隨著通脹壓力逐漸增大，中國(guó)央行在貨幣緊縮上的調(diào)控手段，日益顯得捉襟見(jiàn)肘。今年第一季度的巨量央票發(fā)行，以及今年以來(lái)三次上調(diào)存款準(zhǔn)備金利率，都顯示央行仍舊在主要采取數(shù)量型調(diào)控工具，以抑制貨幣供應(yīng)的過(guò)快增長(zhǎng)。在這種情況下，調(diào)控的成本壓力驟增，而同時(shí)由于美國(guó)數(shù)次大幅減息，使得中美利率倒掛，美國(guó)聯(lián)邦基金利率已經(jīng)低于國(guó)內(nèi)一年期存款利率1.89個(gè)百分點(diǎn)，這又嚴(yán)重抑制了中國(guó)央行的加息空間。

　　在這樣的環(huán)境下，近來(lái)國(guó)內(nèi)要求人民幣加速升值和一次性升值的聲音也越來(lái)越大，以求抵抗越來(lái)越嚴(yán)重的通脹壓力。一些在學(xué)界和市場(chǎng)擁有很大影響力的學(xué)者和專業(yè)人士都紛紛表示，人民幣需要一次性升值，或者可以因此降低進(jìn)口價(jià)格上漲的壓力，或者可以因此降低市場(chǎng)對(duì)人民幣進(jìn)一步升值的預(yù)期。北大的周其仁教授近日就表示，2003年以來(lái)的這個(gè)游戲，不可持續(xù)，必須要結(jié)束，結(jié)束的關(guān)鍵就是匯率機(jī)制。目前匯率升了，不是外國(guó)壓我們的原因，而是我們自己受不了。周其仁表示，人民幣緩慢地升值會(huì)導(dǎo)致熱錢不斷地流入，導(dǎo)致貨幣供應(yīng)加大，給通貨膨脹帶來(lái)壓力，因此人民幣一次性升值到位比緩慢升值的措施好。與周其仁有類似觀點(diǎn)的，還包括有較大市場(chǎng)影響力的瑞士一波亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陶冬。他也認(rèn)為，中國(guó)可能需要靠人民幣一次性升值，以解決進(jìn)口價(jià)格上漲問(wèn)題。

　　向政府施加“一次性升值”壓力的，顯然遠(yuǎn)不止上述人士。這一群體對(duì)任何“價(jià)格管制”都有類似于宗教式的抗拒心理。在此次人民幣升值的過(guò)程中，由于匯率價(jià)格管制，使得這一群體都將最終原因鎖定在匯率問(wèn)題之上，并認(rèn)為只要一次性大幅升值足夠，就足以震駭外國(guó)投資者、并取到減少外匯資金流入的效果，進(jìn)而可以因此減少人民幣發(fā)行來(lái)收購(gòu)?fù)鈪R。

　　在此，我們不得不對(duì)這些推崇價(jià)格機(jī)制的學(xué)者和專業(yè)人士的觀點(diǎn)，表示非常的遺憾。在這些人頭腦中往往還同時(shí)存在一個(gè)自由市場(chǎng)的觀念，可在匯率價(jià)格問(wèn)題上，他們似乎將自己的這一信仰拋諸腦后。試問(wèn)，既然沒(méi)有市場(chǎng)決定的匯率價(jià)格，那么我們又如何能夠知道人民幣匯率一次性升值多少才叫“足夠”？

　　雖然央行從去年10月開(kāi)始就已經(jīng)明顯轉(zhuǎn)向人民幣加速升值的策略，以釋放價(jià)格信號(hào)抑制過(guò)快的出口和資金流入，不過(guò)我們也同時(shí)在今年首次看到了100%增長(zhǎng)的FDI，也同時(shí)看到了漲得比人民幣更快的石油價(jià)格。這些現(xiàn)象使得分析師不得不對(duì)人民幣升值的效果，抱有巨大的疑問(wèn)：人民幣升值真的能夠抑制熱錢流入，并讓我們進(jìn)口的資源產(chǎn)品更便宜？

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)始終是用來(lái)解釋世界，而不是用來(lái)發(fā)現(xiàn)世界的。當(dāng)碰到關(guān)于“未來(lái)”的問(wèn)題時(shí)，經(jīng)濟(jì)學(xué)理論基本就是個(gè)“瞎子”。在“未來(lái)”面前，我們不如放下“先知”的架子和身份，更務(wù)實(shí)地考慮一些關(guān)于人民幣一次性升值和快速升值的風(fēng)險(xiǎn)。

　　眾所周知的是，強(qiáng)勢(shì)貨幣需要強(qiáng)勢(shì)經(jīng)濟(jì)和綜合國(guó)力來(lái)支撐。那么相比十年前，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)總量雖大幅增長(zhǎng)，但我們同時(shí)清楚地知道，還有很多經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的任務(wù)沒(méi)有完成，還有巨大的社保窟窿有待填補(bǔ)，用“外強(qiáng)中干”來(lái)表述中國(guó)經(jīng)濟(jì)并不為過(guò)，這是中國(guó)經(jīng)濟(jì)非常脆弱的一面，也能提醒我們不要為暫時(shí)的勝利沖昏頭腦。另一方面，中國(guó)的國(guó)防軍事實(shí)力雖然增長(zhǎng)迅速，但相比十年前，我們的增長(zhǎng)也同樣非常有限，突破第一島鏈這一軍事目標(biāo)與十年前相比并無(wú)太大區(qū)別。這些事實(shí)在告訴我們，相比美國(guó)，我們的綜合國(guó)力并不能強(qiáng)大到讓人民幣幣值突然翻番的程度。

　　另外，很多人希望人民幣大幅升值來(lái)讓石油等資源產(chǎn)品更便宜，也更像一個(gè)美麗的肥皂泡。當(dāng)人民幣在今年第一季度辛辛苦苦快速升值了4%以后，近日國(guó)際原油價(jià)格首次突破了115美元大關(guān)，與中國(guó)這些人民幣升值論者開(kāi)了個(gè)大玩笑，因?yàn)閺?月2日到4月18日的兩周多一點(diǎn)時(shí)間內(nèi)，國(guó)際原油價(jià)格就飆漲了17%。

　　從陰謀論角度來(lái)看，人民幣升值得越快，國(guó)際資源的控制者們，就可以讓資源產(chǎn)品價(jià)格漲得比人民幣更快，無(wú)論是原油還是鐵礦石。美國(guó)在上個(gè)世紀(jì)70年代已經(jīng)遭遇過(guò)石油禁運(yùn)危機(jī)，在長(zhǎng)達(dá)三十年對(duì)全球石油資源的控制行動(dòng)之后，如今的美國(guó)對(duì)國(guó)際石油價(jià)格上漲的承受力，早已不可同日而語(yǔ)。而中國(guó)則正像當(dāng)初的美國(guó)，我們?cè)趪?guó)外的油田沒(méi)有多少控制力，沒(méi)有多少份額油，給多少、用多少錢給，都是別人說(shuō)了算，我們?nèi)绾文軌蛴靡粋�(gè)不能尚不能全球自由兌換的貨幣的升值，來(lái)獲取更便宜的石油呢？基本與“癡人說(shuō)夢(mèng)”差不多。

　　我們的結(jié)論是，當(dāng)前國(guó)際油價(jià)的暴漲，根本就不是因?yàn)楣┬鑶?wèn)題導(dǎo)致，而是美元貶值的原因，使得資源商品價(jià)格飆漲。如果我們指望人民幣升得快來(lái)解決問(wèn)題，基本相當(dāng)于飲鴆止渴，似乎剛剛可以便宜一點(diǎn)購(gòu)買石油，油價(jià)轉(zhuǎn)眼就會(huì)翹得更高——因?yàn)槿嗣駧偶铀偕�值的時(shí)候，吊詭的美元也正加速貶值，從而推動(dòng)國(guó)際油價(jià)繼續(xù)創(chuàng)出新高。在這樣的邏輯前提下，未來(lái)可以預(yù)見(jiàn)的重大風(fēng)險(xiǎn)就包括：人民幣升得越快，國(guó)際油價(jià)就會(huì)越早達(dá)到200美元一桶。

　　最后需要指出的一點(diǎn)是，我們并不否認(rèn)人民幣升值所能起到的價(jià)格信號(hào)的作用——推動(dòng)中國(guó)加快產(chǎn)業(yè)升級(jí)和技術(shù)革新，以加快生產(chǎn)力的進(jìn)步。不過(guò)我們必須清醒地認(rèn)識(shí)到，只有人民幣匯率是在一個(gè)市場(chǎng)之中形成的，它才真正具備價(jià)格信號(hào)的所有，否則，任何一次性和控制性的人民幣匯率價(jià)格，都不是真正的或趨近于真實(shí)的匯率價(jià)格，指望通過(guò)提高這種管制價(jià)格來(lái)起到市場(chǎng)信號(hào)的作用，本身就是對(duì)那些信奉自由市場(chǎng)人士的莫大諷刺。因此，我們從人民幣大幅升值的重大風(fēng)險(xiǎn)角度考慮，認(rèn)為只有放開(kāi)人民幣匯率價(jià)格管制、推動(dòng)資本自由流動(dòng)，才是中國(guó)應(yīng)對(duì)通脹的務(wù)實(shí)解決之道。當(dāng)局應(yīng)該在通脹的洶涌波濤中學(xué)會(huì)順勢(shì)揚(yáng)帆，而不是試圖去改變惡劣的天氣。（作者為安邦咨詢公司分析師）