《經濟學家》日前刊文稱，抽油機，海上鉆井平臺，煉油廠還有加油站，你看見的這些只是石油工業的冰山一角。把它們連在一起的是一個龐大且幾乎隱形的地下管網。它價值不菲，正因如此ETP公司于4月30日表示，愿意出價53億美元收購Sunoco公司。美國國內的石油和天然氣產量正快速增長，ETP希望通過合并兩家公司的管網，以輸送更多油氣產品。

　　ETP公司躊躇滿志。去年其母公司ETE同意出價57億美元，收購SouthernUnion公司及其天然氣管網。最新的收購將使ETP成為全美第二大油氣管道公司，KinderMorgan公司并購ElPaso之后排名第一，其交易今年晚些時候完成。

　　收購帶來了Sunoco公司的儲油設施、4900個加油站以及一家煉油廠的剩余資產，Sunoco打算把這些剩余資產剝離出來投入一家合資公司，該合資公司由ETP和私募股權公司Carlyle共同投資。但最誘人的部分是油氣管道。ETP目前運營的油氣管道干線達17500英里(約28160公里)，這些干線用于輸送天然氣以及丙烷、丁烷等液化天然氣。加上Sunoco運輸原油和精煉產品的6000英里管道，ETP對天然氣輸送業務的依賴程度將降低。交易完成后，ETP30%的收入將來自石油輸送業務。

　　這一點意義重大。近年來，在美國天然氣總產量中，頁巖氣的比例幾乎從零上升至五分之一。今后幾年，這一比例將進一步提高。瑞士聯合銀行的RonaldJ.Barone認為，能源運輸的物流方式由此改變。與傳統天然氣相比，頁巖氣的分布更廣泛。與進口天然氣的港口位置相比，頁巖氣的分布也更普遍。

　　頁巖氣用得越多，美國的能源業務就越趨本地化。從西南天然氣盆地到東北嚴重污染的大西洋沿岸，天然氣輸送量正在縮減。Marcellus頁巖氣的開發利用開始取代賓夕法尼亞、俄亥俄以及西弗吉尼亞的遠距離天然氣供應。

　　天然氣運輸帶來的收入仍然豐厚，而且穩定。但業務擴展到輸油領域也很有意義。在美國，輸氣管道要繳納的關稅被法規嚴格規定，而輸油管道幾乎沒有這種束縛。因此，與輸送比空氣還輕的天然氣相比，輸送粘稠的石油收益要高得多。

　　原油業務看起來也相當不錯。盡管最近天然氣的價格跌至十年來的低點，每桶WTI原油價格仍在100美元上下徘徊。受此刺激，天然氣生產商急忙去含油豐富的頁巖層里尋找石油，如北達科他的貝根頁巖層。他們用同樣的鉆井和技術，如水力壓裂和水平鉆井去找油。樂觀估計，幾年內貝根及其他頁巖層的產能將升至日產三百萬桶原油。這相當于目前原油進口量的三分之一。

　　擁有油氣管道使所有這些想法成為可能，并有利可圖。由于投資者認為美國將持續依賴進口石油，長期以來都未在油氣管道上進行投資。因此許多地方幾乎沒有油氣輸送能力，而現在需要管道。美國買家也在呼吁增加加拿大石油的進口量，這同樣也需要管道。Sunoco這種收購對象少之又少，ETP一舉拿下可謂明智。