IEA釋放原油庫存對長期油價(jià)無影響
 

    國際能源署6月24日宣布釋放6000萬桶戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此舉短期令油市承壓，但長期看對原油價(jià)格是無效的。
 
　　期貨日報(bào)7月28日消息，6月24日下午，國際能源署(IEA)宣布，在未來一個(gè)月內(nèi)釋放6000萬桶戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備，其中3000萬桶將來自美國。IEA宣稱此舉是為了應(yīng)對因利比亞軍事沖突給市場帶來的供應(yīng)中斷憂慮。IEA總干事田中伸男表示，希望此舉能改變原油供求關(guān)系，保證世界經(jīng)濟(jì)“軟著陸”。由于歐佩克6月初未能就增產(chǎn)達(dá)成一致，夏季用油高峰到來，國際市場原油供求關(guān)系將再一次遭遇挑戰(zhàn)，此次行動(dòng)旨在彌補(bǔ)短期空檔，直至原油市場重獲足夠供應(yīng)。
 
　　以往IEA動(dòng)用石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備的原因和結(jié)果
 
　　這是IEA史上第三次呼吁成員國協(xié)同釋放原油儲(chǔ)備。在戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備體系設(shè)立30多年的時(shí)間內(nèi)，IEA只動(dòng)用過兩次，一次是在1991年海灣戰(zhàn)爭期間，另一次是在2005年卡特里娜颶風(fēng)襲擊墨西哥灣地區(qū)。
 
　　1990年8月初，伊拉克攻占科威特，海灣戰(zhàn)爭再次爆發(fā)，在伊拉克入侵科威特之前，國際石油價(jià)格差不多是20美元一桶，侵占后，伊拉克遭受國際經(jīng)濟(jì)制裁原油供應(yīng)中斷，油價(jià)開始飚升，兩個(gè)月后，油價(jià)翻了一番，到了每桶41.07美元的歷史高位。IEA啟動(dòng)了緊急計(jì)劃，每天將250萬桶的儲(chǔ)備原油投放市場，同時(shí)以沙特阿拉伯為首的歐佩克也迅速增加產(chǎn)量。這次石油價(jià)格危機(jī)造成的危害較小，IEA的干預(yù)也較為成功，影響時(shí)間也較短，主要原因一是伊拉克與科威特兩國石油生產(chǎn)能力在當(dāng)時(shí)歐佩克中份額很小，而歐佩克之外的國家原油生產(chǎn)在第二次石油危機(jī)之后有了很大提升，和歐佩克產(chǎn)能形成良好的互補(bǔ)關(guān)系；二是擁有大量剩余產(chǎn)能的沙特阿拉伯及時(shí)增產(chǎn)，填補(bǔ)了供給缺口；三是戰(zhàn)爭時(shí)間不長。
 
　　2005年卡特里娜颶風(fēng)導(dǎo)致IEA第二次釋放原油庫存。颶風(fēng)卡特里娜2005年8月出現(xiàn)，美國新奧爾良100多個(gè)石油開采平臺損毀，多家大型煉油廠關(guān)閉，全國產(chǎn)量下降1/4。墨西哥灣附近三分之一以上油田被迫關(guān)閉，七座煉油廠和一座美國重要原油出口設(shè)施也不得不暫時(shí)停工。紐約商品交易所原油價(jià)格8月29日開盤時(shí)每桶飆升4.67美元，達(dá)70.8美元。8月31日，布什政府同意動(dòng)用戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備，幫助遭到嚴(yán)重破壞的原油加工廠恢復(fù)生產(chǎn)。IEA9月2日宣布，所有26個(gè)成員國一致同意每天將戰(zhàn)略儲(chǔ)備的200萬桶原油投放市場，為期30天，以幫助解決因卡特里娜颶風(fēng)造成的市場緊張局面。紐約市場原油期貨價(jià)格當(dāng)天應(yīng)聲大幅下跌。
 
　　美國戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備體系
 
　　1973年，巴以戰(zhàn)爭導(dǎo)致中東石油供應(yīng)中斷，石油價(jià)格猛漲，引發(fā)世界性石油危機(jī)，美國石油進(jìn)口也一度中斷。1975年，美國國會(huì)通過了《能源政策和儲(chǔ)備法》，授權(quán)能源部建設(shè)和管理戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備系統(tǒng)，并明確了戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備的目標(biāo)、管理和運(yùn)作機(jī)制。截至2009年年底，美國戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備高達(dá)7.27億桶，均為原油儲(chǔ)備。
 
　　《能源政策和儲(chǔ)備法》規(guī)定，只有當(dāng)總統(tǒng)認(rèn)定“出現(xiàn)較為嚴(yán)重的能源供應(yīng)中斷，或依照國際能源計(jì)劃下美國的義務(wù)，需要?jiǎng)佑没虺鍪蹆?chǔ)備時(shí)”才能釋放和出售原油。總統(tǒng)的認(rèn)定必須同時(shí)滿足以下三項(xiàng)條件：(1)出現(xiàn)緊急情況，供應(yīng)大面積、長時(shí)間嚴(yán)重減少。(2)緊急情況造成石油產(chǎn)品嚴(yán)重漲價(jià)。(3)漲價(jià)可能對國民經(jīng)濟(jì)構(gòu)成重大的不利沖擊。
 
　　早在今年3月份，奧巴馬政府就對油價(jià)上漲及其對美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的沖擊“極度關(guān)注”，奧巴馬明確表示，他相信投機(jī)客是加劇近期油價(jià)漲勢的幕后推手。
 
　　IEA一貫比較反對動(dòng)用儲(chǔ)備來壓抑油價(jià)漲勢，因?yàn)獒尫艃?chǔ)備會(huì)抑制價(jià)格訊號，推遲供求恢復(fù)平衡所需的調(diào)整過程，從中長期來看不僅無效而且十分危險(xiǎn)，這也是為什么2004—2007年油價(jià)飛漲時(shí)IEA沒有選擇釋放庫存。
 
　　仔細(xì)分析前兩次IEA釋放石油儲(chǔ)備的行為，可以看出，動(dòng)用石油儲(chǔ)備確實(shí)可以起到抑制油價(jià)的作用，而且之前的情況也確實(shí)是很符合供應(yīng)中斷這一要求的。但是我們發(fā)現(xiàn)，在為數(shù)不多的三次動(dòng)用石油儲(chǔ)備過程中，本次是唯一一次在全球油價(jià)已經(jīng)出現(xiàn)下跌的情況下出現(xiàn)的，在這之前，NYMEX原油期貨價(jià)格已經(jīng)自115美元/桶跌至93美元/桶附近，雖然布倫特油價(jià)仍在110美元/桶上方，但也是自高位的125美元/桶一路下滑，兩個(gè)市場均未出現(xiàn)明確的止跌信號，原油價(jià)格在短期內(nèi)難言樂觀。
 
　　那么為什么IEA還要釋放原油庫存呢？相對于戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備釋放，歐佩克增產(chǎn)是更好的解決方法，不過在6月份歐佩克產(chǎn)量會(huì)議上，增產(chǎn)協(xié)議不了了之，這應(yīng)該是導(dǎo)致EIA釋放原油庫存的直接原因。
 
　　我們再看看原油市場的現(xiàn)狀。從今年以來，WTI原油價(jià)格不再是世界的風(fēng)向標(biāo)，Brent原油價(jià)格表現(xiàn)更為搶眼，并且一反常態(tài)，Brent對WTI原油出現(xiàn)高升水的局面，并且一路擴(kuò)大到20美元之多。這主要是由于原油市場已經(jīng)不再是一個(gè)整體市場，局部地區(qū)的供需面狀況的不同造成了美國和歐洲原油價(jià)格之間的變化。美國與歐洲原油進(jìn)口地來源不同，歐洲主要進(jìn)口地是中東、非洲和俄羅斯，歐洲煉廠較依賴使用低硫原油進(jìn)行提煉，利比亞以輕質(zhì)低硫甜油供應(yīng)為主，市場憂慮利比亞原油的供應(yīng)問題，因此Brent原油出現(xiàn)近月合約對遠(yuǎn)月合約升水的局面。不過IEA的行動(dòng)沖釋了歐洲供應(yīng)憂慮的擔(dān)憂，化解了有關(guān)夏季煉油及北海油田維修季節(jié)期間取得低硫輕質(zhì)原油的疑慮。
 
　　此次行動(dòng)過后，石油市場的平衡在下半年將更加趨于穩(wěn)定。美國釋放原油庫存，利用市場拍賣的手段使原有的國家?guī)齑孢M(jìn)入市場，那么在下半年的原油進(jìn)口合約履行中，就勢必要取消部分合約的進(jìn)口，從而降低其他國家購買低硫原油的壓力。即使是釋放的原油庫存全部淪為商業(yè)庫存，但是商業(yè)庫存在一定情況下是可以被出售的，市場獲得原油的能力將有可能在未來提高。另外一方面，戰(zhàn)略庫存是已有物資，不會(huì)進(jìn)行對沖，而商業(yè)庫存一般會(huì)進(jìn)行對沖，導(dǎo)致原油價(jià)格賣壓加重，市場氣氛就是建立在這種微妙的心理之上，原油價(jià)格也將出現(xiàn)波動(dòng)。
 
　　不過釋放原油庫存對長期原油價(jià)格是無效的，對于價(jià)格的壓制只能是走一步看一步。現(xiàn)在每天石油消費(fèi)量達(dá)到8500萬桶以上，6000萬桶的原油儲(chǔ)備只是杯水車薪。原油的需求彈性不高，要壓低長期價(jià)格，依賴供應(yīng)端的提高或者改變石化消費(fèi)模式才是根本。