從長(zhǎng)期來(lái)看突發(fā)事件對(duì)油價(jià)沒(méi)有多大影響，但在短期內(nèi)對(duì)油價(jià)的波動(dòng)具有推波助瀾的作用。例如，2004年9月突如其來(lái)的“伊萬(wàn)”颶風(fēng)導(dǎo)致墨西哥灣地區(qū)減產(chǎn)，這個(gè)突發(fā)性事件把國(guó)際油價(jià)推向新高。另外，政治溢價(jià)和恐懼升水也是高油價(jià)的重要組成部分。伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)后，伊拉克國(guó)內(nèi)動(dòng)蕩的格局，尼日利亞石油工人罷工，委內(nèi)瑞拉政治動(dòng)亂以及俄羅斯尤科斯公司的稅務(wù)丑聞等，使國(guó)際原油價(jià)格包含一定的政治溢價(jià)，而石油市場(chǎng)恐慌預(yù)期等因素也在一定程度上推動(dòng)了油價(jià)走高。

　　雖然第二次伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)已經(jīng)結(jié)束，但中東地區(qū)戰(zhàn)爭(zhēng)陰影并未完全消除，而當(dāng)前俄羅斯與周邊國(guó)家及西方關(guān)系的緊張也在一定程度上引發(fā)人們對(duì)于石油供給的憂慮。地區(qū)沖突與不安定雖然未必會(huì)對(duì)當(dāng)前石油產(chǎn)量產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響，但會(huì)影響投資者對(duì)未來(lái)石油供求關(guān)系的判斷，從而給予投機(jī)資本炒作油價(jià)的機(jī)會(huì)。

　　2.國(guó)際油價(jià)影響因素的定量分析

　　2.1影響國(guó)際油價(jià)主要因素的定量分析

　　我們選擇西德克薩斯輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)格(P)作為被解釋變量，用它來(lái)代表國(guó)際油價(jià)水平；歐佩克原油產(chǎn)量(OPEC)、美元匯率(USD)、美國(guó)原油庫(kù)存(INV)、美國(guó)石油消費(fèi)需求(USC)、中國(guó)石油消費(fèi)需求(CHD)作為解釋變量，如取滯后一期數(shù)據(jù)，如OPEC產(chǎn)量的滯后1季度數(shù)據(jù)以變量OPEC(-1)表示。油價(jià)單位為美元/桶，石油產(chǎn)量與需求單位為百萬(wàn)桶/天，庫(kù)存單位為百萬(wàn)桶。數(shù)據(jù)采用季度形式，區(qū)間為1992年第1季度至2008年第2季度。

　　由于數(shù)據(jù)的自然對(duì)數(shù)變換不改變?cè)瓉?lái)的協(xié)整關(guān)系，并能使其趨勢(shì)線性化、消除時(shí)間序列中存在的異方差現(xiàn)象，所以對(duì)上述變量進(jìn)行自然對(duì)數(shù)變換，在變量滯后一期值前加L表示取自然對(duì)數(shù)。通過(guò)建立回歸模型，結(jié)果如下：

　　上述模型調(diào)整R2為0.91，說(shuō)明各解釋變量能較好的說(shuō)明油價(jià)的變動(dòng)。從模型來(lái)看，在1992-2008年2季度期間，OPEC滯后一期的產(chǎn)量在統(tǒng)計(jì)意義上對(duì)油價(jià)影響不顯著，這主要是因?yàn)榻衲晟习肽暧蛢r(jià)的暴漲。如果將模型數(shù)據(jù)區(qū)間截取至2007年4季度，則OPEC產(chǎn)量在統(tǒng)計(jì)上對(duì)于油價(jià)有顯著影響，因此，我們最終仍舊將其作為影響油價(jià)的基本因素。

　　從長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)際油價(jià)與美國(guó)原油庫(kù)存、美元匯率、OPEC成員國(guó)原油產(chǎn)量、中美兩國(guó)石油需求存在均衡關(guān)系。OPEC產(chǎn)量和美國(guó)原油庫(kù)存每增加1%、美元匯率每上升1%，油價(jià)將分別降低0.7%、0.7%和2.58%；中美兩國(guó)石油需求每增加1%，油價(jià)將分別上漲3.02%和1.61%。

　　為了反映上述變量的短期波動(dòng)關(guān)系，我們建立了如下誤差修正模型：

　　方程中△表示一階差分，et-1為誤差修正項(xiàng)，它是上期均衡誤差。方程中變量△LOPEC(-1)的t值接近于零，說(shuō)明這一變量不顯著，也就是說(shuō)OPEC的產(chǎn)量調(diào)整在短期內(nèi)對(duì)油價(jià)不產(chǎn)生顯著影響，目前國(guó)際石油市場(chǎng)現(xiàn)狀充分說(shuō)明了這一問(wèn)題。類似的，美國(guó)的石油需求變動(dòng)短期內(nèi)對(duì)國(guó)際油價(jià)也無(wú)明顯影響

　　在短期內(nèi)，油價(jià)對(duì)美國(guó)原油庫(kù)存和美元匯率也比較敏感，庫(kù)存和匯率每提高1%，油價(jià)將分別下跌0.5%和1.87%；中國(guó)石油需求在短期內(nèi)也可以影響油價(jià)，彈性系數(shù)為0.64%，這些因素對(duì)油價(jià)的短期影響沒(méi)有長(zhǎng)期那么大。