這一次的調(diào)整將意味著以往規(guī)則的更新，我們正在石油價(jià)格的新常態(tài)時(shí)代，這不僅是一個(gè)低油價(jià)的時(shí)代，更意味著傳統(tǒng)能源供給格局的變化。

　　在2015年，我們已經(jīng)目睹了油價(jià)驚人腰斬，然而到了2016年，開年迄今短短三周，國際油價(jià)進(jìn)一步下跌到30美元之下，下跌幅度已經(jīng)接近四分之一。最新交易日油價(jià)反彈，使得油價(jià)重新回到30美元。重要產(chǎn)油國沙特阿拉伯近期放話表示油價(jià)暴跌至每桶30美元下方是“非理性”的，預(yù)測石油市場在2016年也將回暖。

　　問題在于，油價(jià)最終是市場決定，那么石油未來如何走？是否真的會(huì)到20美元？

　　拋開市場的短期變化，石油價(jià)格最近兩三年內(nèi)的變化，已經(jīng)是以往邏輯無法解釋的存在，當(dāng)現(xiàn)實(shí)發(fā)生變化的時(shí)刻，理論也應(yīng)該隨之變化。

　　主宰油價(jià)漲跌的邏輯已經(jīng)發(fā)生變化，最根本的原因也在于石油的基本面發(fā)生了本質(zhì)變化。油價(jià)漲跌由供需決定，以往往往呈現(xiàn)供不應(yīng)求態(tài)勢，關(guān)于石油稀缺之類傳說也深入人心，多年前曾經(jīng)油價(jià)一度被認(rèn)為超過200美元不是夢。如今來看，油價(jià)的需求沒有太大變化，供給卻發(fā)生了重大變化。

　　從短期因素來看，產(chǎn)油大國伊朗近期結(jié)束制裁，重新回到國際原油供應(yīng)體系，這將改寫以往的供給格局。伊朗無視當(dāng)前油價(jià)低位，已經(jīng)表示將捍衛(wèi)市場份額。伊朗副石油部長近期即表示伊朗的目標(biāo)是立即將石油出口量提高到每日50萬桶，六個(gè)月內(nèi)將出口量提高至100萬桶每日。伊朗解禁的加速也是開年以來石油暴跌的主要因素，伊朗的增產(chǎn)策略其實(shí)也是石油組織歐佩克不減產(chǎn)策略的衍生，即為了市場份額不惜低價(jià)出售原油。

　　更重要的是，從中長期來看，決定石油價(jià)格因素多了新玩家，即頁巖革命。這一變化使得美國從石油進(jìn)口國變?yōu)槭�油出口國，甚至在近期放棄了奉行四十年的石油出口禁令。與傳統(tǒng)的石油行業(yè)不同，傳統(tǒng)石油行業(yè)往往初期投入巨大，而頁巖行業(yè)本身成本投入相對靈活，對于供給變化更為敏感，也有強(qiáng)大的融資投資勢力。頁巖行業(yè)毫無疑問已經(jīng)改寫并將持續(xù)改寫石油行業(yè)，然而其影響剛剛開始，目前還難以深入認(rèn)知。

　　從長短因素來看，石油本次漲跌其實(shí)是短周期與長周期的結(jié)果。在上一輪石油低價(jià)周期中，中國經(jīng)濟(jì)崛起拯救了石油價(jià)格，這一次卻沒有這樣的幸運(yùn)。盡管如此，舊石油和新能源之間存在此消彼長的替代關(guān)系，低油價(jià)時(shí)代也意味著頁巖行業(yè)在過去的蓬勃發(fā)展受到抑制，畢竟頁巖氣行業(yè)成本往往被認(rèn)為在30美元以上。

　　如此來看，石油價(jià)格很可能在30美元左右繼續(xù)震蕩盤整，這一次的調(diào)整將意味著以往規(guī)則的更新，我們正在石油價(jià)格的新常態(tài)時(shí)代，這不僅是一個(gè)低油價(jià)的時(shí)代，更意味著傳統(tǒng)能源供給格局的變化。(費(fèi)雪)