受多重利空因素影響，10月中旬以來，國際原油市場投資基金持續減倉，拖累國際油價震蕩下行。專家表示，目前三地原油變化率已經負向運行逼近-4%，國內成品油價格下調窗口最快將于本周內開啟。受油價下調預期影響，國內油品市場批發價格或將持續下行。

　　投機基金減倉明顯 國際油價震蕩走低

　　自10月中旬以來，受美國原油庫存高企、歐洲經濟形勢低迷等因素影響，投機基金持倉量連續下滑，國際原油價格震蕩走低。截至11月5日收盤，12月交貨的倫敦布倫特原油期貨每桶價格為107.73美元，紐約商品交易所12月交貨的輕質原油期貨每桶價格為85.65美元。與10月15日相比，布倫特油價下跌了7%，WTI油價下跌了6.75%。

　　國際油價的波動起伏與投機基金持倉情況具有明顯的相關性。美國商品期貨管理委員會最新統計數據顯示，截至10月30日當周，投機基金對WTI期貨的凈持倉量降至169575手，凈持倉量已連續六周下滑。與9月18日凈持倉量相比，下滑了36.5%。

　　東方油氣網分析師程瑞鋒表示，原油期貨市場因經濟利空消息打擊，投機氣氛明顯低迷，市場缺乏利好因素支撐，預計投機基金后期仍可能進一步減持多頭，國際油價近期或持續維持低迷。

　　程瑞鋒認為，受到全球經濟低迷的抑制及原油高庫存的壓力，WTI期貨可能將會持續走弱，預期WTI近月期貨結算價或在每桶82-90美元之間。對于布倫特油價而言，歐洲經濟低迷及中東地緣危機有再度燃起的可能，布倫特油價起伏波動可能較大，預計布倫特近月期貨結算價或在每桶104-114美元之間。

　　成品油價格下調窗口本周有望開啟

　　近期國際油價走勢震蕩，帶動三地原油變化率持續下行。新華社石油價格系統11月6日發布的數據顯示，三地(迪拜、布倫特、辛塔)原油11月5日移動平均價格變化率為-3.25%。

　　根據現行《石油價格管理辦法(試行)》，當國際市場原油連續22個工作日移動平均價格變化超過4%時，可相應調整國內成品油價格。

　　國內11月6日是調價后第41個工作日，國內成品油調價的時間間隔條件已經滿足。三地原油變化率正逐漸逼近-4%的調價紅線。專家認為，按照目前國際油價的運行趨勢，預計國內成品油下調窗口最早于本周末或下周初開啟。

　　中宇資訊分析師孫雪君認為，若按照最新數據滾動推算，11月9日成品油價下調窗口有望開啟，每噸下調幅度或在300元附近，但近期國際油價走勢不穩，調價窗口具體開啟時間及調價幅度仍將以未來兩天國際油價走勢而定。

　　根據卓創資源的監測數據，如果近期三地原油均價保持目前每桶105.07美元的價位，預計后期三地變化率仍會延續跌勢，并于11月8日收盤跌破-4%。鑒于近期緊張的中東局勢提振布倫特原油期貨大幅上漲，這將會推高后期三地原油均價水平。如果近期三地原油均價保持漲勢，但漲幅在控制在每桶2美元以內，預計后期三地原油變化率仍會延續跌勢，并于11月9日跌破-4%。

　　卓創資訊分析師陳晴認為，受多重利空因素打壓，預計短期國際油價仍繼續呈現震蕩下滑趨勢，三地原油變化率可能于11月9日收盤跌破-4%，國內最早可能在本周內下調成品油價格，預計下調幅度在每噸300元，約合90號汽油每升下調0.22元，93號汽油每升下調0.23元，0號柴油每升下調0.26 元。

　　油品批發市場提前反應 近期或穩中趨降

　　受成品油價格下調預期影響，近期國內汽柴油批發價格已經提前反應，價格連續下滑，零售市場上加油站降價促銷的范圍也在不斷擴大。

　　東方油氣網的監測數據顯示，截至11月6日，華東地區汽油批發均價為每噸9100元，比一個月前下滑了450元;柴油批發均價為每噸8100元，比一個月前下滑了188元。目前華東地區汽柴油批發均價均低于最高批發限價，其中汽油低829元，柴油低423元。

　　東方油氣網分析師程瑞鋒表示，目前北方地區進入嚴冬時節，-10號柴油已經入市，受到置換影響，部分地區-10號柴油資源可能暫時出現緊張，但目前市場資源流通順暢，再加上山東地煉多數煉廠已在生產-10號柴油，預計后期資源緊缺的現象會及時得到緩解。隨著近期國內油價下調預期強烈，預計后期汽柴油價格仍可能繼續走低。

　　孫雪君也認為，在成品油下調預期影響下，市場貿易商都在等待調價政策落實。預計短期國內各地商家降價促銷政策繼續，汽柴價格仍將維持小幅走跌走勢。

　　在成品油零售市場，不少加油站也加大了降價促銷的力度。油客網統計數據顯示，截至10月30日，北京、上海兩地共有479座加油站降價促銷，占當地加油站數量比例21.3%。與10月8日相比，10月30日京滬促銷加油站數量分別增加了3座和13座。

　　“雖然國內油價下調窗口尚未開啟，但10月以來國內成品油市場看空氣氛濃厚，需求不斷萎縮。”生意社成品油分析師李宏認為，只要三地原油變化率維持負向運行，市場上對于后期油價下調的預期就會持續存在，批發市場上汽柴油價格可能持續下行，零售市場降價促銷也有望延續。

　　中石油經濟技術研究院最新發布的報告認為，國際原油行情疲軟令國內成品油調價預期繼續增強，但國內汽柴油需求也出現反彈跡象。報告指出，10月份國內柴油庫存大幅下降的事實表明此前的一些刺激經濟政策已開始發揮作用，投資及新增人民幣貸款量雙雙提速，經濟正逐漸恢復活力。加之煤炭、鋼鐵等大宗商品庫存得以消化后，補庫及冬儲帶動的運輸業復蘇，柴油消費量將增加。而汽油的消費狀況仍主要決定于季節因素和零售價格，11月份汽油零售價格下跌也有助于汽油銷量進一步放大。