一旦俄羅斯和西方關系在未來幾周進一步惡化，迫使俄中止對歐洲天然氣供應，那此前受到打壓的美國煤炭企業股價可能因此得到提振。有分析認為，歐洲日益增加的能源安全擔憂或許是美國煤炭企業的機會。

　　對俄制裁成契機

　　烏克蘭東部危機令歐洲和美國準備再次向俄羅斯實施進一步制裁。但由于俄羅斯是歐洲最重要的能源進口來源之一，使得歐洲處于兩難的境地。根據美國能源信息署(EIA)的數據，2013年歐洲大陸消費的天然氣中有近1/3來自俄羅斯的出口。

　　歐洲對能源安全擔憂的增加為美國煤炭企業提供了翻身的良機。近幾年來，國內消費需求的下滑令美國煤炭企業備受打擊，隨著冬天的臨近，這些煤炭企業可能抓住機會填補歐洲能源需求空缺。據路透社報道，有超過一半的美國能源出口目的地已經是歐洲。

　　“俄羅斯和烏克蘭局勢對歐洲天然氣有很大影響，出口需求必定增加。”布林莫爾信托公司首席投資官塞西莉亞(Ernie Cecilia)認為，“從短期來看，毫無疑問出口需求增加將有助于煤炭類股。”

　　不過，美國國內的重重不利因素很可能令煤炭類股價的反彈短暫且難以為繼。當前即便美國股市普遍從金融危機期間的低點反彈，煤炭股仍表現低迷。

　　自2009年3月9日美國標準普爾500指數觸及金融危機時的最低谷至今，美國最大的煤炭生產商博地能源(Peabody Energy)的股價已下挫逾27%。盡管目前標普500指數已是當時的近3倍，同期的道瓊斯美國煤炭指數仍下滑7.7%。

　　近三年來，道瓊斯煤炭指數表現得尤其糟糕，自2011年4月來估值已跌掉近3/4。該指數僅包括三只個股：博地能源、康索爾能源公司(CONSOL Energy)，以及阿爾法自然資源公司(Alpha Natural Resources)。其中，康索爾能源公司業務更加多元化，1/4的收入來自天然氣，是這三只個股中唯一一只今年仍上漲的個股。今年以來該股上漲了 5.3%，但仍落后于標普500指數今年超過8%的漲幅。博地能源今年下挫了約20%，阿爾法則更是重挫45%。根據湯森路透StarMine的預測，這三家企業中，預計康索爾是唯一一家在未來兩年中能獲利的公司。

　　根據EIA的數據，在天然氣競爭、可持續能源技術興起，以及新環境監管規則等因素的影響下，2013年美國煤炭產量下跌到自1993年以來的最低水平。由于聯邦標準要求發電站減少碳排放，加速了燃煤發電站的關閉，2015年美國國內煤炭消費預計將下降2.7%。EIA的數據顯示，美國煤炭消費在2007年達到高峰，之后便銳減了近37%。

　　壞日子到頭了?

　　近兩年來，供應過剩折磨著全球煤炭行業，導致一大批煤礦關停。而現在一些大承運商正發出信號：由于價格企穩，最壞的日子可能已經過去。

　　據美國《華爾街日報》報道，一些煤炭業高管稱，大量煤礦的關門使全球煤炭供應過剩得到緩解，而中國和印度等買家需求回升，市場或許將快速重啟。

　　煤炭是世界上最重要的能源產品，也是電力供應的最大來源，根據國際能源署(IEA)的數據，煤炭發電占全球發電總量的40%。對于像澳大利亞這樣的國家，煤炭是排在鐵礦石之后的第二大出口產品，也是重要的就業和收入來源。而在過去幾個月中，全球關閉煉焦煤產能超過2000萬噸，動力煤產能也在下降。

　　澳大利亞懷特黑文煤炭公司(Whitehaven Coal Ltd.)首席執行官弗林(Paul Flynn)表示，近幾個月來對市場前景更加樂觀。該公司向日本、中國和印度等國出售煤炭，煤炭價格的走低使該公司收入大幅減少，但弗林稱他看到了明年盈利回升的潛力。

　　“我們感到了煤炭前景變好。”他稱，“環境非常糟糕，但我看到了供應過剩局面的緩解。”

　　“我們研究了美國國內能源領域的情況，發現充足的天然氣供應對煤炭有很大影響。”Nationwide Funds產品管理和研究副總裁魯尼(Timothy Rooney)說，“總體來說，能源在美國是一項好的長期投資，但真正推動的是石油和天然氣。”

　　不過，出于對自身經濟反作用力的擔憂，主要歐洲國家在對俄進行嚴厲貿易制裁的問題上仍很猶豫，尤其是像意大利這樣嚴重依賴俄羅斯天然氣的國家。歐盟28國內部的分歧顯然已阻礙了對俄羅斯的集體行動。