自哈珀總理宣布加拿大政府準(zhǔn)許中國海洋石油有限公司以151億美元+49億債務(wù)的高價收購加拿大尼克森石油(Nexen)公司之后，國內(nèi)大多數(shù)媒體都認定這是中國國企國際化悲壯征途上最為成功的一次并購案，并為坎坷的中國國企海外并購之路注入了幾許希望的強心針。
回顧過往中海油以185億美元要約高價收購美國優(yōu)尼科、中國鋁業(yè)以 195億美元高價注資力拓集團等海外收購案的失敗，內(nèi)在原因還是東西方價值觀之間難以調(diào)和的沖突和矛盾。傳統(tǒng)的世界史都是以西方為中心的，所以在他們眼中，很難接受東方人收購并管理他們的大企業(yè)。而正是西方公眾長期以來的傲慢和優(yōu)越感，給那些別有用心的政治家們炒作“中國威脅論”的政治資本。他們固執(zhí)地認為，中國大國企并不具有在非行政壟斷市場上的管理經(jīng)驗和運行能力。之所以西方企業(yè)會被中國國企收購，并不是因為中國國企強大的市場盈利能力和管理經(jīng)驗，而是背靠巨大中國市場的壟斷能力。那些憂心忡忡的政治家擔(dān)心，這些具有政府背景的中國大國企一旦股東最大化的經(jīng)濟利益和中國國家利益發(fā)生矛盾時，將作何選擇。
在西方價值觀的重重阻撓之下，此次收購案的成功，終于使“凈利益”撥開云霧見天日，戰(zhàn)勝了傲慢、質(zhì)疑和顧慮。但要特別注意此次中海油收購尼克森開出的苛刻條件：除去49億美元的捆綁債務(wù)，中海油承諾在并購交易完成之后將加拿大艾伯塔省卡爾加里(原尼克森公司總部所在地)為中海油在北美洲的總部，管理價值為80億美元的新增資產(chǎn);保留尼克森現(xiàn)有的管理層和員工;投入大量資金用于長期開發(fā)加拿大的油氣資源;在多倫多交易所掛牌交易其股份;繼續(xù)推進尼克森現(xiàn)有的社區(qū)和慈善項目，尤其是原住民及當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)的項目;繼續(xù)支持阿爾伯塔大學(xué)的油砂研究;每年向加拿大工業(yè)部提交與承諾相關(guān)的年度執(zhí)行報告等等。盡管開出了堪稱天價的收購價，尼克森和它的投資者們?nèi)詫χ袊鴩蟊３种韬蛽?dān)心：擔(dān)心中國國企在國內(nèi)的一些違規(guī)操作和短視行為，以及中海油并購之后在加拿大的企業(yè)社會責(zé)任。
即便有了每股溢價61%的27.50美元收購價，再附加這些苛刻的附加條件，但在12月7日公布審批決定前的最后一個交易日，尼克森公司的股民還是表現(xiàn)出極度的不信任，“用腳投票”，當(dāng)日股價重挫15%，跌至?xí)和＝灰�。盡管當(dāng)日收于每股23.29加元，仍下跌6.35%。
股東們的擔(dān)心并非毫無道理。7月23日，就在中海油宣布與尼克森公司達成最終協(xié)議之后的5天內(nèi)，美國證券交易會發(fā)現(xiàn)一家名為Well Advantage的香港公司在收購消息公布前大量購進尼克森股票，非法獲利700多萬美元。調(diào)查發(fā)現(xiàn)這一公司背后股東是熔盛重工董事長張志熔，而熔盛重工曾是中海油的親密合作伙伴。由此，中海油高層被認為涉嫌對外提前泄漏收購消息，而張志熔也就被認為涉嫌內(nèi)幕交易。10月，張志熔控制的公司愿支付兩倍于獲利的1400萬美元和解費。
盡管尼克森收購案已通過了加拿大政府審批這一主要關(guān)隘，但由于尼克森的資產(chǎn)分布在加拿大、墨西哥灣、英國北海和西非，仍有待于美國和英國政府的進一步審批。因此，中海油一有稍加不慎的動作，都有可能引起強烈的反彈。即使不會影響此次收購大局，但事后處置這些巨額資產(chǎn)也不會順暢。
當(dāng)然，中海油收購尼克森案還有不少值得關(guān)注的亮點，尤其是頁巖氣儲量及其尼克森所擁有的強大開發(fā)技術(shù)。隨著美國聲勢浩大的“頁巖氣革命”的不斷深入，美國的能源對外依存度下降，國際傳統(tǒng)能源的價格也可能隨之下跌，國際能源格局乃至政治經(jīng)濟格局都有可能隨之發(fā)生深刻變化。尼克森傳統(tǒng)能源儲量的資產(chǎn)估值可能會持續(xù)下滑，而開發(fā)尼克森的優(yōu)質(zhì)頁巖氣資源，也就成了中海油中長期內(nèi)盤活這一加拿大人設(shè)下的“困局”關(guān)鍵所在。
中國頁巖氣儲量也很豐富，初步估計國內(nèi)頁巖氣的可采資源潛力高達25萬億立方米(不含青藏區(qū))以上，與我國陸域常規(guī)天然氣相當(dāng)，是世界上頁巖氣資源儲量最多的國家之一，但中國頁巖氣開發(fā)仍處于初級階段，技術(shù)能力與歐美發(fā)達國家存在很大差距。中國新近提出的頁巖氣開發(fā)戰(zhàn)略很大程度上仍停留在理論階段。而尼克森具有優(yōu)質(zhì)的30萬英畝頁巖氣土地，儲量和開采經(jīng)驗都相當(dāng)豐富，地質(zhì)構(gòu)造形成的開采成本相對較低。同時，尼克森公司專注于三項發(fā)展戰(zhàn)略，包括加拿大西部的油砂、頁巖奇跡主要位于北海、西非海上與墨西哥灣深水海域的常規(guī)油氣勘探與開發(fā)。美國沃頓商學(xué)院在一份研究報告中指出，僅靠購買少數(shù)國外公司股權(quán)，很難真正得到頁巖氣開發(fā)的核心技術(shù)。換句話說，擁有豐富頁巖氣資源但缺乏開發(fā)技術(shù)的中國油企，全資收購國外成熟油企是不二選擇。
中海油高價收購尼克森公司已接近尾聲，但如何利用傳統(tǒng)能源資源和頁巖氣技術(shù)實現(xiàn)跨越式的技術(shù)溢出效應(yīng)，盤活困局，對中海油來說才剛開始。
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