剛剛過去的周末，有媒體透露：《關于鋼鐵行業脫困指導意見》（下簡稱《指導意見》）已獲得國務院批復，或在春節后正式下發。該指導意見將與“十三五”規劃相銜接，大部分工作目標將在2016~2018年的三年時間里解決，此次鋼鐵去產能，不區分企業所有制性質。

　　1月22日國務院常務會議提出的再壓縮粗鋼產能1億到1.5億噸的目標，將會在未來三年內完成。

　　機構評價認為，中國在1998年后力度最大、用意最深的一場去產能行動已經正式登場。

　　受此影響，上周五上海期貨交易所螺紋鋼主力大漲1.10%；重慶鋼鐵大漲3.54%，山東鋼鐵大漲4.27%，八一鋼鐵上漲3.24%。

　　《指導意見》提及的1億到1.5億噸的鋼鐵去產能目標，將通過“強制淘汰”和“引導淘汰”兩種方式解決。前者將通過《環保法》等一系列法律法規以及安全生產、能源利用、技術方式等行業文件來限定。一些不符合相關法律法規和行業政策要求的鋼鐵企業將被強制關停淘汰出局。而政策引導淘汰的，主要是已經主動退出市場，或者不符合地方發展規劃，需要搬遷改造，以及主動進行兼并重組的企業。

　　在此影響下，上周五的部分鋼鐵股、鋼鐵價格已經提前積極反應。上海期貨交易所螺紋鋼主力大漲1.10%；重慶鋼鐵大漲3.54%，山東鋼鐵大漲4.27%，八一鋼鐵上漲3.24%。

　　卓創資訊等機構普遍認為，去產能化政策導向落實了鋼鐵行業轉型的“時間”與“產能”，有助于縮短國內鋼鐵價格的筑底期，促進行業兼并重組，縮小企業虧損額，使得行業回暖盡快到來。

　　上市公司年報：

　　業績暴減巨虧數億

　　在政策鼓勵去產能的同時，中鋼協國內鋼材綜合價格指數創20余年來新低，同比跌幅27.3%；鋼鐵行業上市公司的2015年年報公布（或預告）慘不忍睹：行業領頭羊武鋼股份周末發布了臨時公告，預計2015年全年凈利潤為-68億元左右，大幅度擴大了前三季度的虧損；寶鋼股份上周也發布公告稱,預計2015年公司凈利潤為9.61億元，同比下降83.4%，每股收益0.06元；營業收入為1641.29億元，同比下降12.6%。

　　以上兩家公司均認為，鋼鐵價格持續低迷、匯率變動，是造成業績大幅度走跌的主因。

　　其中，寶鋼股份表示，2015年的鋼鐵行業供給側結構性矛盾進一步凸顯，由于鋼材價格下跌遠超同期礦石等原料價格下降對效益的支撐，加之匯兌損失增加等非經營性因素的影響，公司盈利水平同比大幅下滑；公司營業利潤、利潤總額及歸屬于上市公司股東的凈利潤同比分別下降77%、78%、83%。

　　廣州日報記者采訪了以上一家企業的廣東分公司高管張生，他認為：“目前我們生產的多類產品，每噸鋼的虧損額已由2016年上半年的5%擴大到了近10%；庫存壓力巨大，短時間里難改變困局。”

　　而機構普遍認為，2016年的人民幣匯率波動趨勢或延續，因此，如果沒有“真金白銀”的利好消息，鋼鐵企業2016年的經營仍有巨大壓力。

　　國家的去產能化政策導向主要從以下兩個方面對鋼鐵行業形成利好，但要使企業扭虧為盈，仍需假以時日。

　　影響一：鋼鐵價格筑底期縮短

　　如果《關于鋼鐵行業脫困指導意見》落實，國務院常務會議提出的再壓縮粗鋼產能1億到1.5億噸的目標，將會在未來三年內完成，而非機構之前普遍悲觀預期的4~5年。對此，華泰期貨等機構業內人士認為，將對國內鋼鐵價格形成實質性利好促進，或能在未來半年里提前完成“筑底”期。

　　從2015年12月至今，鋼鐵市場啟動了長達2個月的震蕩上行走勢，螺紋鋼期貨主力合約累計反彈幅度高達12.7%，為5年內罕見，對于“去產能化”政策的反應比較正面。僅以市場供需來看，基本面情況仍不樂觀，廣州日報記者調查到：南方五省的8家大型鋼鐵企業，目前的庫存壓力仍巨大，多類產品庫存量停留在歷史高位。為此，珠三角鋼貿商的進貨積極性仍在低位徘徊，“抄底”熱情有限。而外圍市場油價維持低位，大宗商品繼續探底，也不利于鋼鐵價格回暖。有業內人士質疑去年12月初形成的數年鋼價“低點”是否“鐵底”。

　　但是，隨著“去產能化”政策的落實，市場曙光已經出現，首先是南方沿海地區的鋼貿企業已經不再大肆拋售；二是期貨市場“抄底”做多的資金逐漸增多，對于遠期合約的追捧比較明顯。在2016年之前，市場對于“去產能化”的猜測非常多，但都沒有落實到“量”與“時間”方面。

　　《指導意見》的公布，將這些猜測落到實處，華泰期貨（廣州）的張晟推測，在反復低位震蕩后，鋼鐵價格或能逐步震蕩上行，2年內脫離尷尬的“白菜價”現狀，螺紋鋼價格行至2500元每噸以上。

　　影響二：鋼鐵上市公司虧損額有望減少

　　廣州日報記者從廣東省內鋼鐵企業了解到，由于鐵礦石價格普遍走跌、油價下跌導致全球物流成本繼續走跌，鋼鐵生產成本已較往年普遍下降，目前國內螺紋鋼生產成本約在1950~2100元/噸徘徊，距離目前的現貨市場價格高出不到10%。理論上來說，只要2016年的鋼鐵平均價比目前的價格高出10%以上，鋼鐵企業就有可能實現盈利。

    鋼鐵企業要面臨兩個問題，一是前期庫存產品數額高昂，均是在較高的成本上生產的；二是螺紋鋼只是鋼鐵行業的主力產品之一，其余多類鋼鐵產品的售價比成本價格更低。從武鋼、寶鋼的不佳業績來看，主營業務經營狀況的改變，很難指望短時間內的鋼價小幅度反彈（反彈幅度在20%之下）來實現。

　　《指導意見》與中央財經領導小組第十二次會議的“任務要具體、責任要落實、措施要有力”精神比較一致，有望在供給側結構性改革方面推進進程，首先促進產能淘汰，再者促進行業升級，在此期間促成大量的鋼鐵企業兼并重組、資產并購行為，減少惡性競爭，提升企業的長線業績。理論上來說，對于多數大型、中型鋼鐵企業，2016年的虧損額較可能因此而減少。

　　綜合來看，安迅思分析師認為，在2016年鋼價筑底、行業整頓之后，鋼鐵上市公司要想徹底扭虧，應在2017年后。