一、水力發(fā)電持續(xù)堅(jiān)挺,“水增火減”態(tài)勢(shì)延續(xù)

受氣象因素影響,南方地區(qū)來(lái)水豐沛,水電增幅明顯。最新數(shù)據(jù)顯示,2016年5月份全國(guó)發(fā)電量為4636億千瓦時(shí),同比增長(zhǎng)0.0%,其中火力發(fā)電量3300億千瓦時(shí),同比下降6.4%,水力發(fā)電量932億千瓦時(shí),同比增長(zhǎng)20.7%。

進(jìn)入6月份,南方地區(qū)降雨有增無(wú)減,江南、華南及華東地區(qū)多省份均有大量降雨,局部雨量或突破歷史極值,各大水庫(kù)水位均高于歷史同期,利好水力發(fā)電,近期內(nèi)水力發(fā)電仍保持堅(jiān)挺態(tài)勢(shì),火電市場(chǎng)份額將進(jìn)一步下降。

二、宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)低迷,終端需求依然疲軟

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,6月8日-6月16日,沿海六大電廠(浙電、上電、粵電、國(guó)電、大唐、華能)電煤平均庫(kù)存總量1253.5萬(wàn)噸,較上周同期增加10.9萬(wàn)噸,漲幅0.8%。六大電廠平均日耗總量56.58萬(wàn)噸,較上周增加2.63萬(wàn)噸,漲幅0.48%。目前處于行業(yè)淡季,下游電廠機(jī)組開(kāi)工負(fù)荷不高,僅維持在五成左右,下游實(shí)質(zhì)上并沒(méi)有明顯的回暖跡象。

三、供應(yīng)端仍持續(xù)偏緊,季節(jié)性需求拉動(dòng)或好于去年

當(dāng)下,在政府引導(dǎo)下,煤炭行業(yè)去產(chǎn)能進(jìn)入全面執(zhí)行期,特別是276個(gè)工作日制度的執(zhí)行,煤炭供給端收縮預(yù)期明顯。數(shù)據(jù)顯示,5月份全國(guó)原煤產(chǎn)量26375萬(wàn)噸,同比下降15.5%。1-5月份,全國(guó)累計(jì)生產(chǎn)原煤134386萬(wàn)噸,同比下降8.4%,同比降幅較上月增加1.6個(gè)百分點(diǎn)。今年來(lái)看,在各省限產(chǎn)力度遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期的情況下,煤炭供應(yīng)量將會(huì)出現(xiàn)一個(gè)明顯的降幅,資源供應(yīng)偏緊將成為市場(chǎng)常態(tài)。

隨著夏季用煤傳統(tǒng)旺季即將到來(lái),加上目前電廠庫(kù)存均保持在中等偏低的水平,電廠為“迎峰度夏”將會(huì)加大煤炭采購(gòu)量,在各地限產(chǎn)力度不減的情況下,季節(jié)性需求對(duì)于市場(chǎng)的拉動(dòng)作用或好于去年。

綜合來(lái)看,雖煤炭需求側(cè)難以出現(xiàn)明顯回升,但是在去產(chǎn)能政策的嚴(yán)格執(zhí)行下,煤炭供應(yīng)量將明顯收窄,今年迎峰度夏行情或好于去年,煤價(jià)有望繼續(xù)上漲,且漲幅大小主要取決于限產(chǎn)執(zhí)行力度及天氣情況。與此同時(shí),進(jìn)口煤炭需求升溫,煤價(jià)上漲預(yù)期強(qiáng)烈。