國(guó)慶黃金周放假期間，國(guó)際油價(jià)上演了上躥下跳的走勢(shì)，主要緣于假期期間土耳其和敘利亞中東局部局勢(shì)緊張。10月3日，NYMEX原油下跌 4.08%，收于每桶88美元，迅速跌破90美元。但4日油價(jià)又迅速回升，漲幅達(dá)4.05%，收盤又回到91.7美元。8日盤內(nèi)呈現(xiàn)低開高走，9日繼續(xù)維持上揚(yáng)，原油價(jià)格回到92美元附近。

　　原油價(jià)格自9月14日盤內(nèi)沖高至100美元開始，就呈現(xiàn)出一路下跌的走勢(shì)。美國(guó)大選季在100美元上的壓力顯現(xiàn)無遺。盡管美國(guó)有QE3作為流動(dòng)性支撐，美國(guó)政府在原油上的釋儲(chǔ)動(dòng)作還是成功將油價(jià)打落至100美元以下。

　　與原油價(jià)格數(shù)據(jù)相配合的，還有美國(guó)的就業(yè)數(shù)據(jù)。新公布的美國(guó)失業(yè)人數(shù)數(shù)據(jù)是7.8%，是自2009年以來的新低。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，現(xiàn)任總統(tǒng)若想連任，汽油價(jià)格不能在每加侖4美元(對(duì)應(yīng)的原油價(jià)格為100美元)之上，失業(yè)人數(shù)數(shù)據(jù)不能在8%之上。

　　“大選因素加之全球經(jīng)濟(jì)降速，油價(jià)在四季度恐持續(xù)回落至90美元之下。”中銀期貨衍生品小組研究員劉浚對(duì)記者表示，預(yù)計(jì)四季度WTI原油的價(jià)格中樞在85至88美元，布倫特原油在100至105美元。

　　油價(jià)的美國(guó)因素

　　前期油價(jià)在摸高100美元后顯示出迅速回落，根據(jù)本報(bào)之前的報(bào)道，這主要是受到美國(guó)大選壓力的影響。大選季來臨，總統(tǒng)為了連任，自然不希望選民面對(duì)高于4美元每加侖的汽油價(jià)格。同時(shí)，美國(guó)為了平抑油價(jià)選擇的釋儲(chǔ)確實(shí)增加了市場(chǎng)供給。

　　中證期貨在其四季度原油投資策略研究報(bào)告中分析說，“從歷史上來看，美國(guó)不同黨派總統(tǒng)在位，對(duì)能源行業(yè)態(tài)度不一，在競(jìng)選年份采取的手段也同樣不一，1996年和2000年大選中，克林頓分別釋放了2300萬和2500萬桶戰(zhàn)略儲(chǔ)備打壓油價(jià);但老布什和小布什在位時(shí)，均未采取任何措施。由于目前能源行業(yè)對(duì)奧巴馬的敵視態(tài)度，奧巴馬打壓油價(jià)的政治成本更低，因而在大選前釋放儲(chǔ)備的可能性仍較大，白宮官員透露釋放規(guī)模可能將大于去年，幅度有望在 4500萬桶附近。”

　　在此之后，油價(jià)一路走低，低點(diǎn)曾跌至90美元之下。但在敘利亞與土耳其發(fā)生局部沖突之后，油價(jià)又呈現(xiàn)出迅速反彈。劉浚表示，“事實(shí)上，美國(guó)原油市場(chǎng)從中東進(jìn)口的原油量并不高，美國(guó)主要的中東進(jìn)口國(guó)是沙特，敘利亞的進(jìn)口幾乎沒有。中東局勢(shì)的緊張對(duì)美國(guó)原油市場(chǎng)的價(jià)格影響較小。而歐洲的原油在中東的進(jìn)口要顯著一些，布倫特原油受現(xiàn)在中東局勢(shì)的影響會(huì)更大。”

　　美國(guó)在推出QE3之后，市場(chǎng)迎來了新的一輪流動(dòng)性寬松。但原油市場(chǎng)并沒有因此獲得支撐，中證期貨認(rèn)為是市場(chǎng)提前透支了這一利好消息。根據(jù)中證期貨的數(shù)據(jù)，“剔除地緣政治影響后，在QE1、QE2和OT扭曲操作之后原油最高漲幅分別為72%、11%和21%，效果逐步減弱。此外，三次操作前，油價(jià)在1 個(gè)月內(nèi)的漲幅分別為-14%、7%和-9%;而此次QE3之前的一個(gè)月內(nèi)，油價(jià)已反彈了10%。因此，油價(jià)已提前透支QE3預(yù)期。”

　　除了消息面的影響，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在逐漸回暖，但從原油需求來看確實(shí)下降，這無疑對(duì)全球原油需求放緩又是一個(gè)壞消息。自今年9月以來，全球經(jīng)濟(jì)降速造成的原油需求疲弱一直在市場(chǎng)中占據(jù)了主要地位。

　　需求疲弱主導(dǎo)四季度

　　劉浚表示，原油市場(chǎng)走勢(shì)比較偏弱，主要是需求基本面暫時(shí)看不到改觀的希望;盡管中東局勢(shì)偶爾刺激一下市場(chǎng)走勢(shì)，但總體來看依舊是需求因素占據(jù)主導(dǎo)因素。從中國(guó)需求來看，盡管國(guó)內(nèi)PMI指數(shù)有所回升，但這主要是受季節(jié)因素影響。從歐洲的情況來看，雖然歐元區(qū)動(dòng)作頻出，但歐債危機(jī)暫時(shí)還是看不到方向。這些都對(duì)原油需求基本面造成打擊。

　　“周二WTI原油和布倫特原油的價(jià)差達(dá)到了23美元，已經(jīng)比較接近去年最高價(jià)差25美元的水平。中東因素對(duì)布倫特原油的支撐作用更強(qiáng)，同時(shí)做兩市場(chǎng)套利的資金也會(huì)有意拉高布油的價(jià)格，來擴(kuò)大價(jià)差。但這種價(jià)差從中期來看還是會(huì)回落，未來布油下跌的空間更大。”劉浚表示。

　　同時(shí)，招商期貨也認(rèn)為需求的疲軟拖累了原油的走勢(shì)，尤其是中國(guó)和歐洲暫時(shí)看不到改善的跡象，“上周，國(guó)際原油市場(chǎng)一直在權(quán)衡中東地區(qū)的動(dòng)蕩和供應(yīng)可能中斷的風(fēng)險(xiǎn)，及北海原油出口因設(shè)備維護(hù)被推遲等支撐油價(jià)的因素，燃料需求和近幾周經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲弱等拖累因素哪個(gè)更占上風(fēng)。中國(guó)和歐洲方面近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示制造業(yè)和服務(wù)業(yè)低迷，而西班牙是否尋求救助也令市場(chǎng)對(duì)歐債危機(jī)重新升溫有了擔(dān)憂，原油需求或因此出現(xiàn)減少，拖累了油價(jià)走勢(shì)。”

　　中證期貨的研究報(bào)告也表示了對(duì)四季度原油走勢(shì)的不樂觀，“從目前市場(chǎng)格局來看，預(yù)計(jì)油市整體仍有下行空間，雖然有流動(dòng)性支撐，但預(yù)計(jì)對(duì)市場(chǎng)影響有限，隨著淡季到來，預(yù)計(jì)市場(chǎng)承壓也將逐步明顯。我們預(yù)計(jì)油價(jià)整體將維持相對(duì)平穩(wěn)，重心將緩步下行，全季價(jià)格重心將顯著低于三季度。短期來看，10月上旬 90美元一線將會(huì)存有較明顯支撐，預(yù)計(jì)將在此位置短期爭(zhēng)奪，但10月重心預(yù)計(jì)將逐步下移至90美元下方，低點(diǎn)有望觸及85美元，高點(diǎn)預(yù)計(jì)將在92美元附近。”