核心提示：雖然當前仍處于冬季成品油需求淡季，但由于國際油價維持高位，市場上成品油調價預期仍在，后期批發市場上汽柴油價格繼續下跌的空間有限，價格有望逐步止跌企穩。

    受前期國際油價走高帶動，2月份國內原油結算價環比漲幅超過100元/噸，再加上短期內成品油調價仍存變數，國內煉廠艱難處境難以改善。

    專家表示，雖然當前仍處于冬季成品油需求淡季，但由于國際油價維持高位，市場上成品油調價預期仍在，后期批發市場上汽柴油價格繼續下跌的空間有限，價格有望逐步止跌企穩。

    國際油價不溫不火 成品油調價仍存變數

    受伊朗緊張局勢和世界經濟不定前景的交織影響，國際油價維持高位但波動甚微。進入龍年(1月23日以來)，伊朗供應中斷的威脅和亞洲需求狀況的改善使布倫特油基本穩定在110美元/桶以上，WTI表現相對疲弱，始終運行在100美元/桶以下，維持在98-99美元/桶之間。

    伊朗緊張局勢升級促使各大機構調高對2012年國際油價的預測。路透社對36家機構的調查結果顯示，布倫特油價平均預測結果已由一個月前的105.20美元調高為107.30美元。

    “今年內國際油價仍可能達到120美元/桶。”星展銀行財資市場部高級副總裁王良享表示，西亞及非洲地緣政治形勢仍緊張可能推高油價。若美、伊關系再惡化，伊朗會威脅封鎖霍爾木茲海峽(霍爾木茲海峽為伊朗南部連接波斯灣和阿曼灣的航運要道，全球近40%的石油以及數量可觀的天然氣都經此輸往全球各地)。若伊朗原油完全從市場上消失，供應缺口為每日260萬桶。此外，尼日利亞政局不穩及工潮蔓延可能令其供應每日減少60萬桶。

    雖然伊朗局勢挑動了國際油市，但由于伊朗與西方的緊張局勢已經持續了較長時間，從近期油價不溫不火的走勢來看，原油市場基本對當前局勢已提前反應。

    目前的原油價格使國內成品油調價處于一個比較尷尬的局面。根據安迅思息旺能源測算，截至1月31日，三地原油變化率為4.32%，滿足國內現行成品油定價機制參照的“22天+4%”的理論條件，國內成品油價格上調窗口已開啟。但按照以往調價情況來看，成品油上調時間一向不準時，慣例推遲一兩周。按發展改革委調價將規避節假日的傳統，調價或將推延至春運結束。而這段時間之內，如果三地原油平均變化率跌回4%以內，這場成品油調價便將提前偃旗息鼓。

    據安迅思息旺能源測算，布倫特原油價格后期必須穩居于113美元/桶上方，三地原油平均變化率才能持續處在4%上方。因此，未來一段時間國際原油價格的走勢將會成為成品油價格上調與否的關鍵。

    安迅思息旺能源分析師廖凱舜表示，目前布倫特原油價格徘徊在111美元/桶附近，不溫不火，“暫時看不到調價希望”。

    中宇資訊分析師申濤表示，就目前國際油價走勢來看，原油走勢不可預判性太強，市場依舊存在很多不可預判因素，就當前已經出現的各種因素研判，2月份三地原油變化率將圍繞4%附近震蕩，但能否滿足調價標準，目前依舊存在阻力和質疑，尚不能完全確定。

    2月國內原油結算價環比漲價逾百元 煉廠成本驟增

    國內成品油調價仍然前途未卜，可由于上月國際油價整體水平上漲影響，2月國內原油結算價環比明顯上漲，雙向擠壓之下煉廠煉油業務處境艱難。

    受復雜的地緣管理和經濟形勢影響，1月份國際油價維持高位震蕩走勢，大慶原油和勝利原油分別參照的阿曼和杜里原油價格均環比上漲。參照阿曼原油計價的大慶原油2月結算價(含稅)為5865元/噸，環比上漲了103元/噸，漲幅約為1.8%；參照杜里原油計價的勝利原油結算價為5783元/噸，環比上漲197元/噸，漲幅約為3.53%。

    原油結算價上漲使得2月國內煉廠加工成本提高，勝利原油結算價漲幅尤其明顯，使得加工勝利原油的中石化煉廠以及地煉企業成本驟增。目前國內市場仍處于冬季油品需求淡季，汽柴油價格低迷，對煉廠的煉油利潤形成擠壓，煉廠處于煉油虧損境地。

    為了補貼煉廠利潤，中石化近期內部上調汽油和柴油出廠價，上調幅度分別為100元/噸和50元/噸，自2012年1月1日開始執行。其中，90號汽油出廠價由8180元/噸上漲至8280元/噸；0號普通柴油出廠價由7330元/噸漲至7380元/噸。

    東方油氣網分析師程瑞鋒表示，中石化上調汽柴油出廠價可能出于兩方面的考慮，一方面是為了補貼煉廠煉油業務，減少煉油虧損幅度；另一方面提高出廠價也可以抑制下游成品油批發價下跌的趨勢，起到“托市”的作用。

    程瑞鋒表示，按照2月原油結算價，加工大慶原油的煉廠煉油虧損幅度大約在80元/噸左右；加工勝利原油的煉廠煉油虧損幅度在90元/噸左右。由于中石化上調了旗下煉廠汽柴油出廠價，在此項政策補貼之后，中石化煉廠煉油業務可能有望實現小幅盈利。

    廖凱舜認為，中石化之所以自主上調旗下煉廠出廠價可能是為了鼓勵煉廠積極生產。2012年是國內新煉能增長的“小年”，國內汽柴油供應形勢可能依然偏緊。

    汽柴油批發價格下跌空間有限 有望逐步企穩

    進入2012年，國內柴油淡季特征明顯，柴油供應日漸豐富，各地油荒局面均已緩解，供求格局變化引發春節期間柴油價格呈現了陰跌態勢，柴油需求不足且商家堅持觀望心態。據安迅思息旺能源監測，截至1月31日，國二柴油全國零售均價為8312元/噸，與去年年底相比下跌了189元/噸。

    中石油經濟技術研究院發布的報告指出，雖然國內成品油需求并不樂觀，3月份之前難有起色，可是柴油供應并不寬松，一旦3月份春耕開始，柴油很可能發生緊張。春節期間中石化上調汽柴油出廠價，汽油100元/噸，柴油50元/噸，同時繼續執行超產鼓勵政策。可見，中石化依然重視后期市場供應問題，供應偏緊的市場預期下，國內汽柴油價格短期內有止跌回升的可能。

    申濤表示，目前三地原油變化率依舊在朝著調價窗口靠攏，原油價格高位震蕩也將繼續增加國內煉廠的生產成本，對目前國內成品油尤其是北方柴油價格的止跌有著至關重要的作用。

    申濤認為，2012年2月距離我國成品油零售價格上調僅一步之遙，雖然2月成品油上調依然存在一定阻力，但三地均價或將在調價窗口下方長期震蕩，迫使國內成品油市場的汽柴批發價格呈現高位穩定態勢。當前受春運因素利好支撐，國內汽油需求放大，導致各地地煉汽油價格呈現明顯推漲趨勢。據不完全統計，地煉以及社會汽油價格在春節期間漲幅可達100-200元/噸。