煤價(jià)仍有下行壓力
 
    在供需基本面較為疲軟的情況下，投資者對后期煤價(jià)走勢預(yù)期仍較為悲觀，動(dòng)力煤期價(jià)2015年3月初以來出現(xiàn)一波持續(xù)快速下跌走勢，雖然近期期價(jià)跌勢有所放緩，不過整體依然是反彈乏力、易跌難漲的局面。從商品市場整體表現(xiàn)看，雖然目前大部分工業(yè)品價(jià)格處于歷史低位，不過在中國經(jīng)濟(jì)增速放緩導(dǎo)致需求逐步下滑的大背景下，相關(guān)品種普遍缺乏反彈的動(dòng)能，煤焦鋼近期再次破位下跌也在一定程度上加劇投資者悲觀情緒，對動(dòng)力煤期價(jià)構(gòu)成一定的下行壓力。
 
    供給收縮難抵需求下滑。從需求方面看，2015年一季度中國GDP同比增長7%，創(chuàng)6年來新低。同時(shí)，1至3月份固定資產(chǎn)投資增速、房地產(chǎn)投資增速均繼續(xù)下滑，火電發(fā)電量同比增速依然較為低迷，動(dòng)力煤下游需求整體較為疲軟。從供給端看，國內(nèi)產(chǎn)量以及進(jìn)口量的下滑，一定程度上緩解了國內(nèi)煤炭市場供過于求的壓力，不過供給端的被動(dòng)收縮并不能從實(shí)質(zhì)上改變供過于求的局面，煤價(jià)后期仍有下行壓力。
 
    港口庫存回落，電廠囤貨意愿不足。從庫存方面看，4月份大秦線檢修使得港口貨源回流，港口煤炭庫存大幅回落，庫存壓力得到明顯緩解。從電廠庫存看，目前電廠對煤價(jià)預(yù)期依然較為悲觀，囤貨意愿不足，去庫存態(tài)勢仍在延續(xù)。
 
    總體上，在上游限產(chǎn)以及進(jìn)口回落的情況下，動(dòng)力煤供給端壓力逐步緩解，不過在經(jīng)濟(jì)增速逐步放緩的大背景下，發(fā)電量增速、投資增速持續(xù)下滑導(dǎo)致動(dòng)力煤需求持續(xù)下滑，供給端被動(dòng)收縮難以改變供過于求的局面，煤價(jià)整體仍是易跌難漲的格局，后期仍有下行壓力。