國(guó)際油價(jià)漲，中石油、中海油的業(yè)績(jī)水漲船高，而中石化則受累于此。

無(wú)論對(duì)于政府、企業(yè)還是平頭百姓，很少有公司能像“三桶油”這樣牽動(dòng)著人們的心。

在過(guò)去的一年，中石油、中石化和中海油三大石油公司都交出了“很美”的業(yè)績(jī)答卷，就連人們印象中常常喊虧損的中石化也交出了公司有史以來(lái)最給力的成績(jī)單。

高企的利潤(rùn)與早已打開(kāi)隨時(shí)待漲的調(diào)價(jià)窗口相呼應(yīng)，三大石油公司財(cái)報(bào)多少讓人看得有點(diǎn)不是滋味。

里外上下都在漲

財(cái)報(bào)顯示，2010年，三大石油公司凈利潤(rùn)總額高達(dá)2662億元，也就是說(shuō)，每天凈賺約7.3億元。

在向投資者們匯報(bào)業(yè)績(jī)的時(shí)候，“三桶油”不約而同地把功勞歸因于油氣產(chǎn)品價(jià)格上漲以及產(chǎn)量的增加。

的確，金融海嘯之后，2010年國(guó)際原油價(jià)格扶搖直上。紐約油價(jià)和倫敦油價(jià)較2009年分別上漲28.7%和29.2%。

除了國(guó)際油價(jià)的上漲給石油公司助力之外，2010年國(guó)內(nèi)成品油調(diào)價(jià)機(jī)制穩(wěn)定運(yùn)行，也讓“三桶油”的業(yè)績(jī)表現(xiàn)更加“給力”。2010年國(guó)內(nèi)“三升一降”四次調(diào)整成品油價(jià)格，較2009年年底，汽油、柴油標(biāo)準(zhǔn)品價(jià)格分別累計(jì)上漲了630元／噸和620元／噸。難怪有人戲稱“三桶油”應(yīng)該對(duì)國(guó)內(nèi)成品油調(diào)價(jià)機(jī)制說(shuō)聲“三克油”！

此外，2010年國(guó)內(nèi)天然氣價(jià)格也實(shí)現(xiàn)了突破式上漲。自2010年6月1日起，我國(guó)國(guó)產(chǎn)陸上天然氣出廠基準(zhǔn)價(jià)格每立方米提高0.23元，漲幅達(dá)到24.9%。這是自2007年底以來(lái)，我國(guó)首次上調(diào)天然氣出廠價(jià)格，無(wú)疑又為“三桶油”，尤其是國(guó)內(nèi)天然氣“大佬”中石油的業(yè)績(jī)錦上添花。

中石化希望油價(jià)跌

分析“三桶油”的成績(jī)單，不難看出，“三桶油”的喜與憂完全要看國(guó)際油價(jià)的臉色。

以中石化為例，始于2008年的金融危機(jī)使得國(guó)際原油價(jià)格在5個(gè)月內(nèi)狂跌了100美元，再加上2008年底國(guó)內(nèi)成品油定價(jià)機(jī)制的改革，讓中石化扭轉(zhuǎn)了長(zhǎng)期以來(lái)煉油“虧損”的被動(dòng)局面。2009年中石化創(chuàng)下了凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超過(guò)120%的神話，而同年中石油凈利潤(rùn)同比下滑9.35%；中海油凈利潤(rùn)同比下滑33.6%。

不過(guò)，讓人沒(méi)想到的是，金融危機(jī)之后，國(guó)際油價(jià)這么快又重新發(fā)起了“高燒”。從金融危機(jī)創(chuàng)造的原油最低點(diǎn)36美元，到2011年4月5日的收盤價(jià)108.34美元，短短兩年，紐約市場(chǎng)的原油價(jià)格漲了三倍。

這讓剛剛嘗到甜頭的中石化再度感到了壓力，相比之下，中石油、中海油則等到了翻身的機(jī)會(huì)。從年報(bào)看，油氣資源豐富的中石油和中海油業(yè)績(jī)?cè)龇�喜人，而中石�?009年創(chuàng)造出的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)120%的神話難以為繼。

在2011年國(guó)際油價(jià)繼續(xù)上漲的大趨勢(shì)下，主打上游牌的中石油、中海油仍將受益于國(guó)際油價(jià)的上漲，相比之下，以中下游業(yè)務(wù)為主的中石化則承受著上游原料漲價(jià)而下游成品油調(diào)價(jià)仍存的不確定性壓力。

2010年中石化加工的原油來(lái)源結(jié)構(gòu)中，進(jìn)口原油的比例在上升，自產(chǎn)原油占比在下降。年報(bào)顯示，2010年中石化進(jìn)口原油達(dá)1.65億噸，同比上漲18.9%；使用公司境內(nèi)自產(chǎn)原油為3513萬(wàn)噸，同比下降0.3%；來(lái)自中石油的原油有510萬(wàn)噸，同比下降27.7%；來(lái)自中海油的原油有691萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.5%。

經(jīng)過(guò)測(cè)算，中石化原油的進(jìn)口依賴度已高達(dá)77.78%，而中石油、中海油的煉油原料絕大多數(shù)依靠于自產(chǎn)油。如此之高的進(jìn)口原油依賴度意味著中石化對(duì)國(guó)際原油價(jià)格上漲更加敏感，受到的沖擊也最大。

漲還是不漲

原料漲價(jià)的壓力下，石油公司常常喊著要求下游成品油漲價(jià)，尤其是每每到國(guó)內(nèi)成品油調(diào)價(jià)窗口打開(kāi)之后。

從我國(guó)成品油產(chǎn)量結(jié)構(gòu)來(lái)看，50%的成品油來(lái)自中石化，30%左右來(lái)自中石油，剩下20%來(lái)自中海油以及龐大而零散的地方民營(yíng)煉油廠。成品油調(diào)價(jià)與否對(duì)中石化來(lái)說(shuō)是影響最直接、最明顯的，也正是為此，中石化喊漲價(jià)時(shí)一向最為賣力。今年2月份，中石化組織員工在網(wǎng)上為成品油漲價(jià)造勢(shì)的行為暴露之后，曾一度倍受非議。這也讓中石化在日后有關(guān)成品油調(diào)價(jià)表態(tài)方面越來(lái)越謹(jǐn)慎。

在2010年的財(cái)報(bào)中，中石油明確指出“成品油價(jià)格調(diào)整的頻率和幅度與既定機(jī)制還存在著一定的差異，價(jià)格調(diào)整未完全到位”，而最受“委屈”的中石化年報(bào)中并未出現(xiàn)對(duì)成品油調(diào)價(jià)機(jī)制執(zhí)行不足的“抱怨”。\

3月22日，我國(guó)成品油調(diào)價(jià)的窗口再度打開(kāi)。目前各種傳聞稱，此次調(diào)價(jià)可能在清明節(jié)后落實(shí)，汽柴油上調(diào)的幅度可能在350元～400元／噸之間。

在舉國(guó)上下全力防控通脹的背景下，“漲”還是“不漲”？發(fā)改委似乎面臨著兩難抉擇，而石油公司更是面臨著漲價(jià)挨罵，不漲價(jià)煉油“虧本”的尷尬境地。

息旺能源分析師廖凱舜表示，預(yù)計(jì)今年國(guó)家對(duì)成品油漲價(jià)可能繼續(xù)采取“打折”措施，高油價(jià)下石油公司的煉油業(yè)務(wù)毛利可以得到保證，但盈利空間可能有限。

為虧損做好準(zhǔn)備

仔細(xì)查看財(cái)報(bào)，有一個(gè)細(xì)節(jié)很值得關(guān)注：2010年財(cái)報(bào)中，中石化突然大幅度計(jì)提（計(jì)算和提取）了154.45億元的資產(chǎn)減值損失（指因資產(chǎn)的賬面價(jià)值高于其可回收金額而造成的損失），比去年計(jì)提的74.53億多出了79.92億。相比之下，中石油僅計(jì)提了44.08億的資產(chǎn)減值損失，不足中石化的三分之一。

這是中石化上市十年以來(lái)，第二次大規(guī)模地計(jì)提資產(chǎn)減值損失。中石化第一次大規(guī)模計(jì)提發(fā)生在金融危機(jī)爆發(fā)的2008年，當(dāng)年計(jì)提了166.17億資產(chǎn)減值損失。同期，中石油也計(jì)提了247.65億的史上最大規(guī)模資產(chǎn)減值損失。

對(duì)此，海通證券石化行業(yè)分析師鄧勇表示，此次計(jì)提損失的幅度超過(guò)市場(chǎng)預(yù)料，但可以在未來(lái)逐步釋放出來(lái)，以平緩未來(lái)業(yè)績(jī)的波動(dòng)。

歷年年報(bào)顯示，自2006年以來(lái)，中石化每年都計(jì)提減值損失，已累計(jì)計(jì)提479.77億，平均每年計(jì)提96億，相當(dāng)于平均每年計(jì)提掉中石化15.7%的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。如此高的損失計(jì)提，意味著中石化有著較多的“資金儲(chǔ)備”可以平緩業(yè)績(jī)的大幅波動(dòng)，即使國(guó)際油價(jià)施壓，國(guó)內(nèi)成品油調(diào)價(jià)不給力，中石化的業(yè)績(jī)也不至于“慘不忍睹”。

鏈接：三大石油公司利潤(rùn)可觀

中石油：

凈利潤(rùn)：1400億元

同比增長(zhǎng)：35.4%

中石化：

凈利潤(rùn)：718億元

同比增長(zhǎng)：13.7%

中海油：

凈利潤(rùn)：544億元

同比增長(zhǎng)：84.5%