中國(guó)石油化工股份有限公司昨天召開(kāi)董事會(huì)，審議并批準(zhǔn)了以現(xiàn)金要約的方式，收購(gòu)四家Ａ股上市子公司全部流通股和非流通股的相關(guān)事宜。

　　市場(chǎng)人士分析，中石化的收購(gòu)溢價(jià)略高于市場(chǎng)預(yù)期，如目標(biāo)公司的流通股股東全部接受要約，則流通股部分的現(xiàn)金對(duì)價(jià)總計(jì)約143億元。

　　根據(jù)中國(guó)石化公布的《要約收購(gòu)報(bào)告書(shū)摘要》，收購(gòu)齊魯石化、揚(yáng)子石化、中原油氣、石油大明這四家Ａ股上市子公司流通股的價(jià)格分別為每股10．18元、13．95元、12．12元、10．30元，比停牌前一交易日收盤(pán)價(jià)分別溢價(jià)24．4％、26．2％、13．2％和16．9％。

　　事實(shí)上，早在2月8日，齊魯石化、揚(yáng)子石化、石油大明以及中原油氣已同時(shí)停牌，中石化即將私有化上述公司的預(yù)測(cè)，成為基金公司、證券公司、股民以及競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手關(guān)注的熱點(diǎn)。

　　對(duì)于收購(gòu)?fù)瓿珊筮@四家公司的后續(xù)計(jì)劃，中國(guó)石化董事、財(cái)務(wù)總監(jiān)張家仁透露，要約生效條件滿足后，目標(biāo)公司將立即申請(qǐng)終止流通股股票在交易所的上市交易，并將履行其股票終止上市的相關(guān)程序。在要約收購(gòu)?fù)瓿珊螅�預(yù)計(jì)在4月7日前后，上述四家子公司將在A股摘牌，并可能被取消法人地位，以完全融入中石化。

　　“公司下市后，中國(guó)石化可能擇機(jī)依法將目標(biāo)公司變更為全資有限責(zé)任公司或取消其法人地位。”張家仁說(shuō)。

　　■收購(gòu)資金與百億財(cái)政補(bǔ)貼無(wú)關(guān)

　　143億元對(duì)中石化而言也并非小數(shù)目。據(jù)有關(guān)資料，2004年，中石化總資產(chǎn)164億元，總負(fù)債49億元，凈利潤(rùn)46億元。

　　對(duì)于收購(gòu)資金，中石化方面表示，將從2006年的年度資金預(yù)算中作出安排，會(huì)通過(guò)正常的途徑來(lái)籌措資金。

　　2005年，中石化已在銀行間市場(chǎng)發(fā)行金融債100億元。年底，中石化集團(tuán)得財(cái)政部補(bǔ)貼100億元，中石化從中分得94.15億元。

　　張家仁昨天表示，上述資金與中石化私有化沒(méi)有任何關(guān)系。

　　■下一步計(jì)劃繼續(xù)整合其他子公司

　　隨著上述四家上市子公司的回購(gòu)，上海石化、儀征化纖、石煉化、武漢石油、泰山石油、魯潤(rùn)股份等中石化系的上市子公司的整合成為市場(chǎng)關(guān)注的又一焦點(diǎn)。

　　此前，中石化已對(duì)北京燕化及鎮(zhèn)海煉化采用吸收合并模式進(jìn)行私有化，對(duì)兩家A股公司湖北興化、中國(guó)鳳凰則實(shí)施了賣(mài)殼的整合方式。

　　張家仁說(shuō)：“上海石化肯定被整合，但中石化會(huì)逐步進(jìn)行，挑準(zhǔn)時(shí)機(jī)。”他表示：“目前，中石化下一批私有化計(jì)劃，尚沒(méi)有范圍，沒(méi)有時(shí)間表，也沒(méi)有回購(gòu)方式。”

　　■中石化股改尚無(wú)時(shí)間表

　　此次收購(gòu)，又將中石化股改問(wèn)題提上桌面。

　　此前，2005年12月，在國(guó)務(wù)院新聞辦“國(guó)資管理體制改革和央企改革”新聞發(fā)布會(huì)上，國(guó)資委主任李榮融曾對(duì)中石化股改給出明確的思路：中石化正在準(zhǔn)備股改方案，但是股改之前要先全面整合子公司。

　　然而，作為一家A＋H股公司，而且旗下?lián)碛斜姸嗫毓晒�司和參股公司的“巨無(wú)霸”，股改問(wèn)題非同小可。

　　張家仁表示：“股改還沒(méi)有時(shí)間表。”

　　小資料要約收購(gòu)關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)

　　2月16日中國(guó)石化公告《董事會(huì)決議》和《要約收購(gòu)報(bào)告書(shū)摘要》

　　2月17日目標(biāo)公司復(fù)牌

　　3月6日*中國(guó)石化公告《要約收購(gòu)報(bào)告書(shū)》等文件要約期（30個(gè)自然日）開(kāi)始

　　4月4日*要約期結(jié)束

　　4月5日*中國(guó)石化發(fā)布要約期限結(jié)束的公告，目標(biāo)公司發(fā)布暫停交易的公告（若要約生效條件得到滿足）

　　4月7日*中國(guó)石化公告關(guān)于目標(biāo)公司收購(gòu)情況的書(shū)面報(bào)告，目標(biāo)公司終止股票上市交易（若要約生效條件得到滿足）

　　（注：*為預(yù)計(jì)時(shí)間，可能與實(shí)際時(shí)間有差異）

　　新聞分析

　　整合上市子公司將創(chuàng)造雙贏局面

　　“最終確定這樣的價(jià)格，我們考慮了種種因素，相信能達(dá)到共贏的目的。”昨天，張家仁接受記者采訪時(shí)表示：“這為流通股東提供了一次性變現(xiàn)的機(jī)會(huì)，也實(shí)現(xiàn)了中石化的目的。”

　　早在2000年，中石化在滬港兩地以A＋H上市時(shí)，就曾承諾，會(huì)逐步整合在中石化上市之前已經(jīng)上市的系列子公司。2002年，中國(guó)石化以資產(chǎn)置換方式整合湖北興化（Ａ股上市子公司）；2004年到2005年，以吸收合并方式整合北京燕化和鎮(zhèn)海煉化（Ｈ股上市子公司）；2005年，啟動(dòng)了通過(guò)資產(chǎn)置換方式整合中國(guó)鳳凰（Ａ股上市子公司）的工作。

　　此次私有化上述四家上市子公司，可以減少每年中石化與之的巨額關(guān)聯(lián)交易以及內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)，可以統(tǒng)一管理，統(tǒng)一戰(zhàn)略，統(tǒng)一資金管理。

　　此外，2006年中石化一直謀求在上游???勘探石油方面資源發(fā)展。張家仁介紹，2006年，中石化預(yù)計(jì)將煉油1.6億萬(wàn)噸，但是，油源中只有20％是中石化自己供給，70％要依靠進(jìn)口，10％從中石油等購(gòu)買(mǎi)。所以，中石化的謀略正是加大石油勘探投入，而四家上市公司中的中原油氣和石油大明主業(yè)是勘探和開(kāi)采石油，且擁有規(guī)模不小的油田。

　　“此次整合對(duì)四家目標(biāo)公司也具有重要意義。”張家仁說(shuō)：“整合完成后，目標(biāo)公司可以融入中國(guó)石化一體化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，有利于其長(zhǎng)期發(fā)展。”

　　市場(chǎng)反應(yīng)

　　基金與股民大賺一筆

　　“中石化的收購(gòu)價(jià)比我們預(yù)想的高。”昨天下午，國(guó)內(nèi)著名證券公司分析師會(huì)集京城北四環(huán)的五洲皇冠假日大酒店，參加中石化私有化方案的溝通會(huì)，一證券公司的研究員如此評(píng)論。

　　之前，四家上市子公司股價(jià)已經(jīng)突飛猛進(jìn)。而昨天中石化公布的收購(gòu)價(jià)，比四家上市子公司停牌前一交易日加權(quán)平均足足高出21.2％，突破了證券行業(yè)預(yù)測(cè)的10％－15％的范圍，也比中石油之前進(jìn)行私有化時(shí)給出的溢價(jià)高。

　　如果與前6個(gè)月的收盤(pán)平均價(jià)對(duì)比，中石化給出的上述四家上市子公司的回購(gòu)價(jià)，以加權(quán)平均算高出44.6%，其中中原油氣更是高出51％以上。

　　基金公司此次可以樂(lè)開(kāi)花。博時(shí)、易方達(dá)、融通、中信等基金公司均持有四家大量股票。博時(shí)基金管理公司的博時(shí)價(jià)值增長(zhǎng)基金為齊魯石化第一、揚(yáng)子石化第二大流通股東，博時(shí)精選基金則為齊魯石化第五大、揚(yáng)子石化第一大流通股股東；另外博時(shí)裕富基金持有中原油氣股票。

　　一般的股民也賺了一筆。昨天上午記者在位于朝陽(yáng)區(qū)的一招商證券交易中心隨機(jī)與股民聊天時(shí)，不少人紛紛表示，會(huì)關(guān)注中石化系其他子公司，上述四家子公司的錢(qián)賺不到了，不會(huì)錯(cuò)過(guò)下次機(jī)會(huì)。

　　本報(bào)記者張艷

　　投資建議

　　謹(jǐn)防利好兌現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)

　　中國(guó)石化昨天大幅上漲，以5.39元收盤(pán)，漲6.10%，股價(jià)創(chuàng)出近期新高，且成交量大幅放出。走強(qiáng)原因來(lái)自三個(gè)方面：

　　1.有機(jī)構(gòu)博取短期的套利；2.香港市場(chǎng)中國(guó)石化的股價(jià)達(dá)4.75港元，對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中國(guó)石化的股價(jià)起到了較強(qiáng)的推動(dòng)作用；3.中國(guó)石化A股良好的基本面支持股價(jià)進(jìn)一步上行，目前還沒(méi)有進(jìn)行股改，含有對(duì)價(jià)的因素。

　　不過(guò)，在一次完成對(duì)四家公司收購(gòu)后，受資金等因素的約束，中石化很可能會(huì)減慢對(duì)其余子公司的收購(gòu)速度。中石化早些時(shí)候收購(gòu)鎮(zhèn)海煉化所需資金將于3月份支付，這進(jìn)一步制約了收購(gòu)資金，有可能使市場(chǎng)預(yù)期變?nèi)酢４送猓�中石化這一次私有化方案去年12月份即報(bào)送有關(guān)部門(mén)，不排除有先期資金提前進(jìn)入的可能。因此，投資者需謹(jǐn)防利好出盡的風(fēng)險(xiǎn)。

　　武漢新蘭德余凱

　　昨天，中國(guó)石化在北京宣布以現(xiàn)金要約方式收購(gòu)齊魯石化、揚(yáng)子石化、中原油氣、石油大明四家A股上市子公司。中石化副總裁張家仁（左一）被記者追問(wèn)。