當下，在政府的引導下，隨著各項政策的出臺以及實施，煤炭行業“去產能”進入全面執行期，特別是工作日下降至 276 天影響，煤炭供給端收縮預期明顯。數據顯示，5月份全國原煤產量26375萬噸，同比下降15.5%。1-5月份，全國累計生產原煤134386萬噸，同比下降8.4%，同比降幅較上月增加1.6個百分點。

可以判斷未來煤炭等產能過剩行業的供給側改革將再次成為中國經濟改革的主旋律。5月份中信證券集中調研了河北、山東、河南、山西等省份的地方國有大型煤企以及大型央企中煤能源，從調研反饋來看，各地的國有企業均表示正在嚴格執行國家提出的276天工作日制度。

除此之外，5月中旬國家財政部發布《工業結構調整專項獎補資金管理辦法》，指出將安排1000億資金支持化解過剩產能，資金主要用于職工分流安置，粗略測算煤炭行業將獲得專項資金約722億元，政策的出臺將為煤炭過剩產能退出提供了可操作性的保障。預計后期隨著獎補資金的陸續撥付，煤炭企業會借助國家優惠有利的政策窗口，加快對落后產能的淘汰力度，煤炭供給側改革將會逐步見效。

當前煤炭供給側改革的目標是行業回到供求均衡，目前關停的計劃超預期和回到核定產能 276 天超預期將推動行業回到供求均衡甚至略微偏緊狀態。在供給側改革之下，短期煤價出現一定程度的上漲。國家統計局于6月14日公布2016年6月上旬流通領域重要生產資料市場價格變動情況，數據顯示6月上旬全國無煙煤價格平穩，動力煤、焦煤價格上漲。

不過目前業內分析認為，下游需求的疲弱并不支持漲價的持續。近期煤炭價格的連續上漲更多的來自于供需兩弱的相對平衡。包括此次下水煤的提價，對于煤炭企業來說也只是盈利修復，我們看到當前市場的煤炭價格也只是回到了2015年下半年的水平。

當前要真正實現行業的基本面反轉，一方面要看減產的執行力度，堅決貫徹煤炭減產，避免出現一旦漲價則四處復產的情況。另一方面則需要下游的積極拉動。

下游電力行業看，受厄爾尼諾現象影響，今年夏季我國降水偏多的概率極大，今年或是一個豐水年。多雨天氣既不利于工業生產，或拖累用電量，也不利于火電增長或致已經低于去年同期的火電耗煤量會進一步下滑。加之因環保因素，和過剩端倪初現，對火電的約束加大，因而，可以預見的是電煤需求下滑或是大概率事件。

國家統計局13日發布消息顯示，5份全國絕對發電量4636億千瓦時，同比持平。其中，全國火力絕對發電量3300億千瓦時，同比下降6.4%；全國水力絕對發電量932億千瓦時，同比增長20.7%。

1-5月份全國絕對發電量22676億千瓦時，同比增長0.9%。其中，火電絕對發電量17122億千瓦時，同比下降3.6%。水力絕對發電量3743億千瓦時，同比增長16.7%。

截止12日，六大電廠平均日耗 55.99 萬噸，環比下降 1.13 萬噸，庫存 1213.40 萬噸，環比下降 1.22%。北方四港日均吞吐量 63.9 萬噸，環比下降 15.76 萬噸，日均調入量環比下降1.98 萬噸至 60.3 萬噸，四港庫存合計 925.9 萬噸，環比下降 2.65%，港口煤價小幅上漲。

近期港坑價格上漲主要源于下游夏儲補庫疊加坑口限產引致的供需改善， 6 月下旬后電廠補庫告一段落，采購將主要取決于耗煤情況，彼時水電表現將對需求造成直接沖擊，另一方面近期持續上漲的煤價也將刺激坑口復產，綜合來看近期基本面穩中向好趨勢得以延續。

下游鋼鐵焦化行業看，終端需求逐步進入淡季，考慮到地產銷售高頻數據基本見頂，淡季終端需求上行難度較大，前期鋼價大幅下跌對盈利造成較大沖擊，焦炭價格下跌顯示焦化廠利潤去化已經開始，綜合來看，4 月下旬開始的煉焦煤需求邊際改善基本告一段落，后續焦煤持續上漲難度較大但下跌空間也較為有限。

截止12日，滬螺紋采購量 2.08 萬噸，環比下降 8.50%。以φ25螺紋鋼為代表，2016年初達到價格底部之后雖然有一波迅猛的拉漲，但也未能持續，在4月底達到最高2871元/噸之后迅速回落。長期來看由于房地產需求增速放緩，整個行業產能過剩，不能支撐價格的持續上漲，中短期仍將在底部徘徊。

當前形勢下，煤炭的下游行業均處于被動地位，火電面臨環保壓力，鋼鐵水泥均處于產能過剩之列，城市化、房地產和基礎設施建設仍然是需求的根本保障。但無論如何，煤炭行業的“瘦身”之路已經開始。