美國(guó)需求升溫

　　7月11日紐約商品交易所原油期貨主力合約收于每桶85.81美元，上漲1.9美元，大幅上漲2.26%，重返強(qiáng)勢(shì)。

　　油價(jià)大幅反彈受到原油庫(kù)存意外減少這一直接利好。美國(guó)能源情報(bào)署公布數(shù)據(jù)顯示，在截至7月6日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存大減470萬(wàn)桶，幾乎是市場(chǎng)預(yù)期的4倍。這是美國(guó)原油庫(kù)存連續(xù)第二周大跌，跌幅創(chuàng)下今年以來(lái)最大。

　　庫(kù)存的超預(yù)期下降讓市場(chǎng)重新正視原油需求，特別是美國(guó)的需求。

　　上海中期期貨分析師李宙雷在接受記者采訪時(shí)表示：“進(jìn)入7月后，美國(guó)地區(qū)將進(jìn)入傳統(tǒng)意義上的汽車駕駛高峰季節(jié)，期間對(duì)于汽油的消費(fèi)將拉動(dòng)美國(guó)煉廠對(duì)于原油的需求，美國(guó)原油庫(kù)存連續(xù)下降與夏季消費(fèi)旺季有很大的關(guān)系。”

　　東航期貨研發(fā)部經(jīng)理岳鵬向記者表示：“美國(guó)原油庫(kù)存準(zhǔn)確地說(shuō)是從高位回落。”數(shù)據(jù)顯示，盡管美國(guó)原油庫(kù)存減少，但總量仍然處于3.782億桶的歷史高位。此外，李宙雷提醒投資者，由于美國(guó)失業(yè)率一直高企，加上油價(jià)并不便宜，旺季的特征可能不會(huì)特別明顯。

　　值得關(guān)注的是，單靠美國(guó)的需求支撐難以保證原油期貨的漲勢(shì)。

　　目前市場(chǎng)正將目光聚焦在中國(guó)第二季度GDP數(shù)據(jù)上。李宙雷指出，從中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)來(lái)看，未來(lái)經(jīng)濟(jì)增速放緩將是大概率事件，這將打擊市場(chǎng)對(duì)中國(guó)的原油需求預(yù)期。且上周美國(guó)汽油和餾分油庫(kù)存分別大增280萬(wàn)桶和310萬(wàn)桶，油價(jià)反彈幅度因此受到限制。

　　岳鵬補(bǔ)充說(shuō)，歐債危機(jī)還遠(yuǎn)未結(jié)束，若沒(méi)有類似長(zhǎng)期再融資操作（LTRO）或量化寬松等舉措的出臺(tái)，大宗商品很難扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，包括原油期貨。

　　供應(yīng)局部緊張

　　雖然市場(chǎng)對(duì)需求還存有疑慮，但原油供應(yīng)局部緊張為價(jià)格創(chuàng)造了走強(qiáng)的基礎(chǔ)。

　　李宙雷指出，美國(guó)市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入夏季颶風(fēng)高發(fā)季節(jié)，一旦墨西哥灣受到颶風(fēng)影響而關(guān)閉的話，那么美國(guó)國(guó)內(nèi)原油供應(yīng)將出現(xiàn)暫時(shí)性中斷，進(jìn)而對(duì)油價(jià)形成利多。

　　除此之外，石油輸出國(guó)組織（歐佩克）第二大石油出口國(guó)伊朗受歐美制裁影響，石油出口萎縮加劇。目前，伊朗石油產(chǎn)出創(chuàng)歷史最低。有數(shù)據(jù)顯示，迫于美國(guó)和歐洲等國(guó)的經(jīng)濟(jì)制裁和石油進(jìn)口禁令，伊朗石油產(chǎn)出已經(jīng)降到每天320萬(wàn)桶的水平，為歷史最低。石油供應(yīng)方面的壓力促使油價(jià)大幅反彈。

　　岳鵬認(rèn)為：“歐洲地區(qū)石油現(xiàn)貨供應(yīng)正在趨緊。若歐盟增強(qiáng)對(duì)伊朗運(yùn)油船只保險(xiǎn)制裁，伊朗出口減少可能會(huì)達(dá)到每天近140萬(wàn)桶，那么還將支撐油價(jià)短期走強(qiáng)。”

　　國(guó)際能源署（IEA）最新月度報(bào)告指出，市場(chǎng)基本面從開(kāi)年以來(lái)已經(jīng)明顯疲軟，而庫(kù)存也在過(guò)去幾個(gè)月持續(xù)積壓。但I(xiàn)EA指出，如歐佩克將產(chǎn)量限制在每天3000萬(wàn)桶的目標(biāo)水平，將造成油價(jià)躥升并繼而對(duì)經(jīng)濟(jì)造成破壞。IEA表示，歐佩克總計(jì)12個(gè)成員國(guó)6月產(chǎn)量在美歐對(duì)伊朗制裁開(kāi)始執(zhí)行之前，接近每天3180萬(wàn)桶。

　　這被市場(chǎng)解讀為，國(guó)際能源署正向歐佩克施壓增產(chǎn)。

　　油價(jià)短期震蕩

　　對(duì)于未來(lái)油價(jià)走勢(shì)，市場(chǎng)人士認(rèn)為，前期影響較大的貨幣因素正在淡化，未來(lái)原油走勢(shì)將緊跟供需基本面，真實(shí)需求和供應(yīng)變化是主要影響因素。

　　美聯(lián)儲(chǔ)7月11日公布的6月份貨幣政策紀(jì)要顯示，在是否采取新一輪量化寬松貨幣政策（QE3）上，美聯(lián)儲(chǔ)官員們存在很大分歧。12名聯(lián)儲(chǔ)公開(kāi)委員會(huì)成員中，僅有4人提出應(yīng)采取進(jìn)一步的量化寬松政策手段，多數(shù)成員認(rèn)為目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況并不需要新一輪的貨幣刺激政策。美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)推出QE3意愿不強(qiáng)，該消息限制了油價(jià)漲幅。

　　岳鵬指出，全球貨幣政策趨向?qū)捤�，美�?guó)也在等待時(shí)機(jī)，但這個(gè)影響已經(jīng)趨于淡化。原油價(jià)格在反彈之中，目前原油期貨的底部已經(jīng)基本探明，近期原油強(qiáng)勢(shì)是市場(chǎng)低估了歐美制裁伊朗對(duì)原油期貨價(jià)格的影響。

　　李宙雷認(rèn)為，伊拉克原油產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)，加上俄羅斯、沙特、利比亞等國(guó)家產(chǎn)量的增長(zhǎng)，伊朗減少的原油產(chǎn)量將被完全彌補(bǔ)。然而，目前伊朗問(wèn)題仍存在很大不確定性，一旦其與西方國(guó)家核談判破裂，那么，伊朗霍爾木茲海峽的原油運(yùn)輸或?qū)⑹艿接绊懀瑢脮r(shí)將推高全球油價(jià)。

　　“未來(lái)油價(jià)將呈現(xiàn)寬幅震蕩格局。”李宙雷預(yù)計(jì)，“紐約油價(jià)在每桶75至80美元的區(qū)間內(nèi)應(yīng)該存在較大的支撐，即使進(jìn)一步下跌，空間也將較為有限。同樣，受制于美元的強(qiáng)勢(shì)和宏觀面的偏空，油價(jià)的上行空間并不大。在歐債危機(jī)順利解決之前，油價(jià)的上行空間都將受到較大的抑制。”