我們認為這一標準出臺，將加快甲醇汽油在全國或部分省市的推廣。

　　在油價高達100美元/桶的情況下，標準推出有利于甲醇生產企業的健康發展。

　　目前甲醇生產根據原料來源主要有三大工藝：煤氣化、天然氣、焦爐煤氣。

　　國內煤氣化主要采用五種技術：Shell、德士古、GSP、魯奇、華東理工。其中GSP沒有工業化經驗，因而沒有競爭力，而相同煤化工規模投資額度比較，Shell>華東理工>德士古。華東理工投資額度稍高于德士古的主要原因是設備投資增加，如一套煤漿泵國內采購價400多萬歐元，而德士古自有技術可節約一套。不過，由于德士古技術是單噴嘴，進料流向不均勻，煤炭浪費較多，因此，德士古技術并未在國內大規模應用。華東理工的多噴嘴煤氣化技術是仿制德士古技術，由于壓力提升問題只能小規模的應用。魯奇技術必須用塊煤，且煤氣中焦油及酚含量高，污水處理復雜，難以大規模推廣。綜合而言，國內煤氣化技術適合殼牌技術，但殼牌技術在國內應用并不十分成熟。

　　目前國內應用成熟的技術是焦爐煤氣制甲醇，其投資回報率普遍高于煤氣化技術，因而得到推廣應用。而在天然氣氣價高漲下，國外天然氣制甲醇的產能已經被壓縮，國內天然氣制甲醇成本處于劣勢。

　　甲醇汽油推廣的關鍵之一在于銷售渠道問題。目前在山西，甲醇汽油銷售給下游成品油網絡的價格是3600元/噸左右，而終端價6200元/噸，巨大的利潤空間實際被渠道所占有。

　　事實上，即使沒有標準出臺，國內可能也有部分甲醇流入成品油市場。根據山西的兩年試用，M15甲醇汽油不添加助劑就能直接使用，而M85需要添加助劑才能維持燃料的穩定性。由于甲醇汽油含氧豐富，燃燒比乙醇汽油充分，實際使用與純汽油差別不大。

　　我們認為標準出臺有望給甲醇企業帶來較大的發展空間。如果國內汽油消費市場的10%被M85的甲醇汽油所替代，將給市場帶來490萬噸的甲醇需求，而目前的產能不能滿足需求。

　　維持對云維股份的“買入”評級。目前甲醇噸利潤1200-500元/噸，權益產能22萬噸；焦炭230 萬噸權益產能，噸利潤100元以上。我們曾于07年預計08、09年EPS分別為1.277、1.765元，基于目前的價格走勢，我們認為今年業績有超預期的可能，如果今年BDO、醋酸裝置順利投產，09年業績也可能超過我們的預期。