本周動力煤1701合約在10日均線附近獲得支撐，重新回到5日均線上方，但量倉下滑，上漲動力略顯不足。盡管現(xiàn)貨價格仍持續(xù)上漲，但由于政策壓力不斷加大，1701合約總體呈現(xiàn)高位盤整態(tài)勢。

    有關部門將打擊串通漲價等不法行為

    10月31日，國家發(fā)改委有關負責人就當前煤炭供應接受新華社記者采訪，隨后新華社發(fā)表《供需基本面不支撐煤價非理性上漲》一文。文章提及，當前冬季煤價上漲空間或許已被預支，隨著先進產(chǎn)能釋放到位，以及中間商囤煤逐步投放市場，迎峰度冬期間市場有效供給必然大幅增加，價格上漲的支撐因素不再存在。煤炭企業(yè)應理性對待價格，特別是重點煤炭企業(yè)，要切實履行社會責任，在增供穩(wěn)價中發(fā)揮表率帶頭作用；用戶企業(yè)要消除恐慌心理，避免盲目跟風進一步推高價格。有關部門也將對串通漲價、哄抬價格、囤積居奇等不法行為，加大打擊治理力度，維護煤炭市場正常秩序。

    同一天，神華銷售管理部在集團官網(wǎng)發(fā)布《冬季供煤有保障煤炭價格將趨穩(wěn)》一文，表示今年冬天的用煤需求將不會出現(xiàn)超預期增加；同時，國家已采取的一系列保障煤炭供應的措施持續(xù)發(fā)力，產(chǎn)地煤炭資源會有明顯增加，煤炭供需矛盾將在后期明顯緩解，市場供需將趨于平衡。煤炭價格不具備持續(xù)上漲的條件，不排除出現(xiàn)階段性調整的可能性。

    煤炭鐵路運輸成本持續(xù)上漲

    鐵路部門的數(shù)據(jù)顯示，從8月開始，全國整體貨運量都在增長。不僅是煤炭，其他大宗貨物也面臨運力緊張的問題。盡管鐵路總公司下達了優(yōu)先安排電煤裝車的調度命令，但是鐵路運輸階段性運力吃緊、成本上漲的態(tài)勢難以改變。

    有消息透露，繼太原、鄭州、西安、烏魯木齊、呼和浩特鐵路局相繼上調管內(nèi)鐵路貨運價格后，自10月31日起，包神鐵路也上調了向東外運煤炭的運價。自11月1日起，呼鐵局管內(nèi)運費上調10%，從內(nèi)蒙古發(fā)往北方港口的運價預計將上漲20元左右；鄭州局管內(nèi)運費上漲5%或10%不等。總體來看，在鐵路運力整體吃緊、煤炭價格大幅上漲的情況下，西北地區(qū)煤炭鐵路外運成本仍在持續(xù)上漲。

    期現(xiàn)價差重新擴大

    11月2日環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)報收于607元/噸，環(huán)比上行14元/噸，漲幅有所收窄，但絕對值繼續(xù)刷新年內(nèi)最高紀錄，且連續(xù)十八期上漲。同時，神華11月下水煤5500大卡長協(xié)價為585元/噸，較10月上漲37元/噸，未來繼續(xù)執(zhí)行月度長協(xié)和旬度現(xiàn)貨價格相結合的定價模式。10月下旬，神華下水煤5500大卡現(xiàn)貨結算價為663元/噸。由于動力煤現(xiàn)貨繼續(xù)上漲，而動力煤期貨上漲乏力，本周動力煤主力合約的期現(xiàn)價差重新擴大至30元/噸左右。

    筆者認為，動力煤期貨1701合約的走勢已經(jīng)反映了“政策”賦予的煤炭供應將變寬松的預期，但目前運輸瓶頸讓增產(chǎn)無法真正落地，而且運輸成本持續(xù)上漲，煤企和貿(mào)易商挺價意愿也較強烈，未來幾個月動力煤期貨1701合約大幅下跌的概率很小。建議投資者低位增持1月多單，或參與“買1賣5”套利。