寒冬臨近，天氣轉冷也傳導到了投資市場。盡管各方都在積極努力，歐盟仍然沒有給市場滿意答復。國際原油在悲觀的市場氛圍中再次回到100美元以下的心理關口，中長期原油市場仍難言樂觀。

　　供應程度減小

　　供應方面，利比亞11月份原油日產量快速地恢復到50萬桶，伊拉克原油日產量達到270萬桶，沙特阿拉伯日均產量1004.7萬桶。隨著利比亞戰后原油供應的迅速恢復，原油供應量充足。目前，中東局勢越發嚴重，以色列媒體測敘以新中東戰爭可能在本月中旬打響，俄欲維護中東傳統戰略地位，也出動航母編隊將訪問敘利亞等國港口。一些國家已經考慮與伊朗減少甚至停止石油往來。作為全球出口量排行第三的伊朗，目前日出口量在200萬桶左右，其供應的減少會對市場形成沖擊。但OPEC其他成員國的增產及西半球能源線的興起，令中東地緣政治問題對油價的影響時間和程度逐漸減小，但短期影響仍不可忽視。

　　經濟不確定性影響需求

　　需求方面，國際能源署將2012年原油需求預測值下調至4560萬桶/天，下調幅度為22萬桶/天。同時，國際貨幣組織也將全球經濟增速由之前的4.4％下調至4.2％。作為大宗能源的源頭，國際原油的消費與全球經濟息息相關。在全球原油需求量中，美國占據24％，歐洲占據18％，這兩大占據原油消費40％的經濟體目前仍處尷尬境地。美國經濟數據略有好轉，但良好勢頭能否持續還有待考證，近期的美國原油庫存水平也顯示，取暖油有所下降，但原油和汽油庫存依舊增長，可見經濟的部分轉好并沒有直接傳導至原油消費中。歐盟問題處在水深火熱當中，投資者對歐盟出臺的任何措施似乎都不寄予希望，這些措施也確實只解決歐盟的流動性問題，并非歐債的根源性償債能力問題。

    美元壓制油價

　　資金方面，管理基金在布倫特原油期貨和期權中持有的凈多頭增加18.29％，期貨中持有的凈多頭增加20.88％。整體資金動向看，后期基金仍對市場有信心，市場的走向與資金心態密切相關，后期資金持倉仍是關注重點。

　　金融屬性方面，在明年到來的美國總統大選的背景下，美國經濟轉好是奧巴馬政府最大的心愿，美元回流自然也會成為翹動經濟的重要因素。明年，強勢美元將勢不可擋，尤其在歐元相對偏弱的情況下，美元更有走強機會。在與美元-0.82的相關性下，原油走勢將受到壓制。

　　短期，中東局勢不確定性增加了原油上漲的可能性，但全球經濟復蘇所希望的并不是上漲的油價，供應的保證及庫存的增長對油價有所制衡。短期油價將延續100美元左右振蕩。中長期，鑒于美國經濟復蘇的持續性有待觀察，歐債問題最終將以何種形式收場，還存在較大的不確定性。明年對油價的上漲預期要保持謹慎，不宜盲目樂觀。

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