油價高企，固定資產(chǎn)投資增加

　　今年以來，原油價格不斷創(chuàng)出新高，布倫特原油現(xiàn)貨價格一度超過了144美元/桶。雖然最近有所回落，但和去年平均71.82美元/桶相比，今年截至現(xiàn)在日平均價113.22美元/桶，上漲57.6％。原油價格上漲帶來勘探、開發(fā)等活動的增加，石油開采業(yè)固定資產(chǎn)投資較快增長，從而帶來石油鉆采設(shè)備需求。上半年，我國石油開采及加工業(yè)固定資產(chǎn)投資1730.72億元，同比增長34.26％，比去年提高2.1個百分點(diǎn)。

　　鉆采設(shè)備行業(yè)較快增長

　　今年前5個月，我國石油鉆采專用設(shè)備制造業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售收入248.50億元，同比增長46.16％；利潤總額20.46億元，同比增長33.19％。在機(jī)械重點(diǎn)子行業(yè)中，石油鉆采設(shè)備收入增速名列第三，僅次于造船和工程機(jī)械。前5個月，鉆采設(shè)備毛利率18.66％，和去年同期相比提高1個百分點(diǎn)，和全年相比提高0.39個百分點(diǎn)。鉆采設(shè)備轉(zhuǎn)移鋼材漲價的能力較強(qiáng)。

　　出口增速加快，配件表現(xiàn)突出

　　今年前5個月，石油鉆采專用設(shè)備制造業(yè)實(shí)現(xiàn)出口產(chǎn)值47.46億元，同比增長32.10％；而去年全年實(shí)現(xiàn)出口產(chǎn)值97.27億元，增長25.92％；石油鉆采設(shè)備出口增速加快。前5月，鉆采設(shè)備出口產(chǎn)值占行業(yè)銷售產(chǎn)值的比重僅為17.52％，未來鉆采設(shè)備出口還有較大的提升空間。

　　石油鉆采設(shè)備配件出口表現(xiàn)突出。從去年鉆采設(shè)備出口分布來看，出口石油鉆機(jī)1532臺、7.64億美元，增長15.87%；出口石油鉆機(jī)零件13.8萬噸、8億美元，增長26.63%。今年前5月，鉆采設(shè)備零部件出口9.05萬噸、5.34億美元，同比增長70.61%，增速遠(yuǎn)快于石油鉆機(jī)和鉆采設(shè)備整體出口增速水平。

　　石油鉆采設(shè)備上市公司中報前瞻

　　除了宏華、山東墨龍等5家港股上市公司，A股石油鉆采設(shè)備類只有石油濟(jì)柴和江鉆股份，行業(yè)代表性較差。其中，石油濟(jì)柴放棄對寶雞石油鋼管增資，持股比例下降到11％導(dǎo)致業(yè)績下降；江鉆股份注入三機(jī)廠兌現(xiàn)股改承諾被否，可能的策略是降低收購價格、或?qū)ζ渌麅?yōu)質(zhì)資產(chǎn)收購進(jìn)度做出承諾。我們預(yù)計石油濟(jì)柴08年中報每股收益0.12元，下降52％；江鉆股份0.19元，增長35.7%。目標(biāo)價分別為10元、12元，維持“中性”、“增持”評級。