國際能源署(IEA)23日對外發布聲明，該機構的28個成員國決定未來一個月每天釋放200萬桶，共計6000萬桶的原油儲備，以應對因利比亞原油供應中斷對市場帶來的持續影響。在這6000萬桶石油儲備中，一半來自美國。受此消息影響，23日國際油價出現暴跌，紐約商交所八月輕質低硫原油期貨合約盤中跌破90美元重要關口，結算價為91.02美元/桶，下跌4.39美元，跌幅4.6%。

一、歷史拋儲回顧

此次拋儲前，IEA僅在1991年海灣戰爭和2005年卡特里娜颶風襲擊墨西哥灣時動用過這一應急機制。最近的一次拋儲行動發生在2005年8月。當時卡特里娜颶風襲擊美國墨西哥灣地區，對該地區的石油生產造成嚴重打擊，國際油價出現狂飆。美國紐約商品交易所原油價格8月30日盤中創出70.85美元的當時歷史最高值。9月2日國際能源署宣布，每天將戰略儲備的200萬桶原油投放市場，為期30天，共計6000萬桶，以幫助解決因“卡特里娜”颶風造成的市場緊張局面，其中美國政府將動用3000萬桶的戰略儲備。當天紐約商品交易所原油期貨應聲下跌1.90美元，以每桶67.57美元報收，而后油價雖有反復但始終未能重回70美元上方，10月6日跌至61.36美元，以8月30日的收盤價計算累計跌幅達到12.1%。

二、拋儲背后，美國一石二鳥之計

與2005年拋儲前原油大幅上漲的局勢不同，本次拋儲前，國際油價已出現明顯回落。紐約商交所輕質低硫原油自5月2日最高點114.83美元至6月20日收盤跌幅已高達20.63%。IEA為什么要在此時宣布拋儲計劃？美國為什么要在其中起主導作用？其中頗有值得玩味的地方。

首先來關注6月8日舉行的OPEC關于討論石油增產的閉門會議。會議上以沙特為首的部分成員國提議至少增加150萬桶的原油日產量以平抑過高油價，但最終這項提議未達成一致，這一結果頗為出乎市場預料。OPEC共有12個成員國，其中沙特、科威特、阿聯酋及尼日利亞、阿爾及利亞、卡塔爾表示支持，而伊朗、委內瑞拉、厄瓜多爾、伊拉克、安哥拉、利比亞表示反對。這次會議傳遞出一個明確的信號，OPEC成員國的力量對比正在發生明顯變化，以伊朗、委內瑞拉為首的鷹派正在逐步取得部分話語權，而沙特、科威特等國的力量正在逐步消弱，這顯然是美國不愿意看到的。美國能源部副部長Daniel Poneman在23日接受媒體采訪時也表示將在未來30天內監控和評估油價的走勢以決定進一步的行動。這為市場傳遞了一個明確的信號，即以美國為首的原油消費國不愿意看到油價居高不下的局面，同時此舉也對石油輸出國中的鷹派成員產生震懾作用。

其次，我們來關注近期美國的經濟走勢和通脹走勢。一方面，近期出臺的經濟數據顯示美國經濟增長呈現放緩態勢，其中新增就業人數較4月大幅下降17.8萬人至5.4萬人，就業率維持9.1%的高位；零售銷售數據和制造業數據均出現了較大幅度的回落。而另一方面，通脹數據卻不容樂觀，核心CPI漲幅達到1.5%，創下自2010年1月以來最高水平。2010年底至今，美國消費者物價指數(CPI)呈現出單邊上漲態勢，其中能源指數的飆漲起到了很大的作用。顯然如果后期能源價格特別是汽油價格不能明顯回落，隨著食品等其他分項價格的進一步攀升，很有可能出現伯南克6月7日的講話中所說的“廣泛且牢固的通脹基礎”。在目前經濟增速下滑、臨近大選的背景下，這顯然是奧巴馬政府不愿意看到和無法接受的。所以進一步打壓原油價格以緩解國內通脹壓力就成為奧巴馬政府順理成章的選擇。

綜合以上分析，本次拋儲可以說是美國政府的一石二鳥之計。一方面在國際上表明控制高油價的姿態，震懾相關石油輸出國家，另一方面在國內緩解通脹壓力，打壓通脹預期，為經濟持續復蘇贏得時間。

三、后市影響

一方面，前期國際油價沖上100美元已經對全球的經濟復蘇產生了很大的負面作用，所以油價在未來一段時間維持一個合理的水平成為發達國家和新興市場國家的共同利益訴求。此次拋儲在短期內會對油價形成較為明顯的打壓，按照2005年最終實際拋儲拋儲3500萬桶原油價格回落12.1%的幅度計算，如本次6000萬桶的拋儲計劃全部實施，原油價格將回落20%左右。

另一方面，由于利比亞和中東局勢目前仍不明朗，世界經濟整體仍然處于緩慢復蘇階段、并未出現整體大幅回落的局面，地緣政治的不穩定和需求的相對穩定又為國際油價提供支撐，且前期20.63%的跌幅將在很大程度上緩解本次拋儲對后市的影響。

筆者認為原油價格未來2個月內最低可能回落至去年整理平臺的中軌位置(80美元一線)，并且以87美元一線作為中樞、以80美元和95美元作為振蕩區間上下軌進行區間振蕩。