在前期沖高回落后，國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)近期再度迎來(lái)一波上漲行情，焦煤、焦炭等黑色系期貨品種成為市場(chǎng)上的明星。數(shù)據(jù)顯示，從9月14日至10月26日，大連商品交易所焦煤1701合約、焦炭1701合約區(qū)間漲幅逾45%，遙遙領(lǐng)先其他期貨品種。此外，鄭州商品交易所動(dòng)力煤1701合約、大商所鐵礦石1701合約同期也有逾20%的漲幅。

    今年以來(lái)，焦煤、焦炭等品種的市場(chǎng)表現(xiàn)頗為搶眼。從年初至4月末，國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)整體大幅上揚(yáng)，期間黑色系品種漲幅巨大。之后，市場(chǎng)出現(xiàn)明顯回落，焦煤、焦炭也經(jīng)歷了一波調(diào)整。但從9月中旬后，焦煤、焦炭又持續(xù)走高，漲幅也領(lǐng)先于其他期貨品種。

    中銀國(guó)際期貨研究部分析師呂肖華認(rèn)為，今年煤炭行業(yè)的供給側(cè)改革力度和成效超出了市場(chǎng)預(yù)期。5月之后，全國(guó)所有煤礦按照276個(gè)工作日規(guī)定組織生產(chǎn)，即直接將現(xiàn)有合規(guī)產(chǎn)能乘以0.84（276個(gè)工作日除以原規(guī)定工作日330天）的系數(shù)后取整，作為新的合規(guī)生產(chǎn)能力。由于現(xiàn)有合規(guī)產(chǎn)能本來(lái)就低于去年煤礦真實(shí)的供應(yīng)量，再按照0.84的系數(shù)去生產(chǎn)，煤炭供應(yīng)同比縮減應(yīng)超過(guò)20%。

    數(shù)據(jù)顯示，今年1月至9月份，全國(guó)煤炭產(chǎn)量24.6億噸，同比下降10.5%；消費(fèi)量28.4億噸，同比下降2.4%。今年第三季度，全國(guó)煤炭消費(fèi)由負(fù)轉(zhuǎn)正，同比增長(zhǎng)約0.5%，其中電力行業(yè)耗煤增長(zhǎng)4.8%。

    國(guó)投安信期貨煤焦鋼高級(jí)分析師曹穎表示，從季節(jié)性因素來(lái)看，8月份至10月份通常是下半年的鋼鐵生產(chǎn)旺季。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，這段時(shí)間粗鋼產(chǎn)量是下半年的相對(duì)高點(diǎn)，對(duì)應(yīng)的也是上游焦煤、焦炭的需求旺季。據(jù)了解，今年鋼廠的焦炭庫(kù)存一直處于低位，至今仍未出現(xiàn)有效補(bǔ)庫(kù)存。

    “由于煤炭、鋼鐵行業(yè)的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革尚在途中，鋼廠預(yù)期之外的供給中斷還時(shí)有發(fā)生，只要消費(fèi)不出現(xiàn)快速下滑，鋼價(jià)很難有較大跌幅。在11月中旬以前，鋼材市場(chǎng)的終端消費(fèi)尚可。因此，短期鋼材價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，這反過(guò)來(lái)對(duì)黑色系板塊的價(jià)格帶來(lái)支撐。”呂肖華表示。

    就動(dòng)力煤而言，國(guó)泰君安期貨分析師金韜認(rèn)為，冬季是煤炭需求旺季，這主要有兩方面原因：一是北方供暖10月底11月初展開(kāi)，二是冬季來(lái)水量少，水力發(fā)電對(duì)火力發(fā)電的替代作用有限。數(shù)據(jù)顯示，去年10月份，國(guó)內(nèi)6大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤48.35萬(wàn)噸，11月日均耗煤量提升至54.3萬(wàn)噸，增幅超過(guò)10%。今年在11月真正的煤炭消耗旺季到來(lái)前，電廠將持續(xù)展開(kāi)對(duì)動(dòng)力煤的補(bǔ)庫(kù)行動(dòng)，這預(yù)計(jì)會(huì)對(duì)動(dòng)力煤價(jià)格構(gòu)成支撐。

    值得一提的是，面對(duì)近期煤炭貨緊價(jià)揚(yáng)，日前國(guó)家發(fā)改委發(fā)布了《關(guān)于適度增加部分先進(jìn)產(chǎn)能投放保障今冬明春煤炭穩(wěn)定供應(yīng)的通知》，計(jì)劃讓部分符合條件的煤礦在今年第四季度再進(jìn)一步釋放先進(jìn)產(chǎn)能，工作日由276天放寬至330天。

    金韜表示，雖然有市場(chǎng)人士認(rèn)為，放開(kāi)政策會(huì)快速平抑煤炭?jī)r(jià)格，但煤炭從坑口生產(chǎn)到市場(chǎng)完成補(bǔ)庫(kù)需要一定時(shí)間，在需求旺盛、企業(yè)補(bǔ)庫(kù)熱情高漲的情況下，供應(yīng)緩慢上升難以抑制現(xiàn)貨價(jià)格的上行。