這一次的調整將意味著以往規則的更新，我們正在石油價格的新常態時代，這不僅是一個低油價的時代，更意味著傳統能源供給格局的變化。

　　在2015年，我們已經目睹了油價驚人腰斬，然而到了2016年，開年迄今短短三周，國際油價進一步下跌到30美元之下，下跌幅度已經接近四分之一。最新交易日油價反彈，使得油價重新回到30美元。重要產油國沙特阿拉伯近期放話表示油價暴跌至每桶30美元下方是“非理性”的，預測石油市場在2016年也將回暖。

　　問題在于，油價最終是市場決定，那么石油未來如何走？是否真的會到20美元？

　　拋開市場的短期變化，石油價格最近兩三年內的變化，已經是以往邏輯無法解釋的存在，當現實發生變化的時刻，理論也應該隨之變化。

　　主宰油價漲跌的邏輯已經發生變化，最根本的原因也在于石油的基本面發生了本質變化。油價漲跌由供需決定，以往往往呈現供不應求態勢，關于石油稀缺之類傳說也深入人心，多年前曾經油價一度被認為超過200美元不是夢。如今來看，油價的需求沒有太大變化，供給卻發生了重大變化。

　　從短期因素來看，產油大國伊朗近期結束制裁，重新回到國際原油供應體系，這將改寫以往的供給格局。伊朗無視當前油價低位，已經表示將捍衛市場份額。伊朗副石油部長近期即表示伊朗的目標是立即將石油出口量提高到每日50萬桶，六個月內將出口量提高至100萬桶每日。伊朗解禁的加速也是開年以來石油暴跌的主要因素，伊朗的增產策略其實也是石油組織歐佩克不減產策略的衍生，即為了市場份額不惜低價出售原油。

　　更重要的是，從中長期來看，決定石油價格因素多了新玩家，即頁巖革命。這一變化使得美國從石油進口國變為石油出口國，甚至在近期放棄了奉行四十年的石油出口禁令。與傳統的石油行業不同，傳統石油行業往往初期投入巨大，而頁巖行業本身成本投入相對靈活，對于供給變化更為敏感，也有強大的融資投資勢力。頁巖行業毫無疑問已經改寫并將持續改寫石油行業，然而其影響剛剛開始，目前還難以深入認知。

　　從長短因素來看，石油本次漲跌其實是短周期與長周期的結果。在上一輪石油低價周期中，中國經濟崛起拯救了石油價格，這一次卻沒有這樣的幸運。盡管如此，舊石油和新能源之間存在此消彼長的替代關系，低油價時代也意味著頁巖行業在過去的蓬勃發展受到抑制，畢竟頁巖氣行業成本往往被認為在30美元以上。

　　如此來看，石油價格很可能在30美元左右繼續震蕩盤整，這一次的調整將意味著以往規則的更新，我們正在石油價格的新常態時代，這不僅是一個低油價的時代，更意味著傳統能源供給格局的變化。(費雪)