供給無虞 原油5月震蕩區間在96-100美元

[加入收藏][字號: ] [時間:2012-05-09  來源:中國證券報   關注度:0]
摘要: 從目前來看,地緣政治局勢舒緩、供給充裕、需求疲弱仍是原油價格走強的主要制約因素,市場偏空局面尚未轉變,后期仍有回落空間。但油價快速下跌已經釋放部分風險,因此預計五月將維持震蕩,區間將維持于每桶96-100美元之間。   原油供給...

    從目前來看,地緣政治局勢舒緩、供給充裕、需求疲弱仍是原油價格走強的主要制約因素,市場偏空局面尚未轉變,后期仍有回落空間。但油價快速下跌已經釋放部分風險,因此預計五月將維持震蕩,區間將維持于每桶96-100美元之間。

  原油供給無虞

  自年初以來,地緣政治因素就成為能源市場主導因素,1月20日,歐盟通過了對伊朗的制裁,隨后南北蘇丹因原油運送費用之爭停止原油生產,此后油價即開始上行。在伊朗局勢的演變中,前期伊朗占據了明顯的主動,也通過提前對英法等國停止出口的方式推動油價大幅反彈。但從3月份開始,局勢即開始逐步有利于歐美。奧巴馬一方面施壓沙特承諾平油價,另一方面,高調表態有意拋儲,并再度向期貨市場施壓。4月14日,伊朗與六方會談之后,基本確定了伊核問題將沿和平路線解決的基本思路,此后油價便再未出現過明顯上漲,伊朗籌碼逐步減少,雙方對抗態度也趨于緩和。

  從目前局勢來看,伊朗問題已難以對市場產生更多影響。雖然OPEC去年四季度達到近4年最高水平產量(3140萬桶/天),但主要來自于利比亞和伊拉克產能的恢復,沙特卻尚未增產。目前沙特尚有近260萬桶的閑置產能,伊拉克在3季度產量亦有望繼續抬高。而蘇丹預計在3季度之后也會逐步恢復產能,美國能源部對其產量預估亦在20萬桶/天。因此,就全年而言,原油供給仍將維持充裕,遠期供給不存在任何短缺。

  汽油旺季不旺

  美國由于氣候特征,每年夏季是出行高峰,亦為汽油消費旺季。不過今年情況卻并不樂觀,由于汽油價格在1季度的過快上升,汽油整體消費維持較低水平。從美國能源部數據來看,4月美國汽油消費量較去年同期降低近4%,處于歷史同期低位。

  從汽油價格與美國汽油消費的歷史對比數據來看,汽油價格在單季上漲15%以上,消費量在未來3-6個月內會持續受到抑制,同比降幅在5%~8%之間。而從年初計算,汽油價格在1季度上漲逾20%,因此,汽油價格對消費的抑制預計仍將在二季度持續體現。而目前美國原油商業庫存高企,汽油消費的疲弱已經影響到煉廠的開工水平。因此預計二季度原油庫存仍維持較高水平,繼而對油價產生抑制。

  五月弱勢震蕩

  雖然抑制油價走高的因素目前尚未出現改變,但快速回落之后,預計油價在5月份繼續暴跌的可能性并不大,主要因素有三點。其一,目前油價已跌至每桶100美元下方,接近于年初水平,此時地緣政治因素尚未對油價產生影響,因此目前價格已經可以部分體現未包含風險溢價的均衡價格;其二,從商品周期的角度來看,金屬自3月初回落,能源品自4月初開始回落,而農產品尚未出現明顯回落,因此預計在農產品出現補跌之前,原油和其他工業品進一步暴跌動力不足;其三,近期隨著油價的回落,美國對伊封鎖力度有增大的趨勢,周一希拉里訪問印度時要求其加強對伊朗的制裁,而3-4月份印度大量進口伊朗原油,美國也未對其施加多大壓力。


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關鍵字: 油價 伊核問題 
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