數據顯示，2011年12月Brent和WTI原油均價分別為108美元和99美元/桶，環比漲跌幅分別為-2.3%和1.6%。

    我們預計2012年全年Brent和WTI原油均價分別為105美元/桶和101美元/桶，2012年的油價走勢可能與2011年相似，高點出現在二季度。

    具體而言，我們預計2012年一季度Brent和WTI原油均價分別為105美元/桶和97美元/桶，進入二季度隨著消費旺季的來臨和市場對歐債危機憂慮的緩解，Brent和WTI原油均價有望達到115美元和108美元/桶，三季度和四季度可能隨地緣政治的相對緩和而小幅回落。

    基本面方面，中東緊張的政治局勢有力地維持了高油價。我們了解到，中東地區已先后有9個國家政局不穩，受到了國際社會的高度重視。據統計，2010年這9個國家的原油產量占全球比重達11%，中東的原油產量分別占全球的30%和5.6%，出口量占全球貿易量的35%和5.4%，對國際原油供給具有重大的影響。

    國內市場上，我們認為1月份成品油上調可能不大。

    截至12月30日，我們跟蹤的三地(Brent、WTI、Dubai)均價為111.44 美元/桶，距上次調價點的變動幅度約為1.0%，汽柴油尚不符合調價條件，如果考慮地緣政治的影響，國際油價進一步上漲，那么國內汽柴油調價的時間窗口可能打開。

    但需要注意從符合調價條件到發改委審批通過至少還需要1周的時間且發改委也有可能考慮國內的經濟形勢與春節因素而暫不上調成品油價格。

    投資建議：我們看好成品油定價機制改革對石化雙雄煉油板塊的盈利松綁和估值提升，關注天然氣價改和原油特別收益金起征點提高的業績增厚，建議買入石化雙雄，重點推薦中石化。

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