地緣局勢不是原油市場的決定性因素。自2011年11月中旬以來，國際原油期貨價格持續在每桶100美元附近徘徊表明，喜憂參半的全球宏觀經濟形勢才是其幕后推手。

    春節期間，國際大宗商品市場上“龍騰虎躍”，黃金突破千七美元關口，有色金屬強勢上漲。但能源板塊走勢較弱，市場期待的“伊朗因素”并未發酵，紐約原油期貨始終在每桶100美元附近搖擺，一周累計漲幅僅1.39%。臨近周末，僅依靠汽油期貨的上漲提振，紐約原油才基本上以平盤結束了一周疲軟走勢。

    盡管伊朗國家石油公司稱歐盟對其石油禁運將致油價飆升至每桶150美元，且國際貨幣基金組織（IMF）也警告稱，美國和歐盟的制裁將使全球原油價格上漲30%。但業內人士分析，即便歐洲因伊朗核計劃對該國實施石油禁運，2012年夏季全球石油供應可能不降反增。

    據介紹，歐洲在7月1日對伊朗實施石油禁運后，他們卻不得不從其他渠道購買石油，而且不愁找到賣家，沙特、伊拉克和利比亞原油增產將足以彌補伊朗禁運帶來的缺口。據估計，僅這三大產油國每日就能增產多達100萬桶，可能是伊朗對歐盟（EU）原油出口減少規模的兩倍。“2012年夏季石油市場供應將會非常充裕，甚至好于目前。”知名咨詢機構KBC Energy Economics的判斷也進一步證實了上述觀點。

    影響原油市場的關鍵因素仍是全球宏觀經濟走勢，特別是歐元區以及中國的經濟狀況。國際能源署（IEA）最新發布的《月度石油市場報告》認為，因全球經濟疲軟，國際石油需求自2008年金融危機以來首次出現下降，在2011年第四季度，全球石油需求與2010年同期相比每日減少30萬桶。

    IEA的統計顯示，在過去10年間的40個季度中，只有7個季度石油需求出現過同比下降的情況，其中5次發生在2008年金融危機期間，另兩次發生在2000年經濟衰退期。IEA對2011年四季度石油需求下降相當驚訝，但其仍表示，如果全球經濟進一步放緩，還可能再次下調全球石油需求增長預期，甚至不排除將增長預期調整為零。

    鑒于此，回歸到喜憂參半的宏觀經濟環境，也就不難理解近期國際油價為何躊躇不前：一方面，美國低利率政策環境有望維持到2014年，新一輪量化寬松貨幣政策（QE3）仍是可行的選擇，原油等大宗商品將繼續受到支撐，但此前兩輪定量寬松政策都未能發揮實質效果，市場對QE3心存疑慮；另一方面，中國經濟增幅放緩，市場對歐債危機擔憂仍存，特別是2月至4月歐洲將面臨債務到期高峰考驗，稍有“不適”，市場做多資金或將隨時倒戈。