趨勢，”蘇格蘭皇家銀行的首席歐洲分析師Jacques Cailloux表示。

    定於周五公布的美國2月就業報告預計顯示，非農就業崗位增長21萬個，增幅連續第三個月超過20萬個。加拿大皇家銀行的首席美國分析師Tom Porcelli表示，他將密切關注高薪領域的就業增長情況。如果這些領域的薪資上升，將進一步支撐消費者支出。

    否則，不斷上漲的汽油價格可能開始造成不利影響。Porcelli表示，如果汽油價格連續三至六個月保持在每加侖4美元以上，可能導致美國GDP增幅減少0.5個百分點。目前分析師預計美國2012年GDP增長2.2％左右。

    通脹風險

    在歐洲其影響可能更大，該地區薪資增長遲緩。經濟合作暨發展組織（OECD）估計，歐元區今年薪資經通脹調整後將平均增長0.4％，歐洲最大經濟體德國的增幅甚至更小。

    德意志銀行估算，如果油價較其基準水平上漲50％，即目前漲幅的兩倍，可能在第一年導致歐元區GDP增幅減少0.4個百分點。人們已預料該地區經濟2012年小幅萎縮。

    亞洲經濟體的狀況更加參差不齊，通脹為主要擔憂問題。

    許多亞洲經濟體實行燃料補貼，這或將緩和油價對家庭的沖擊。但如果像德意志銀行對印度和印尼所預估的那樣，政府開始轉嫁能源成本，通脹可能急速上升。

    通脹壓力將令央行面臨復雜局面，可能壓制出臺更多貨幣措施來支持經濟復蘇的可能性。

    但目前而言，油價上漲反映的主要是經濟成長。

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