北京時間4月9日凌晨消息，巴克萊銀行分析師Sijin Cheng近日公布研究報告，對中國市場上的原油需求及其前景進行了分析。報告指出，盡管隱性需求在2月份有所復(fù)蘇，但中國市場上的原油產(chǎn)品需求仍舊不及預(yù)期;預(yù)計未來幾個月中的情況將會逐步改善，但經(jīng)濟增長不確定性則可能帶來逆風(fēng)。

　　以下是報告內(nèi)容摘要：

　　假期季節(jié)期間中國需求表現(xiàn)疲軟

　　盡管隱性需求在2月份有所復(fù)蘇，但中國市場上的原油產(chǎn)品需求仍舊不及預(yù)期，產(chǎn)品庫存有所增長。雖然我們預(yù)計未來幾個月時間里的情況將有所改善，但中國市場上的需求可能面臨來自于經(jīng)濟增長不確定性的逆風(fēng)。

　　中國的隱性原油需求(精煉產(chǎn)品生產(chǎn)量及凈產(chǎn)品出口量)在2月份觸及每天1060萬桶的歷史最高水平，與上個月相比增長12%，與去年同期相比增長4.3%。今年前兩個月的總需求與去年同期相比仍舊下降了2.7%，這一數(shù)據(jù)有助于消除中國農(nóng)歷新年假期所帶來的波動性影響，這種影響的形成原因是每年中國農(nóng)歷新年假期的日期有所不同。1月份需求表現(xiàn)相當(dāng)疲弱，而2月份的環(huán)比增長則是一個令人感到鼓舞的跡象。

　　盡管如此，需求增長速度在實際上仍有所下降，原因是中國的煉油商正在建立產(chǎn)品庫存。在2月份，中國煉油商的產(chǎn)能達到了每天1050萬桶，此前兩家新的煉油廠在1月份上線，其產(chǎn)能之和為每天44萬桶。但是，2月底的汽油庫存環(huán)比大幅增長10.4%，柴油庫存大幅增長20.5%。計入產(chǎn)品庫存增長所帶來的影響，今年前兩個月時間里中國的汽油需求下降了3%，柴油需求則下降了6.6%，表明假期季節(jié)期間的需求表現(xiàn)疲弱。

　　在煉油商生產(chǎn)量提高的同時，下游活動仍舊趨緩。宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)以及來自于我們中國之旅的微觀反饋信息表明，假期季節(jié)期間經(jīng)濟增長速度有所放緩，且其程度高于此前幾年。從整體上來看，2月份的經(jīng)濟數(shù)據(jù)令人感到失望，出口、采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)和工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)均表現(xiàn)不佳;同時，盡管借款利率有所下降，但中國的信貸緊縮狀況仍舊存在。其他令人擔(dān)心的因素也仍導(dǎo)致經(jīng)濟活動受到抑制，如人民幣大幅貶值和房地產(chǎn)銷售陷入停滯狀態(tài)等。

　　我們預(yù)計，未來幾個月中的情況將會逐步改善，2014年第一季度很可能將是中國經(jīng)濟的最低點。鑒于表現(xiàn)疲弱的市場信心和經(jīng)濟數(shù)據(jù)，過去幾個星期時間里中國政府已經(jīng)開始出臺有針對性的刺激性措施，例如為鐵路建設(shè)項目和社會福利房項目提供資金等。另外，對于出口訂單和投資而言，傳統(tǒng)上來說第二季度也是高峰季節(jié)。但是，到目前為止各項數(shù)據(jù)仍表現(xiàn)疲弱，因此中國原油需求可能將面臨逆風(fēng)。未來幾個月中，原油需求需取得強勁增長，才能抵消這種不利局面。(星云)